Une compagnie d'assurance monoligne est une compagnie d'assurance qui offre aux émetteurs des garanties, souvent sous la forme de coupures de crédit, qui améliorent le crédit de l'émetteur. Ces compagnies d'assurance ont commencé à fournir des enveloppes pour les émissions d'obligations municipales, mais offrent maintenant un rehaussement de crédit pour d'autres types d'obligations, comme les titres adossés à des créances hypothécaires et les titres de créance garantis.
Panne de la compagnie d'assurance Monoline
Les émetteurs se tournent souvent vers les compagnies d'assurance monolines pour soit augmenter la cote de l'un de leurs problèmes de dette, soit s'assurer qu'un problème de dette ne soit pas dégradé. Les notations des émissions de dette titrisées par des enveloppements de crédit reflètent souvent la notation de crédit du fournisseur de portefeuille. En plus de fournir des enveloppes de crédit, les compagnies d'assurance monolines offrent également des obligations qui protègent contre le défaut de paiement dans les transactions portant sur des biens physiques.
Histoire des compagnies d'assurance Monoline
Les compagnies d'assurance monolines ont été profondément impliquées dans la crise économique de 2008, principalement en raison de quatre actions stratégiques.
Les assureurs Monoline ont souscrit une assurance obligataire pour améliorer la qualité des titres de créance garantis, notamment ceux adossés à des hypothèques résidentielles. De plus, certains de ces assureurs ont participé à titre de contreparties à des swaps sur défaillance, vendant une assurance de paiement à l'acheteur d'un swap si la qualité du crédit d'un titre de créance garanti se détériorait. De plus, ces compagnies d'assurance monolines ont vendu des contrats d'investissement garanti aux émetteurs d'obligations municipales ou de titres de financement structuré dans les cas où l'émetteur n'avait pas exigé la totalité des produits au départ. Les compagnies d'assurance Monoline ont également investi dans des obligations municipales et des financements structurés. Certains ont investi massivement dans des obligations qu'ils assuraient, y compris des titres de créance garantis adossés à des hypothèques résidentielles.
Dans chacune de ces décisions, l'antisélection et l'aléa moral ont considérablement aggravé les risques pour ces assureurs. De plus, la réglementation n'était pas adéquate pour surveiller les opérations de l'industrie de la monoline, l'adéquation du capital et le risque.
Les assureurs monolines ont opéré dans un anonymat relatif jusqu'à la crise financière de 2008 et ont été parmi les premières victimes. Les régulateurs et les investisseurs ont sous-estimé le risque accru que les assureurs monolines ont pris en s'étendant à des gammes de produits corrélées. Ils ont également sous-estimé l'effet et l'étendue de leur dépendance à l'égard des notations de crédit.
La crise financière de 2008 a entraîné l'extinction de l'ensemble du secteur de l'assurance monoline. À l'époque, il y avait neuf principales sociétés monolines: MBIA, Ambac, FSA, FGIC, SCA (citées comme XL Capital Assurance), Assured Guarantee, Radian Asset Assurance, ACA Financial Guarantee Corporation et CIFG. La plupart des sociétés étaient basées et se trouvaient à l'extérieur des États de New York ou du Wisconsin, avec des filiales dans plusieurs pays européens. Un cinquième des affaires déclarées dans les bilans de ces sociétés était international et les titres garantis par des garants financiers étaient détenus dans des portefeuilles du monde entier.
