Amazon.com (AMZN), leader mondial du commerce électronique, a connu une croissance fulgurante au cours de la dernière décennie sous la direction du PDG et fondateur Jeff Bezos, multipliant par neuf les revenus pour atteindre 232 milliards de dollars l'an dernier. Aujourd'hui, c'est l'une des plus grandes entreprises au monde en termes de valeur marchande. Cette croissance a été alimentée non seulement par le commerce électronique, mais par son leadership émergent dans le cloud computing et de nouvelles gammes de produits comme Alexa, son assistant virtuel. La société devrait publier ses résultats du quatrième trimestre le 31 janvier.
Les analystes estiment que les revenus augmenteront de 19% pour atteindre 71, 9 milliards de dollars, tandis que les bénéfices doubleront. Amazon a annoncé fin décembre qu'il avait établi un nouveau record de ventes pour les fêtes, ce qui suggère que les résultats du quatrième trimestre de la société pourraient être bien supérieurs aux estimations. Le titre d'Amazon a plongé en octobre après avoir manqué d'estimation des revenus du troisième trimestre.
Pour le quatrième trimestre, les investisseurs surveilleront de près si les revenus - longtemps la référence clé d'Amazon - sont sur la bonne voie à l'échelle de l'entreprise ainsi que dans des domaines de croissance clés tels que les services cloud, la publicité, la vente au détail par le biais de son acquisition de Whole Foods, ainsi que l'impact des ventes de vacances sur le cœur de métier du commerce électronique d'Amazon, qui génère toujours la grande majorité des revenus de l'entreprise.
Tout sur AWS
Mais même avec les fortes ventes des fêtes, les investisseurs sont susceptibles de se concentrer sur son activité de services Web, également connue sous le nom d'AWS, qui est devenue si importante qu'elle se bat désormais en duel avec Microsoft Corp. (MSFT) pour la première place du secteur. Selon les données de BusinessQuant, les ventes d'AWS ont presque triplé depuis le premier trimestre de 2016, passant de 2, 5 milliards de dollars à 6, 7 milliards de dollars le trimestre dernier. De plus, AWS est passé à 12% du chiffre d'affaires total d'Amazon au dernier trimestre, contre environ 9% au début de 2016.
Marges du nuage de graisse
Cependant, ce qui est encore plus critique, c'est ce qu'AWS ajoute au résultat net de l'entreprise. Le bénéfice d'exploitation de l'unité est passé d'environ 600 millions de dollars au premier trimestre 2016 à 2, 1 milliards de dollars au dernier trimestre, une riche marge bénéficiaire d'exploitation de 31%.
Ralentissement de la croissance des revenus
Les activités cloud riches en marge d'Amazon l'aideront à continuer de générer des bénéfices à un rythme rapide, même si la croissance globale des revenus de l'entreprise ralentit de 31% en 2018 à 18, 5% en 2020. En revanche, les analystes estiment que les bénéfices augmenteront de 39% en 2019 et 48 % en 2020.
Pas facile à évaluer
Dans le passé, les investisseurs ont principalement apprécié Amazon sur la croissance de ses revenus. Cependant, cela pourrait changer à mesure que la croissance ralentit et que les gains deviennent plus importants. L'action semble chère par rapport à son ratio cours / ventes historique, qui culmine généralement à environ 2, 7 fois les estimations des 12 prochains mois. Cependant, l'action se négocie à environ trois fois les estimations de l'année prochaine.
Point de vue des négociants sur les actions AMZN
Le marché des options prévoit un faible niveau de volatilité pour les actions AMZN après les résultats. La stratégie d'options à long terme suggère que le titre monte ou baisse de 8% par rapport au prix d'exercice de 1650 $. Il place le titre dans une fourchette de négociation entre 1 510 $ et 1 790 $ à l'échéance des options le 15 février. Cependant, il convient de noter que le nombre d'appels haussiers l'emporte sur les paris de vente baissiers dans un rapport de près de 2 pour 1, avec environ 1 400 contrats d'appels ouverts à seulement 900 contrats de vente ouverts, suggérant une augmentation des stocks. La valeur des appels ouverts n'est pas une petite mise, près de 10 millions de dollars.
Tableau technique de l'Amazonie baissière
Bien que les options suggèrent que le stock augmentera, le tableau technique d'Amazon est baissier et suggère que le stock peut chuter à plus long terme. Les actions affichent une tendance à la baisse depuis le pic atteint en septembre à un prix d'environ 2 050 $. Le graphique montre que le stock réside actuellement à un niveau de support technique autour de 1 620 $. S'il tombe en dessous de ce prix, il devrait tomber au prochain niveau de soutien autour de 1475 $, soit une baisse de 10% par rapport à son prix actuel d'environ 1650 $.
Un autre indicateur baissier est l'indice de force relative, qui a tendance à baisser depuis qu'il a culminé à un niveau de surachat supérieur à 80 au début de 2018. Il semblerait que l'élan haussier quitte toujours le stock et continue de chuter.
Aujourd'hui, la plus grande faiblesse d'Amazon pourrait être les attentes élevées des investisseurs pour un titre qui a été multiplié par 34 au cours de la dernière décennie, et qui a eu un potentiel de hausse apparemment illimité ces dernières années.
Cela pourrait changer: le titre a chuté de plus de 30% par rapport à son sommet de l'an dernier. Et tandis que les actions d'Amazon ont récupéré une partie de cette perte cette année, l'action peut avoir du mal à ce que les investisseurs tentent de réévaluer les capitaux propres alors que les ventes ralentissent. Cela pourrait inciter plus que jamais les investisseurs à se concentrer sur l'avenir de son activité cloud.
Michael Kramer est le fondateur de Mott Capital Management LLC, un conseiller en placement inscrit et le gestionnaire du portefeuille de croissance thématique à gestion active de longue durée. Kramer achète et détient généralement des actions pour une durée de trois à cinq ans. Les informations présentées sont uniquement à des fins éducatives et n'ont pas l'intention de faire une offre ou une sollicitation pour la vente ou l'achat de titres, investissements ou stratégies d'investissement spécifiques. Les investissements comportent des risques et, sauf indication contraire, ne sont pas garantis. Assurez-vous de consulter d'abord un conseiller financier qualifié et / ou un fiscaliste avant de mettre en œuvre toute stratégie discutée ici. Sur demande, le conseiller fournira une liste de toutes les recommandations faites au cours des douze derniers mois. Les performances passées ne sont pas représentatives des performances futures.
