Qu'est-ce qu'un Long Straddle?
Un long straddle est une stratégie d'options où le trader achète à la fois un long call et un long put sur le même actif sous-jacent avec la même date d'expiration et le même prix d'exercice. Le prix d'exercice est à parité ou le plus près possible. Étant donné que les appels bénéficient d'un mouvement à la hausse et profitent d'un mouvement à la baisse dans le titre sous-jacent, ces deux composants annulent les petits mouvements dans les deux sens.Par conséquent, l'objectif d'un enjambeur est de profiter d'un mouvement très fort, généralement déclenché par un événement digne d'intérêt, dans les deux sens, par l'actif sous-jacent.
Points clés à retenir
- Un long straddle est une stratégie d'options tentant de profiter de mouvements importants et imprévisibles.La stratégie comprend l'achat à la fois d'une option d'achat et d'une option de vente.Les calculs sophistiqués des vendeurs d'options rendent cette stratégie difficile.Une autre utilisation de la stratégie peut être de profiter de la hausse demande pour ces options.
Comprendre un long enjambeur
La stratégie d'options à long terme est un pari que l'actif sous-jacent évoluera de manière significative dans le prix, soit plus haut soit plus bas. Le profil de profit est le même quelle que soit la façon dont l'actif se déplace. En règle générale, le trader pense que l'actif sous-jacent passera d'un état de faible volatilité à un état de forte volatilité en fonction de la publication imminente de nouvelles informations.
Qu'est-ce qu'un long enjambeur?
Les traders peuvent utiliser un long chevauchement avant un rapport de presse, comme une publication des résultats, une action de la Fed, l'adoption d'une loi ou le résultat d'une élection. Ils supposent que le marché attend un tel événement, donc le trading est incertain et dans de petites gammes. Lors de l'événement, tout ce haussier ou baissier refoulé est déchaîné, ce qui fait que l'actif sous-jacent se déplace rapidement. Bien sûr, puisque le résultat de l'événement réel est inconnu, le trader ne sait pas s'il doit être haussier ou baissier. Par conséquent, un long enjeu est une stratégie logique pour profiter de l'un ou l'autre résultat. Mais comme toute stratégie d'investissement, un long enjeu a aussi ses défis.
Le risque inhérent à la stratégie est que le marché ne réagira pas assez fortement à l'événement ou aux nouvelles qu'il génère. Cette situation est aggravée par le fait que les vendeurs d'options savent que l'événement est imminent et augmentent les prix des options de vente et d'achat en prévision de l'événement. Cela signifie que le coût de la tentative de stratégie est beaucoup plus élevé que de simplement parier sur une seule direction, et également plus cher que de parier sur les deux directions si aucun événement digne d'intérêt ne s'approchait.
Étant donné que les vendeurs d'options reconnaissent qu'il existe un risque accru lié à un événement planifié et d'actualités, ils augmentent les prix suffisamment pour couvrir ce qu'ils s'attendent à représenter environ 70% de l'événement prévu. Cela rend beaucoup plus difficile pour les traders de profiter de la décision car le prix du straddle inclura déjà des mouvements modérés dans les deux sens. Si l'événement anticipé ne génère pas de mouvement important dans les deux sens pour le titre sous-jacent, les options achetées expireront probablement sans valeur, créant une perte pour le trader.
Utilisation alternative d'un long enjambeur
De nombreux commerçants suggèrent qu'une autre méthode d'utilisation du chevauchement pourrait consister à saisir l'augmentation prévue de la volatilité implicite. Ils croient pouvoir appliquer cette stratégie dans la période précédant l'événement, disons trois semaines ou plus, mais en tirer un profit un jour ou deux avant que l'événement ne se produise réellement. Cette méthode tente de profiter de la demande croissante pour les options elles-mêmes, ce qui augmente la composante de volatilité implicite des options elles-mêmes.
Étant donné que la volatilité implicite est la variable la plus influente dans le prix d'une option au fil du temps, l'augmentation de la volatilité implicite augmente le prix de toutes les options (options de vente et d'achat) à tous les prix d'exercice. Posséder à la fois le put et le call supprime le risque directionnel de la stratégie, ne laissant que la composante de volatilité implicite. Donc, si le commerce est initié avant l'augmentation de la volatilité implicite et est supprimé alors que la volatilité implicite est à son apogée, alors le commerce devrait être rentable.
Bien sûr, la limitation de cette deuxième méthode est la tendance naturelle des options à perdre de la valeur à cause de la décroissance temporelle. Surmonter cette baisse naturelle des prix doit être fait en sélectionnant des options dont les dates d'expiration sont peu susceptibles d'être affectées de manière significative par la décroissance temporelle (également connu sous le nom de thêta par les commerçants d'options).
Construire un long enjambeur
Les positions longues à cheval ont un profit illimité et un risque limité. Si le prix de l'actif sous-jacent continue d'augmenter, l'avantage potentiel est illimité. Si le prix de l'actif sous-jacent devient nul, le profit serait le prix d'exercice moins les primes payées pour les options. Dans les deux cas, le risque maximum est le coût total pour saisir la position, qui est le prix de l'option d'achat plus le prix de l'option de vente.
Le profit lorsque le prix de l'actif sous-jacent augmente est donné par:
- Bénéfice (en hausse) = Prix de l'actif sous-jacent - le prix d'exercice de l'option d'achat - prime nette payée
Le profit lorsque le prix de l'actif sous-jacent diminue est donné par:
- Bénéfice (en baisse) = Prix d'exercice de l'option de vente - prix de l'actif sous-jacent - prime nette payée
La perte maximale correspond à la prime nette totale payée plus les commissions commerciales. Cette perte survient lorsque le prix de l'actif sous-jacent est égal au prix d'exercice des options à l'échéance.
Image de Julie Bang © Investopedia 2019
Par exemple, une action a un prix par action de 50 $. Une option d'achat avec un prix d'exercice de 50 $ est à 3 $, et le coût d'une option de vente avec le même prix est également de 3 $. Un investisseur s'engage dans un enjeu en achetant une de chaque option. Cela implique que les vendeurs d'options s'attendent à une probabilité de 70% que le mouvement de l'action soit de 6 $ ou moins dans les deux sens. Cependant, la position bénéficiera à l'expiration si le cours de l'action est supérieur à 56 $ ou inférieur à 44 $, quel que soit le prix initial.
La perte maximale de 6 $ par action (600 $ pour un appel et un contrat de vente) se produit uniquement si le prix de l'action est précisément de 50 $ à la fin du jour d'expiration. Le trader subira moins de pertes que cela si le prix se situe entre 56 $ et 44 $ par action. Le trader connaîtra un gain si le stock est supérieur à 56 $ ou inférieur à 44 $. Par exemple, si le stock passe à 65 $ à l'expiration, le profit de position est (Profit = 65 $ - 50 $ - 6 $ = 9 $).
