QU'EST-CE QUE le certificat de participation hypothécaire
Un certificat de participation hypothécaire est un type de garantie qui regroupe les hypothèques détenues par la Federal Home Loan Mortgage Corporation (Freddie Mac), une entreprise parrainée par le gouvernement. Les certificats sont garantis par Freddie Mac mais pas par le gouvernement fédéral lui-même. Ils sont imposables par les gouvernements fédéral, étatiques et locaux. Les certificats de participation hypothécaire, que Freddie Mac appelle des PC, sont également appelés «titres intermédiaires», car les intérêts et le principal sont périodiquement reversés aux investisseurs par les débiteurs après déduction des frais de service.
BREAKING DOWN Certificat de participation hypothécaire
Les certificats de participation hypothécaire sous une forme ou une autre ont été un élément essentiel des opérations de Freddie Mac depuis sa fondation par le Congrès en 1970. L'objectif initial de Freddie Mac était d'augmenter la liquidité des banques d'épargne, qui à l'époque émettaient la plupart des hypothèques. Freddie Mac a acheté des hypothèques aux épargne, fournissant aux banques de l'argent pour prêter sous forme de nouvelles hypothèques, puis emballé et revendu sur le marché secondaire.
Jusqu'en 1990, Freddie Mac a payé les investisseurs de PC dans le cadre d'un système appelé «garantie modifiée», ce qui signifie que le paiement a été retardé jusqu'au 75 e jour après que le paiement hypothécaire était dû par l'emprunteur initial. Les retards de paiement ont changé après la loi de 1989 sur la réforme, la récupération et l'application des institutions financières (FIRREA) de 1989, lorsque Freddie Mac a été restructuré en tant qu'entité commerciale axée sur le marché et placée sous le contrôle réglementaire du ministère du Logement et du Développement urbain (HUD). Peu de temps après, Freddie Mac a présenté son soi-disant programme Gold, qui paie les investisseurs PC le 45 e jour.
Les hypothèques conventionnelles sous-tendent la plupart des certificats de participation
La grande majorité des certificats de participation hypothécaire concernent des pools de prêts hypothécaires conventionnels de 15 et 30 ans sur des maisons unifamiliales. Cependant, Freddie Mac émet également des certificats pour des groupes de prêts hypothécaires à taux variable (ARM). La taille minimale du pool est généralement de 1 million de dollars. Dans le passé, Freddie Mac a vendu la plupart des PC contre de l'argent, mais aujourd'hui, la plupart des PC sont échangés contre de nouvelles hypothèques auprès des banques.
Liquidité et risque réglementaire
Parce qu'ils sont garantis par Freddie Mac, les certificats de participation hypothécaire sont considérés comme des investissements assez sûrs, mais ils comportent certains risques. Par exemple, alors que HUD reste le régulateur de Freddie Mac en ce qui concerne les questions de prêt équitable, depuis la crise du logement à risque de 2008, les opérations financières de l'organisation sont désormais sous la tutelle de la nouvelle Agence fédérale de financement du logement (FHFA). Il est possible, bien que peu probable, que la FHFA révoque les garanties de Freddie Mac. Un autre risque est la liquidité, car les PC Freddie Mac ne sont négociés sur aucune bourse. Si Freddie Mac réduisait son propre portefeuille de placements hypothécaires, le marché secondaire de ses PC pourrait être affecté.
