Que sont les ordres correspondants?
Les ordres correspondants sont des demandes opposées pour un titre ou un dérivé au même prix. Si un investisseur veut acheter une quantité de stock et un autre veut vendre la même quantité au même prix, leurs ordres correspondent et une transaction est effectuée. Le travail d'association de ces ordres est le processus par lequel les échanges associent les ordres d'achat, ou les offres, aux ordres de vente, ou demandent, d'exécuter des opérations sur titres. La plupart des bourses de valeurs correspondent aux ordres à l'aide d'algorithmes informatiques. Historiquement, les courtiers ont apparié les ordres par le biais d'interactions en face-à-face sur une salle de marché lors d'une enchère ouverte. Depuis 2010, tous les principaux marchés sont passés à l'appariement électronique.
Points clés à retenir
- Les ordres correspondants sont des demandes de titres égales et opposées.Les ordres correspondants correspondent à la façon dont les échanges associent méthodiquement acheteurs et vendeurs à des prix compatibles.Au cours de la dernière décennie, ce processus est devenu presque entièrement automatisé.
Fonctionnement des commandes correspondantes
Faire correspondre les commandes des acheteurs et des vendeurs est le travail principal des spécialistes et des teneurs de marché dans les échanges. Les correspondances se produisent lorsque des ordres d'achat et de vente compatibles pour le même titre sont soumis à proximité du prix et de l'heure. Généralement, un ordre d'achat et un ordre de vente sont compatibles si le prix maximum de l'ordre d'achat correspond ou dépasse le prix minimum de l'ordre de vente. À partir de là, les systèmes informatisés d'appariement des ordres des différents échanges utilisent diverses méthodes pour hiérarchiser les ordres d'appariement.
L'appariement rapide et précis des commandes est la composante essentielle d'un échange. Les investisseurs, en particulier les investisseurs actifs et les day traders, chercheront des moyens de minimiser les inefficacités dans le trading de toutes les sources possibles. Un système lent d'appariement des commandes peut amener les acheteurs ou les vendeurs à exécuter des transactions à des prix moins qu'idéaux, ce qui gruge les bénéfices des investisseurs. Si certains protocoles de rapprochement des commandes ont tendance à favoriser les acheteurs et d'autres à favoriser les vendeurs, ces méthodes deviennent exploitables. C'est l'un des domaines dans lesquels le trading à haute fréquence a pu améliorer son efficacité. Les échanges visent à hiérarchiser les transactions d'une manière qui profite aux acheteurs et aux vendeurs de manière à maximiser le volume des commandes - le sang vital de l'échange.
Algorithmes populaires pour faire correspondre les commandes
Chaque bourse de valeurs utilise son propre algorithme spécifique pour faire correspondre les ordres. Globalement, ils se répartissent en deux catégories: premier entré, premier sorti (FIFO) et au prorata.
Selon un algorithme FIFO de base, ou un algorithme de priorité prix-temps, le premier ordre d'achat actif au prix le plus élevé a priorité sur tout ordre ultérieur à ce prix, qui à son tour a priorité sur tout ordre d'achat actif à un prix inférieur. Par exemple, si un ordre d'achat de 200 actions à 90 $ l'action précède un ordre de 50 actions du même stock au même prix, le système doit faire correspondre l'intégralité de l'ordre de 200 actions à un ou plusieurs ordres de vente avant de commencer à correspondre à n'importe quelle partie de l'ordre de 50 actions.
Selon un algorithme de base au prorata, le système priorise les commandes actives à un prix particulier proportionnel à la taille relative de chaque commande. Par exemple, si un ordre d'achat de 200 actions et un ordre d'achat de 50 actions au même prix sont actifs lorsqu'un ordre de vente compatible de 200 actions arrive, le système fera correspondre 160 actions à l'ordre d'achat de 200 actions et 40 actions. à l'ordre d'achat de 50 actions. Étant donné que l'ordre de vente n'est pas suffisamment important pour exécuter les deux ordres d'achat, le système remplira partiellement les deux. Dans ce cas, l'algorithme de correspondance au prorata remplit 80% de chaque commande.
