Qu'est-ce que le piège à liquidité?
Un piège à liquidité est une situation dans laquelle les taux d'intérêt sont bas et les taux d'épargne élevés, ce qui rend la politique monétaire inefficace. Dans un piège à liquidité, les consommateurs choisissent d'éviter les obligations et de garder leurs fonds en épargne en raison de la croyance répandue que les taux d'intérêt vont bientôt augmenter (ce qui ferait baisser les prix des obligations). Étant donné que les obligations ont une relation inverse avec les taux d'intérêt, de nombreux consommateurs ne veulent pas détenir un actif dont le prix devrait baisser.
La Banque de réserve et un piège à liquidité
Dans un piège à liquidité, si la banque de réserve d'un pays, comme la Réserve fédérale des États-Unis, essayait de stimuler l'économie en augmentant la masse monétaire, cela n'aurait aucun effet sur les taux d'intérêt, car les gens n'ont pas besoin d'être encouragés à détenir des fonds supplémentaires. en espèces.
Dans le cadre du piège à liquidité, les consommateurs continuent de détenir des fonds dans des comptes de dépôt standard, tels que des comptes d'épargne et des comptes chèques, plutôt que dans d'autres options d'investissement, même lorsque le système bancaire central tente de stimuler l'économie en injectant des fonds supplémentaires. Le niveau élevé d'épargne des consommateurs, souvent stimulé par la croyance d'un événement économique négatif à l'horizon, rend la politique monétaire généralement inefficace.
La croyance en un événement négatif futur est essentielle, car lorsque les consommateurs accumulent de l'argent et vendent des obligations, cela fera baisser le prix des obligations et augmentera les rendements. Malgré la hausse des rendements, les consommateurs ne sont pas intéressés à acheter des obligations, car les prix des obligations baissent. Ils préfèrent plutôt détenir des liquidités à un rendement inférieur.
Signes du piège à liquidité
L'un des marqueurs d'un piège à liquidité est la faiblesse des taux d'intérêt. Les taux d'intérêt bas peuvent affecter le comportement des détenteurs d'obligations, ainsi que d'autres préoccupations concernant la situation financière actuelle de la nation, entraînant la vente d'obligations d'une manière qui nuit à l'économie. De plus, les ajouts apportés à la masse monétaire ne se traduisent pas par des changements de niveau de prix, car le comportement des consommateurs tend à économiser des fonds de manière à faible risque. Puisqu'une augmentation de la masse monétaire signifie que plus d'argent est dans l'économie, il est raisonnable qu'une partie de cet argent soit affectée aux actifs à plus haut rendement comme les obligations. Mais dans un piège à liquidité, ce n'est pas le cas, il est simplement caché dans les comptes de caisse en tant qu'épargne.
Les taux d'intérêt bas ne définissent pas à eux seuls un piège à liquidité. Pour que la situation soit éligible, il doit y avoir un manque de détenteurs d'obligations souhaitant conserver leurs obligations et une offre limitée d'investisseurs cherchant à les acheter. Au lieu de cela, les investisseurs privilégient l'épargne en espèces stricte sur l'achat d'obligations. Si les investisseurs sont toujours intéressés à détenir ou à acheter des obligations à des moments où les taux d'intérêt sont bas, même proches de zéro pour cent, la situation ne peut pas être considérée comme un piège à liquidité.
Prêteurs et emprunteurs
Un problème notable d'un piège à liquidité concerne les institutions financières qui ont du mal à trouver des emprunteurs qualifiés. Cette situation est aggravée par le fait que, avec des taux d'intérêt proches de zéro, il y a peu de place pour des incitations supplémentaires pour attirer des candidats bien qualifiés. Ce manque d'emprunteurs se manifeste souvent également dans d'autres domaines, où les consommateurs empruntent généralement de l'argent, comme pour l'achat de voitures ou de maisons.
Guérir le piège de la liquidité
Il existe plusieurs façons d'aider l'économie à sortir d'un piège à liquidités. Rien de tout cela ne peut fonctionner seul, mais peut aider à inciter les consommateurs à recommencer à dépenser / investir au lieu d'épargner.
- La Réserve fédérale peut augmenter les taux d'intérêt, ce qui peut inciter les gens à investir plus de leur argent, plutôt que de le thésauriser. Cela peut ne pas fonctionner, mais c'est une solution possible: une (grosse) baisse des prix. Lorsque cela se produit, les gens ne peuvent tout simplement pas s'empêcher de dépenser de l'argent. L'attrait de la baisse des prix devient trop attrayant, et l'épargne est utilisée pour profiter de ces prix bas. Augmentation des dépenses publiques. Lorsque le gouvernement le fait, cela implique qu'il est engagé et confiant dans l'économie nationale. Cette tactique alimente également la croissance de l'emploi.
Points clés à retenir
- Un piège à liquidité survient lorsque la politique monétaire devient inefficace en raison de taux d'intérêt très bas et que les consommateurs préfèrent épargner plutôt qu'investir dans des obligations / investissements à haut rendement. Si un piège à liquidité est fonction des conditions économiques, il est également psychologique, car les consommateurs choisissent de thésauriser au lieu de choisir des investissements mieux rémunérés en raison d'une vision économique négative. Un piège à liquidité ne se limite pas aux obligations. Cela affecte également d'autres secteurs de l'économie, car les consommateurs dépensent moins pour des produits, ce qui signifie que les entreprises sont moins susceptibles d'embaucher. niveaux, ou une augmentation des dépenses publiques.
Exemple réel du piège de liquidité au Japon
À partir des années 1990, le Japon a été confronté à un piège à liquidités. Les taux d'intérêt ont continué de baisser et pourtant il n'y avait guère d'incitation à acheter des investissements. Le Japon a fait face à la déflation dans les années 1990 et, en 2019, son taux d'intérêt est toujours de -0, 1%. Le Nikkei 225, principal indice boursier du Japon, est tombé d'un sommet de 39260 au début de 1990 et, en 2019, il reste bien en deçà de ce sommet. L'indice a atteint un sommet pluriannuel de 24448 en 2018.
Les gouvernements achètent ou vendent parfois des obligations pour aider à contrôler les taux d'intérêt, mais acheter des obligations dans un environnement aussi négatif ne fait pas grand-chose, car les consommateurs sont désireux de vendre ce qu'ils ont quand ils le peuvent. Par conséquent, il devient difficile de faire monter ou descendre les rendements, et plus difficile encore d'inciter les consommateurs à profiter du nouveau taux.
Comme indiqué ci-dessus, lorsque les consommateurs ont peur à cause d'événements passés ou futurs, il est difficile de les inciter à dépenser et non à épargner. Les actions du gouvernement deviennent moins efficaces que lorsque les consommateurs recherchent davantage les risques et les rendements que lorsque l'économie est en bonne santé.
