L'escalade de la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine a suscité un sentiment baissier, mais plusieurs stratèges d'investissement respectés restent optimistes, prévoyant que l'indice S&P 500 (SPX) augmentera de 25% à 30% en 2019. Jusqu'à la clôture du 23 mai, le S&P 500 a progressé de 12, 6% depuis le début de l'année.
Mais le trajet peut être cahoteux. Binky Chadha, responsable de l'allocation d'actifs et stratège en chef des actions chez Deutche Bank, prévoit que le S&P 500 terminera 2019 à 3250, en hausse de 29, 7% pour l'année, et l'appel le plus haussier parmi 17 entreprises interrogées par CNBC. Cependant, il s'attend à une baisse des stocks au cours des trois prochains mois avant de rebondir fortement. "Je suis vraiment d'avis que les choses doivent empirer avant de pouvoir s'améliorer", a-t-il déclaré.
Un autre taureau est Marko Kolanovic, le responsable mondial de la stratégie quantitative et dérivée chez JPMorgan, reconnu comme l'un des prévisionnistes les plus précis de Wall Street. Il a parlé à Business Insider d'un "collier Trump". Autrement dit, le président Trump pousse dur sur le commerce lorsque les stocks augmentent et recule lorsque le marché s'affaiblit. L'objectif de Kolanovic en fin d'année pour le S&P 500 est de 3000, soit un gain de 19, 7% pour 2019, mais il estime qu'une résolution commerciale réussie peut propulser l'indice à 3200, en hausse de 27, 7% pour l'année.
Le tableau ci-dessous résume les résultats de la dernière enquête CNBC Market Strategist.
Prévisions boursières de Wall Street
(Valeur finale du S&P 500 en 2019)
- Le plus haussier: Binky Chadha (Deutsche Bank), 3250 (+ 29, 7% en 2019) Moyenne de 17 entreprises interrogées: 2961 (+ 18, 2% en 2019) Le plus baissier: deux stratèges à 2750 (+ 9, 8% en 2019) Ours: Mike Wilson (Morgan Stanley), Maneesh Deshpande (Barclays) S&P a clôturé à 2822 le 23 mai
Importance pour les investisseurs
Kolanovic estime que Trump choisit soigneusement ses points de vue concernant les discussions et les actions sur le commerce, en cherchant à limiter les ventes massives qui en résultent à pas plus de 3% à 4%, tout en étant prêt à faire des commentaires concessionnels ou à arrêter de vendre. Il estime qu'il y a une forte demande refoulée pour les actions, après que de nombreux investisseurs ont précipitamment réduit leur exposition aux actions en réponse aux tweets difficiles de Trump sur le commerce plus tôt en mai.
"La raison de notre position est le positionnement très bas sur pratiquement tous les types d'investisseurs en actions, et jusqu'à présent, les dommages techniques limités par l'augmentation récente de la volatilité", a déclaré Kolanovic dans une note récente aux clients, citée par BI. "Notre scénario de base était, et est toujours, que la guerre commerciale avec la Chine sera résolue cette année, et nous restons prudemment constructifs", a-t-il ajouté.
Dans ses remarques sur CNBC, Chadha est "tactiquement négatif" mais "très constructif plus longtemps". Sur la base d'indicateurs de ralentissement de la croissance économique américaine, ainsi que de la longue histoire du marché de 2% à 5% de recul tous les quelques mois, il s'attend à ce que les trois prochains mois soient négatifs pour les actions, avant que la confiance ne soit rétablie.
Regarder vers l'avant
Chadha ne pense pas que la montée en flèche de la dette des entreprises représente un risque croissant pour le marché. "Le PIB est dépassé comme moyen pour examiner la dette des entreprises", a-t-il dit, notant que les entreprises américaines sont beaucoup plus exposées au monde aujourd'hui qu'en 1960. Sur la base de ce fait, et d'autres mesures telles que les liquidités des entreprises, il conclut que l'ensemble des entreprises l'effet de levier est en fait faible aujourd'hui. Chadha constate également que les sociétés les plus endettées ont un bêta inférieur à 0, 6, ce qui signifie que leurs actions sont moins volatiles que le marché global.
