De nombreux observateurs du marché pensent que les valorisations boursières sont tendues, étant donné que l'indice S&P 500 (SPX) a bondi d'environ 340% par rapport à son creux du marché baissier en mars 2009, et s'échange désormais environ 2% en dessous de son sommet historique. Néanmoins, malgré leurs perspectives généralement baissières sur le marché, Morgan Stanley a récemment trouvé 4 actions qui ont encore le potentiel d'augmenter jusqu'à 35%, ce qui leur confère une surpondération.
Ces actions sont The Boeing Co. (BA), Deere & Co. (DE), Ford Motor Co. (F) et Emerson Electric Co. (EMR). Morgan Stanley est optimiste quant à ces actions malgré un environnement dans lequel «le ralentissement de la croissance et les pressions sur les marges nous gardent prudents sur les actions et nous voyons un risque de baisse si les marchés du travail s'affaiblissent», comme ils l'écrivent dans un rapport du 9 septembre 2019, «US Equity Strategy: Industriels: vues du secteur stratégique + choix des analystes."
Importance pour les investisseurs
Voici les commentaires de Morgan Stanley sur Boeing, Deere et Ford.
Boeing: objectif de cours de 500 $, ou 35, 3% au-dessus de la clôture du 10 septembre. Boeing est leur premier choix dans l'aérospatiale et la défense. La mise à la terre du 737 MAX "crée en fait une opportunité d'achat dans un cycle aérospatial stable". Les principaux points positifs sont les améliorations attendues du 737 MAX, un bilan coté A et une «valorisation attrayante», compte tenu d'un rendement FCF prévu d'environ 20% pour 2021 et d'une croissance FCF prévue d'environ 10 à 15% par la suite. Le P / E avant actuel est d'environ 16, selon Yahoo Finance.
Deere: objectif de cours de 177 $, ou 7, 9% au-dessus de la clôture du 10 septembre. Le sentiment des agriculteurs se stabilise, la part de marché de Deere augmente et un programme d'économies devrait augmenter les marges bénéficiaires. Morgan Stanley prévoit une croissance du BPA d'environ 10% au cours de l'exercice 2020 et considère les actions comme étant à un prix attractif d'environ 14 fois le BPA estimé pour l'exercice 2020.
Ford: objectif de cours de 12 $, ou 27, 4% au-dessus de la clôture du 10 septembre. Les grands points positifs sont: les actions de restructuration, notamment en Europe; des actions stratégiques, comme un partenariat avec VW, la déconsolidation de la division de covoiturage de Ford Mobility et de nouveaux plans pour le marché des véhicules électriques; et une gamme de produits améliorée, avec de nouveaux VUS, un nouveau pick-up F-150 et la sortie du marché automobile à faible marge.
Cependant, la dette de Ford a été rétrogradée au statut d'obligation indésirable par l'agence de notation obligataire Moody's Investors Services. Le déclassement a été annoncé après la clôture du 9 septembre, et les actions Ford ont glissé de 1, 3% le 10 septembre, récupérant après avoir baissé de 5, 2% au cours de la journée. "Les cotes Ba1 reflètent les défis opérationnels et commerciaux considérables auxquels Ford est confronté, ainsi que les faibles revenus et la génération de liquidités susceptibles de se produire alors que l'entreprise poursuit un plan de restructuration long et coûteux", indique le rapport de Moody's, cité par Barron's.
Ford a toujours des notes de qualité d'investissement de S&P et Fitch, de sorte que ses coûts d'emprunt ne devraient pas augmenter de manière significative, observe Barron. "Ford dispose encore de liquidités plus que suffisantes, avec 23 milliards de dollars de liquidités au bilan plus un revolver de 11, 4 milliards de dollars", note Dan Levy, analyste au Credit Suisse, cité dans le même article. Barron note que le plan de restructuration de Ford n'est pas nouveau, étant en cours depuis un certain temps.
Regarder vers l'avant
Même étant donné les points positifs cités par Morgan Stanley pour ces actions, si l'économie ou le marché boursier devaient subir un déclin profond, il pourrait être difficile pour eux de nager à contre-courant. Dans un tel environnement, une baisse inférieure à celle du marché dans son ensemble représenterait une surperformance, mais pas une forme de surperformance particulièrement souhaitable pour la plupart des investisseurs.
