Les mini-options sont des contrats d'options dont le titre sous-jacent est de 10 actions d'un fonds d'actions ou négocié en bourse (ETF). Il s'agit de la principale différence entre les mini-options et les options standard, qui ont 100 actions comme titre sous-jacent. (Voir aussi «les minis permettent une entrée à bas prix sur le marché à terme.»)
Caractéristiques de base des mini-options
Les mini-options avec règlement physique ont commencé à être négociées sur le Chicago Board Options Exchange (CBOE) le 18 mars 2013, lorsque des mini-options sur les cinq actions et FNB suivants ont été introduites:
- Amazon (Nasdaq: AMZN) Apple (AAPL) Google (GOOG) SPDR Gold Trust (GLD) SPDR S&P 500 (SPY)
Le symbole des options de ces mini-options est facilement identifiable - le chiffre sept est simplement ajouté au symbole de sécurité. Ainsi, la mini série d'options pour Amazon commencerait par l'identifiant AMZN7, tandis que pour Apple commencerait par AAPL7.
Ces mini-options ont un règlement physique, ce qui signifie que les actions réelles peuvent devoir être livrées si la position n'est pas clôturée avant l'échéance. L'exercice est à l'américaine, ce qui signifie qu'ils peuvent être exercés n'importe quel jour ouvrable avant l'expiration. (Voir «American Vs. European Options».) L'expiration des mini-options est le samedi suivant immédiatement le troisième vendredi du mois d'expiration, jusqu'au 15 février 2015. À compter de cette date, l'expiration sera le troisième vendredi de l'expiration. mois. Les prix d'exercice et les intervalles de prix d'exercice pour les mini-options sont les mêmes que pour les options standard sur le titre sous-jacent.
Il y a une sixième mini option qui a été lancée en 2006 avec le symbole boursier XSP; il a l'indice «mini-SPX» - qui représente un dixième de la valeur des options de l'indice S&P 500 (SPX) - comme actif sous-jacent. Le XSP diffère des cinq mini-options introduites en mars 2013 en ce que, comme de nombreuses autres options sur indices, il ne peut être réglé qu'en espèces et l'exercice est de style européen, c'est-à-dire uniquement à l'échéance.
Exemples
La principale justification de l'introduction par le CBOE de mini-options est qu'elles permettent de spéculer sur ou de couvrir moins d'actions du titre sous-jacent ou du FNB.
Par exemple, une option standard sur une action se négociant à 100 $ peut coûter 5 $. Un contrat d'option standard représentant 100 actions, le prix de l'option doit être multiplié par le nombre d'actions représenté par un contrat; c'est ce qu'on appelle le multiplicateur d'options. Dans ce cas, un contrat coûterait 500 $ à l'investisseur. Mais que se passe-t-il si un investisseur ne possède que 50 actions et souhaite couvrir cette option longue? L'acquisition d'un contrat standard signifie que l'investisseur paierait une prime élevée pour une protection supplémentaire dont il n'a pas besoin. La mini option est appropriée dans ce cas, car l'investisseur peut acheter cinq contrats de mini-option. Étant donné que chaque mini-option représente 10 actions, le multiplicateur d'options est ici de 10.
Considérez la mini-option d'achat de 530 $ d'avril 2014 sur Apple le 6 mars 2014, lorsque l'action se négociait à 530, 75 $. La mini option a été offerte à 14, 85 $, ce qui signifie qu'il en coûterait 148, 50 $ pour un contrat de 10 actions Apple. Le contrat standard au même prix d'exercice et à la même échéance se négociait à 14, 70 $, ce qui signifie qu'il coûterait 1 470 $, soit près de 10 fois plus que la mini-option correspondante.
Notez que le multiplicateur pour les mini options XSP est 100. Comme cette option a un dixième de la valeur du S&P 500, chaque contrat de mini-option représente 10 unités du S&P 500.
Avantages et inconvénients
Les mini options présentent les avantages suivants:
- Dépense inférieure. Le plus grand avantage des mini-options est qu'elles nécessitent des dépenses en espèces beaucoup plus faibles, environ un dixième du montant requis pour une option standard. Particulièrement adapté pour couvrir des lots irréguliers. De nombreux investisseurs ont des lots impairs - c'est-à-dire moins que le lot standard de 100 actions - d'actions qui se négocient à trois chiffres. Les mini-options sont particulièrement adaptées pour couvrir ces expositions de la manière la plus efficace, en particulier pour des stratégies telles que l'achat d'options de vente protectrices ou la vente d'appels où il est nécessaire de compenser le nombre exact d'actions détenues. Bon outil pour ceux qui ont un capital limité. Les mini-options sont un bon outil d'investissement pour ceux qui ont un capital limité, comme les étudiants et les petits investisseurs, pour négocier des titres à prix très élevé.
D'un autre côté, les mini-options présentent les inconvénients suivants:
- Les commissions sont plus élevées en pourcentage. Les commissions peuvent vraiment s'additionner lors de la négociation de mini-options. Par exemple, si la commission de mise sur une opération sur option via un courtier en ligne est un montant forfaitaire de 10 $ et qu'un contrat standard (de 100 actions) se négocie à 10 $, la commission correspond à 1%. Mais si 10 contrats de mini-option sont utilisés à la place, la commission serait de 100 $ ou 10% de la valeur échangée. Même si seulement cinq contrats de mini-option sont utilisés, la commission s'élève toujours à 50 $ ou 5%. Écarts bid-ask plus larges et liquidité réduite . Les mini-options semblent avoir des écarts acheteur-vendeur beaucoup plus larges et un intérêt ouvert beaucoup plus petit que leurs homologues d'options standard, ce qui se traduit par une liquidité plus faible. Disponible uniquement pour des titres très limités. En mars 2014, les mini-options n'étaient disponibles que pour six titres (encore une fois, AAPL7, AMZN7, GOOG7, GLD7, SPY7, XSP).
The Bottom Line
Les mini-options sont un outil approprié pour négocier et couvrir des titres à très haut prix. Cependant, comme ils ne sont disponibles que sur une poignée de titres, leur suivi peut être limité jusqu'à ce qu'ils soient proposés sur une gamme beaucoup plus large d'actions et de FNB.
