Qu'est-ce qu'un appel nu?
Un appel nu est une stratégie d'options dans laquelle un investisseur vend (vend) des options d'achat sur le marché libre sans posséder le titre sous-jacent. Cela contraste avec une stratégie d'achat couverte, dans laquelle l'investisseur détient le titre sous-jacent sur lequel les options d'achat sont vendues. Cette stratégie est parfois appelée «appel non couvert» ou «appel court».
Comprendre l'appel nu
Un appel nu donne à un investisseur la possibilité de générer des revenus sans réellement devoir le titre sous-jacent. Essentiellement, la prime reçue est le seul motif de la souscription d'une option d'achat non couverte. Il est intrinsèquement risqué car le potentiel de profit à la hausse est limité et, en théorie, le potentiel de perte à la baisse est illimité.
- Le gain maximum est la prime que l'auteur de l'option reçoit d'avance, qui est généralement créditée sur son compte. Ainsi, l'objectif pour le souscripteur est de faire expirer l'option sans valeur. La perte maximale est théoriquement illimitée car il n'y a pas de plafond sur la hauteur du prix du titre sous-jacent. Cependant, en termes plus pratiques, le vendeur des options les rachètera probablement bien avant que le prix du sous-jacent ne dépasse trop le prix d'exercice, en fonction de sa tolérance au risque et de ses paramètres de stop loss. l'écrivain est calculé en additionnant la prime reçue et le prix d'exercice de l'appel nu. Une augmentation de la volatilité implicite n'est pas souhaitable pour l'écrivain, car la probabilité que l'option soit dans le cours, et donc exercée, augmente également. l'auteur de l'option veut que l'appel nu expire hors du cours, le passage du temps ou la décroissance du temps aura un impact positif sur cette stratégie.Les exigences de marge, naturellement, ont tendance à être assez fortes étant donné le potentiel de risque illimité de cette stratégie.
En raison du risque encouru, seuls les investisseurs expérimentés qui croient fermement que le prix du titre sous-jacent va baisser ou rester stable devraient entreprendre cette stratégie avancée. Les exigences de marge sont souvent très élevées pour cette stratégie en raison de la propension à des pertes ouvertes, et l'investisseur peut être contraint d'acheter des actions sur le marché libre avant l'expiration si les seuils de marge sont dépassés. L'avantage de la stratégie est que l'investisseur pourrait recevoir un revenu sous forme de primes sans avoir à mettre beaucoup de capital initial.
Points clés à retenir
- Un appel nu est une stratégie d'options dans laquelle l'investisseur écrit (vend) des options d'achat sans posséder le titre sous-jacent.Un appel nu a un potentiel de profit à la hausse limité et, en théorie, un potentiel de perte à la baisse illimité.Le point mort d'un appel nu pour l'écrivain est son prix d'exercice plus la prime reçue.
Utilisation d'appels nus
Encore une fois, il y a un risque important de perte lors de l'écriture d'appels non couverts. Cependant, les investisseurs qui croient fermement que le prix du titre sous-jacent, généralement une action, baissera ou restera le même peuvent souscrire des options d'achat pour gagner la prime. Si l'action reste en dessous du prix d'exercice entre le moment où les options sont souscrites et leur date d'expiration, le rédacteur d'options conserve l'intégralité de la prime moins les commissions.
Si le prix de l'action dépasse le prix d'exercice à la date d'expiration des options, l'acheteur des options peut demander au vendeur de livrer des actions de l'action sous-jacente. Le vendeur d'options devra ensuite entrer sur le marché libre et acheter ces actions au prix du marché pour les vendre à l'acheteur d'options au prix d'exercice des options. Si, par exemple, le prix d'exercice est de 60 $ et que le prix du marché libre pour l'action est de 65 $ au moment où le contrat d'options est exercé, le vendeur d'options subira une perte de 5 $ par action moins les primes reçues.
La prime collectée compensera quelque peu la perte sur le stock mais la perte potentielle peut toujours être très importante. Par exemple, disons qu'un investisseur pensait que la forte course haussière d'Amazon.com (AMZN) était terminée quand il s'est finalement stabilisé en mars 2017 près de 852 $ par action. Il a souscrit une option d'achat avec un prix d'exercice de 865 $ et une échéance en mai 2017. Cependant, après une courte pause, le titre a repris son rallye et à l'expiration de la mi-mai, le titre a atteint 966 $. Le passif potentiel était le prix d'exercice de 966 $ moins le prix d'exercice de 865 $, ce qui a donné 101 $ par action. Ceci est compensé par la prime perçue au départ.
