Qu'est-ce que MiFID II?
MiFID II est un cadre législatif institué par l'Union européenne (UE) pour réglementer les marchés financiers de l'UE et améliorer les protections pour les investisseurs. Son objectif est de standardiser les pratiques à travers l'UE et de restaurer la confiance dans l'industrie, en particulier après la crise financière de 2008. Version révisée de la MiFID originale, elle a été déployée le 3 janvier 2018, plus de six ans après que la Commission européenne, la branche exécutive de l'UE, a adopté une proposition législative à cet effet.
Techniquement, MiFID II s'applique au cadre législatif, et les règles qu'il décrit sont en fait le règlement sur les marchés d'instruments financiers (MiFIR); mais familièrement, le terme MiFID est utilisé pour signifier les deux.
Points clés à retenir
- MiFID II, un paquet de lois sur la réforme du secteur financier de l'Union européenne, déployé le 3 janvier 2018.MiFID II couvre pratiquement tous les actifs et professions du secteur des services financiers de l'UE.MiFID II réglemente les échanges hors bourse et les transactions hors bourse, en les poussant essentiellement sur échanges officiels.L'accroissement de la transparence des coûts et l'amélioration de la tenue des registres des transactions figurent parmi les principaux règlements de MiFID II.
Fonctionnement de MiFID II
La directive initiale sur les marchés d'instruments financiers (MiFID) est entrée en vigueur en novembre 2007. Le début de la crise financière mondiale qui a suivi a révélé certaines faiblesses de ses dispositions. Il s'est concentré trop étroitement sur les actions (en ignorant les véhicules à revenu fixe, les dérivés, les devises et autres actifs) et n'a pas abordé les relations avec les entreprises ou les produits en dehors de l'UE, laissant les règles concernant celles-ci à la décision des membres individuels.
MiFID II harmonise l'application de la surveillance entre les pays membres et élargit le champ d'application de la réglementation. En particulier, il impose davantage d'exigences de déclaration et de tests afin d'accroître la transparence et de réduire l'utilisation de dark pools (bourses financières privées qui permettent aux investisseurs de négocier sans révéler leur identité) et de négociation de gré à gré (OTC). Selon les nouvelles règles, le volume de négociation d'une action dans un pool sombre est limité à 8% sur 12 mois. La nouvelle réglementation cible également le trading à haute fréquence. Les algorithmes utilisés pour le trading automatisé doivent être enregistrés, testés et munis de disjoncteurs.
Les préparatifs pour MiFID II ont coûté aux entreprises un total estimé à 2, 1 milliards de dollars, selon un rapport d'Expand, une société du Boston Consulting Group, et d'IHS Markit.
MiFID II étend la portée des exigences de MiFID à davantage d'instruments financiers. Les actions, les matières premières, les instruments de dette, les contrats à terme et les options, les fonds négociés en bourse et les devises relèvent tous de sa compétence. Si un produit est disponible dans un pays de l'UE, il est couvert par MiFID II, même si, par exemple, le commerçant qui souhaite l'acheter est situé en dehors de l'UE.
Qui MiFID II affecte-t-il?
MiFID II couvre non seulement pratiquement tous les aspects de l'investissement financier et du commerce, mais couvre également pratiquement tous les professionnels de la finance au sein de l'UE. Les banquiers, les commerçants, les gestionnaires de fonds, les agents de change et les courtiers - et leurs entreprises - doivent tous se conformer à ses règlements. Il en va de même pour les investisseurs institutionnels et de détail.
MiFID II impose des restrictions aux incitations versées aux entreprises d'investissement ou aux conseillers financiers par tout tiers en relation avec les services fournis aux clients. Les banques et les maisons de courtage ne pourront plus facturer la recherche et les transactions en un seul paquet, forçant une meilleure compréhension du coût de chacune, et éventuellement améliorant la qualité de la recherche disponible pour les investisseurs. Les courtiers devront fournir des rapports plus détaillés sur leurs transactions - 50 éléments de données supplémentaires, en fait - y compris des informations sur les prix et les volumes. Ils devront stocker toutes les communications, y compris les conversations téléphoniques; le commerce électronique est encouragé car il est plus facile à enregistrer et à suivre.
