Mouvements majeurs
Le président Trump a indiqué qu'il serait disposé à laisser la date limite du 1er mars pour plus de tarifs sur les importations chinoises glisser un peu si les progrès se poursuivent dans les négociations commerciales. En outre, selon les informations publiées par Bloomberg, le président signera à contrecœur l'accord budget / frontière conclu au Congrès. Bien qu'aucun de ces problèmes ne soit un «fait accompli», les traders seront probablement disposés à offrir les principaux indices plus haut dans l'actualité.
La réaction aux commentaires du président Trump sur le commerce a eu un effet plus important sur les actions en Chine continentale qu'aux États-Unis.J'ai récemment souligné la force relative de l'indice Hang Seng Hong Kong, mais l'indice composite de Shanghai a également éclaté d'un double fond haussier modèle aujourd'hui.
Dans le graphique suivant, j'ai utilisé un retracement de Fibonacci basé sur le deuxième plus bas du modèle à double fond pour créer un objectif de prix à la hausse pour le composite de Shanghai. Cependant, du point de vue des meilleures pratiques, il est logique de traiter ce niveau de prix comme provisoire car les deux derniers signaux majeurs de l'indice ont échoué.
S&P 500
Même s'il ne s'agissait pas d'annonces officielles de la Maison Blanche, les nouvelles sur le commerce et un accord budgétaire auraient normalement fait grimper les prix. L'ouverture sur le S&P 500 était initialement très forte, mais les traders ont retiré le tapis sous eux suite à un rapport selon lequel le sénateur de Floride Marco Rubio propose un plan pour taxer les rachats d'actions comme les dividendes.
Que les rachats soient bons ou mauvais pour la performance des actions et les actionnaires est débattu. D'une part, il y a des valeurs aberrantes comme Microsoft Corporation (MSFT) qui ont très bien réussi au cours de leurs campagnes de rachat - cependant, les rachats sont-ils la source des gains, ou est-ce la croissance de la valeur de l'entreprise? Les résultats obtenus par International Business Machines Corporation (IBM) et General Electric Company (GE) au cours des dernières années sont un exemple classique de rachat qui devient une distraction et un mauvais substitut à une bonne gestion.
Indépendamment du débat sur la question de savoir si les rachats augmentent la valeur actionnariale ou non, les nouvelles taxes sont généralement considérées comme un effet négatif à court terme pour les actions. À mon avis, le fait que la proposition vienne d'un sénateur républicain a amené les investisseurs à la prendre beaucoup plus au sérieux comme quelque chose qui pourrait éventuellement se concrétiser. Comme vous pouvez le voir dans le graphique suivant, bien que le S&P 500 ait dépassé la résistance de la ligne de tendance hier, l'élan s'est évaporé après l'annonce. Je serais surpris si les principaux indices n'utilisaient pas les changements aujourd'hui comme excuse pour "vendre les nouvelles" et retester le support.
:
Qu'est-ce que l'indice Hang Seng?
Utilisation des lignes et des niveaux de Fibonacci
6 mauvais exemples de scénarios de rachat
Indicateurs de risque - Courbe de rendement
Je crois que l'impact net des nouvelles d'aujourd'hui soutiendra une hausse des cours des actions à court terme. Si Washington peut créer moins d'incertitude, je m'attendrais à ce que les estimations de bénéfices pour le premier trimestre commencent à s'améliorer par rapport à leur niveau actuel.
Outre l'ingérence dans le secteur officiel, il y a encore deux autres domaines où l'amélioration pourrait faire une différence significative pour les attentes des investisseurs. Premièrement, comme je l'ai mentionné à plusieurs reprises dans les numéros précédents de Chart Advisor, la force récente du dollar pèsera sur les rendements des entreprises et aggravera le déficit commercial. Deuxièmement, la courbe des taux est toujours plate en tant que conseil - ce comportement de la courbe des taux est corrélé à une récession.
Une courbe de rendement plate est un problème pour le secteur financier et l'investissement en capital car les rendements des prêts à long terme et des projets d'immobilisations ne sont pas suffisamment élevés par rapport au coût du capital à court terme. Un exemple de ce problème est que, si les banques empruntent à des taux à court terme et prêtent à des taux à long terme, il n'y a pas suffisamment de bénéfices pour justifier la prise de risques sur les prêts à long terme.
Comme vous pouvez le voir dans le graphique suivant, après avoir flirté avec un virage négatif en décembre, la différence entre le taux d'intérêt sur les rendements du Trésor à 10 ans et les rendements du Trésor à 2 ans est toujours une fraction de ce qu'elle était en 2014 et presque aussi faible que c'est le cas depuis la dernière récession. Une courbe de rendement positive n'est pas seulement un signe de croissance: elle crée l'opportunité d'une meilleure performance en facilitant le profit des prêts à long terme et des projets d'investissement.
:
Achetez la rumeur et vendez les nouvelles
Qu'est-ce qu'un écart de rendement?
Les marchés émergents pourraient se terminer après un rallye survendu
Conclusion: des perspectives toujours positives pour le commerce de détail
Le rapport sur les ventes au détail du Census Bureau doit être présenté demain et devrait aider à fournir des indications pour les rapports sur les ventes au détail à venir la semaine prochaine d'entreprises comme Walmart Inc. (WMT). Le rapport d'inflation plat publié aujourd'hui ne suggère pas que la consommation sera une énorme surprise, mais tout élément positif devrait encore aider à maintenir la volatilité à un faible niveau. En supposant que nous continuons à voir des nouvelles positives sur le budget et le commerce, je m'attends à ce que les baisses des principaux indices soient brèves.
