Qu'est-ce qu'un long rouleau de gelée?
Un long jelly roll est une stratégie d'options qui vise à bénéficier d'une forme d'arbitrage basée sur la tarification des options. Le jelly roll recherche une différence entre le prix d'un spread horizontal (également appelé spread calendaire) composé d'options d'achat à un prix d'exercice donné et le même spread horizontal avec le même prix d'exercice composé d'options de vente.
Points clés à retenir
- Un long jelly roll est une stratégie de trading de spreads qui exploite les différences de prix dans les spreads horizontaux. ne suffit pas de faire des bénéfices pour justifier sa mise en œuvre.
Comment fonctionne un commerce de pâte à tartiner à la gelée longue
Un long jelly roll est une stratégie de spread complexe qui positionne le spread comme neutre, entièrement couvert, par rapport au mouvement directionnel du cours de l'action afin que la transaction puisse au contraire profiter de la différence de prix d'achat de ces spreads.
Cela est possible parce que les spreads horizontaux composés d'options d'achat devraient avoir le même prix qu'un spread horizontal composé d'options de vente, à l'exception que l'option de vente devrait avoir le paiement du dividende et le coût des intérêts soustraits du prix. Ainsi, le prix de l'écart d'achat devrait généralement être un peu plus élevé que le prix de l'écart de vente - combien plus élevé dépend du versement d'un dividende avant l'expiration.
Construire un commerce de pâte à tartiner Jelly Roll
Un rouleau de gelée est créé à partir de la combinaison de deux écarts horizontaux. Le spread peut être construit comme un spread long, ce qui signifie que le spread call a été acheté et le spread put a été vendu, ou comme un spread court, où le spread put est acheté et le spread call est vendu. La stratégie consiste à acheter le spread le moins cher et à vendre le spread le plus long. En théorie, le profit vient lorsque le trader parvient à garder la différence entre les deux spreads.
Pour les commerçants de détail, les coûts de transaction rendraient probablement ce commerce non rentable, car la différence de prix est rarement supérieure à quelques centimes. Mais parfois, quelques exceptions peuvent survenir, ce qui rend le profit facile pour le commerçant astucieux.
Construction de rouleau de gelée longue
Considérez l'exemple suivant où un commerçant voudrait construire une longue propagation de rouleau de gelée. Supposons que le 8 janvier, pendant les heures normales de marché, les actions Amazon (AMZN) se négociaient alors aux alentours de 1 700, 00 $ par action. Supposons également que les spreads d'achat et de vente suivants du 15 janvier / 22 janvier (avec des dates d'expiration hebdomadaires) soient disponibles pour les acheteurs au détail au prix d'exercice de 1700 $:
Spread 1: appel du 15 janvier (court) / appel du 22 janvier (long); prix = 9.75
Spread 2: 15 janvier (court) / 22 janvier (long); prix = 10, 75
Si un trader est en mesure d'acheter les Spread 1 et Spread 2 à ces prix, il peut bloquer un profit car il a effectivement acheté une position longue sur le stock à 9, 75 et une position courte sur le stock à 10, 75. Cela se produit parce que le long call et la position de vente à découvert créent une position de stock synthétique qui ressemble beaucoup à la détention d'actions. Inversement, la position acheteuse courte restante et la position acheteuse longue créent une position courte synthétique.
Maintenant, l'effet net devient clair car il peut être démontré que le trader a initié une opération de calendrier avec la possibilité d'entrer dans le stock à 1700 $ et de sortir du stock à 1700 $. Les positions s'annulent, ne laissant que la différence entre les prix des spreads des options, ce qui est une préoccupation qui compte.
Si l'écart horizontal d'achat peut effectivement être acquis pour un dollar de moins que l'option de vente, le trader peut verrouiller 1 $ par action et par contrat. Une position sur 10 contrats représenterait donc 1 000 $.
Construction de rouleau de gelée courte
Dans le rouleau de gelée court, le trader utilise un spread horizontal à court call avec un spread horizontal à long terme - l'opposé de la construction longue. Les spreads sont construits avec la même méthodologie de spread horizontal, mais le trader souhaite que le prix du spread de call soit beaucoup plus bas que le put. Si une telle disparité de prix devait se produire qui ne s'explique pas par les versements de dividendes ou les frais d'intérêt à venir, alors le commerce serait souhaitable.
Variations sur le commerce de Jelly Roll Spread
Cette stratégie peut être abordée en mettant en œuvre une variété de modifications, y compris l'augmentation du nombre de positions longues sur l'un ou les deux écarts horizontaux. Les prix d'exercice peuvent également varier pour chacun des deux spreads, mais une telle modification crée des risques supplémentaires pour le commerce.
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