Qu'est-ce que le financement mezzanine?
Le financement mezzanine est un hybride de financement par emprunt et par actions qui donne au prêteur le droit de se convertir en une participation dans l'entreprise en cas de défaut, généralement après le paiement des sociétés de capital-risque et des autres prêteurs seniors.
La dette mezzanine comporte des instruments de capitaux propres intégrés, souvent appelés bons de souscription, qui augmentent la valeur de la dette subordonnée et permettent une plus grande flexibilité dans les relations avec les obligataires. Le financement mezzanine est fréquemment associé à des acquisitions et rachats, pour lesquels il peut être utilisé pour prioriser les nouveaux propriétaires avant les propriétaires existants en cas de faillite.
Points clés à retenir
- Le financement mezzanine est un moyen pour les entreprises de lever des fonds pour des projets spécifiques ou d'aider à une acquisition via un hybride de financement par emprunt et par actions.Ce type de financement peut fournir des rendements plus généreux par rapport à une dette d'entreprise typique, payant souvent entre 12% et 20 % par an.Les prêts mezzanine sont le plus souvent utilisés pour l'expansion d'entreprises établies plutôt que comme financement de démarrage ou de démarrage.
Comment fonctionne le financement mezzanine
Le financement mezzanine comble le fossé entre le financement par emprunt et par capitaux propres et est l'une des formes de dette les plus risquées. Il est subordonné aux capitaux propres purs mais supérieur à la dette pure. Cependant, cela signifie qu'il offre également certains des rendements les plus élevés par rapport à d'autres types de dettes, car il reçoit souvent des taux compris entre 12% et 20% par an, et parfois jusqu'à 30%.
Les entreprises se tourneront vers le financement mezzanine pour financer des projets de croissance ou pour accompagner des acquisitions à court ou moyen terme. Souvent, ces prêts seront accordés par les investisseurs à long terme et les bailleurs de fonds existants du capital de l'entreprise. Un certain nombre d'autres caractéristiques sont communes à la structuration des prêts mezzanine, telles que:
- Les prêts mezzanine sont subordonnés à la dette senior mais ont priorité sur les actions privilégiées et les actions ordinaires; ils ont des rendements plus élevés que la dette ordinaire; ce sont souvent des dettes non garanties; il n'y a pas d'amortissement du principal du prêt; etIl peut être structuré en intérêts fixes et en partie variables.
Avantages et inconvénients du financement mezzanine
Le financement mezzanine peut faire en sorte que les prêteurs gagnent des capitaux propres dans une entreprise ou des mandats d'achat d'actions à une date ultérieure. Cela peut augmenter considérablement le taux de rendement d'un investisseur (ROR). De plus, les fournisseurs de financement mezzanine reçoivent des paiements d’intérêts contractuels mensuellement, trimestriellement ou annuellement.
Les emprunteurs préfèrent la dette mezzanine car les intérêts sont déductibles d'impôt. En outre, le financement mezzanine est plus gérable que les autres structures de dette, car les emprunteurs peuvent comprendre leur intérêt dans le solde du prêt. Si un emprunteur ne peut effectuer un paiement d’intérêts prévu, une partie ou la totalité des intérêts peut être différée. Cette option n'est généralement pas disponible pour les autres types de dette. De plus, les entreprises en expansion rapide gagnent en valeur et restructurent le financement mezzanine en un seul prêt senior à un taux d'intérêt inférieur, ce qui permet d'économiser sur les coûts d'intérêt à long terme.
Cependant, lors de l'obtention d'un financement mezzanine, les propriétaires sacrifient le contrôle et le potentiel de hausse en raison de la perte de capitaux propres. Les propriétaires paient également plus en intérêts le financement mezzanine plus long est en place.
Un exemple de financement mezzanine
Par exemple, la Banque XYZ fournit à la société ABC, fabricant d'appareils chirurgicaux, un financement mezzanine de 15 millions de dollars. Le financement a remplacé une ligne de crédit à intérêt plus élevé de 10 millions de dollars par des conditions plus favorables. La société ABC a gagné plus de fonds de roulement pour aider à commercialiser des produits supplémentaires et a remboursé une dette d'intérêts plus élevée. La banque XYZ percevra 10% par an en intérêts et pourra se convertir en une participation au capital si l'entreprise fait défaut.
