Table des matières
- La dette toujours croissante
- Dette nationale vs déficit budgétaire
- Formes d'emprunt du gouvernement
- Une brève histoire de la dette américaine
- Comprendre la dette nationale
- Quelle est la gravité de la dette nationale?
- Où ils dépensent votre argent
- Qu'est-ce qui aggrave la dette?
- Revenus en baisse
- Que signifie la dette nationale
- Méthodes utilisées pour réduire la dette
- Un sujet polarisant
- The Bottom Line
Le niveau de la dette nationale des États-Unis est une mesure du montant que le gouvernement doit à ses créanciers. Comme le gouvernement dépense presque toujours plus qu'il n'en absorbe, la dette nationale continue d'augmenter.
La dette toujours croissante
La dette nationale aux États-Unis a augmenté de plus de 10% depuis l'entrée en fonction du président Trump en janvier 2017, le ratio dette / PIB approchant les 110% en 2019.
Au cours des huit années du président Obama, la dette nationale a augmenté de 100%, passant de 10 000 milliards de dollars à 20 000 milliards de dollars, bien que les mesures de relance économique consécutives à la crise financière de 2008 se soient ajoutées assez tôt au cours de son administration.
22, 22 milliards de dollars
La dette du gouvernement américain au 20 avril 2019.
Il est facile de comprendre pourquoi les gens (au-delà des politiciens et des économistes) commencent à porter une attention particulière à la question ces jours-ci. Malheureusement, la manière dont le niveau de la dette est expliqué au public est généralement assez obscure. Ajoutez à ce problème le fait que de nombreuses personnes ne comprennent pas comment le niveau de la dette nationale affecte leur vie quotidienne, et vous avez une pièce maîtresse pour la discussion - et la confusion.
Dette nationale vs déficit budgétaire
Premièrement, il est important de comprendre quelle est la différence entre le déficit budgétaire annuel du gouvernement fédéral - également connu sous le nom de déficit budgétaire - et l'encours de la dette fédérale - connu dans la terminologie comptable officielle comme la dette publique nationale. En termes simples, le gouvernement fédéral génère un déficit budgétaire chaque fois qu'il dépense plus d'argent qu'il n'en rapporte par le biais d'activités génératrices de revenus. Ces activités comprennent les taxes individuelles, les sociétés ou les accises.
Pour opérer dans cette manière de dépenser plus qu'il ne gagne, le département du Trésor américain doit émettre des bons du Trésor, des billets et des obligations. Ces produits du Trésor financent le déficit en empruntant auprès des investisseurs - nationaux et étrangers. Ces titres du Trésor se vendent également à des sociétés, des institutions financières et autres à des gouvernements du monde entier.
En émettant ces types de titres, le gouvernement fédéral peut acquérir l'argent dont il a besoin pour fournir des services gouvernementaux. La dette nationale est simplement l'accumulation nette des déficits budgétaires annuels du gouvernement fédéral. C'est le montant total que le gouvernement fédéral américain doit à ses créanciers. Pour faire une analogie, les déficits budgétaires et budgétaires sont les arbres et la dette fédérale est la forêt.
Points clés à retenir
- Le niveau de la dette nationale des États-Unis (ou de tout autre pays) est une mesure du montant que le gouvernement doit à ses créanciers.La dette nationale des États-Unis a atteint un record de 22, 22 billions de dollars au T2 2019.Certains craignent que des niveaux excessifs de dette publique puissent nuire à la stabilité économique avec des ramifications pour la force de la monnaie dans le commerce, la croissance économique et le chômage. D'autres disent que la dette nationale est gérable et que les gens devraient cesser de s'inquiéter.
Formes d'emprunt du gouvernement
L'emprunt public, pour le déficit de la dette nationale, peut également prendre d'autres formes - émettre d'autres titres financiers ou même emprunter auprès d'organisations de niveau mondial comme la Banque mondiale ou des institutions financières privées. Puisqu'il emprunte au niveau gouvernemental ou national, il est appelé dette nationale. Pour garder les choses intéressantes, d'autres termes pour cette obligation incluent la dette publique, la dette fédérale ou la dette publique.
Le montant total d'argent qui peut être emprunté par le gouvernement sans autre autorisation du Congrès est connu comme la dette publique totale soumise à limitation . Tout montant à emprunter au-dessus de ce niveau doit recevoir l'approbation supplémentaire du pouvoir législatif.
La dette publique est calculée quotidiennement. Après avoir reçu les rapports de fin de journée d'une cinquantaine de sources différentes (telles que les succursales de la Federal Reserve Bank) concernant le nombre de titres vendus et remboursés ce jour-là, le Trésor calcule l'encours total de la dette publique, qui est publié le lendemain matin. Il représente le capital total négociable et non négociable des titres en circulation (c'est-à-dire hors intérêts).
La dette nationale ne peut être réduite que par cinq mécanismes: augmentation de la fiscalité, réduction des dépenses, restructuration de la dette, monétisation de la dette ou défaut pur et simple. Le processus budgétaire fédéral traite directement des niveaux d'imposition et de dépenses et peut formuler des recommandations de restructuration ou de défaut éventuel.
Une brève histoire de la dette américaine
La dette fait partie des opérations de ce pays depuis ses débuts. Le gouvernement américain s'est retrouvé endetté pour la première fois en 1790, après la guerre d'indépendance. Depuis lors, la dette a été alimentée au fil des siècles par davantage de guerre, de récession économique et d'inflation. (Les périodes de déflation peuvent nominalement réduire la taille de la dette, mais elles augmentent la valeur réelle de la dette. Étant donné que la masse monétaire est resserrée, la monnaie est valorisée plus fortement pendant les périodes déflationnistes; ainsi, même si les paiements de la dette restent inchangés, les emprunteurs paient effectivement plus).
Dans les temps modernes, le gouvernement a eu du mal à dépenser moins qu'il n'en a dépensé pendant plus de 60 ans, rendant l'équilibre budgétaire presque impossible. Le niveau de la dette nationale a considérablement augmenté pendant le mandat du président Ronald Reagan, et les présidents suivants ont poursuivi cette tendance à la hausse. Le site Web treasurydirect.gov indique qu'au cours des deux dernières décennies, la dette nationale américaine a constamment augmenté (voir graphique). Ce n'est que brièvement à l'apogée des marchés économiques et de l'administration Clinton à la fin des années 1990 que les États-Unis ont vu leur niveau d'endettement baisser de manière significative.
Les désaccords politiques concernant l'impact de la dette nationale et les méthodes de réduction de la dette ont historiquement conduit à de nombreux blocages au Congrès et à des retards dans la proposition de budget, l'approbation et l'appropriation. Chaque fois que la limite de la dette est maximisée par les dépenses et les intérêts, le président doit demander au Congrès de l'augmenter. Par exemple, en septembre 2013, le plafond de la dette était de 16 699 milliards de dollars, et le gouvernement a brièvement mis fin aux désaccords sur l'augmentation de la limite.
Du point de vue des politiques publiques, l'émission de dette est généralement acceptée par le public, tant que le produit est utilisé pour stimuler la croissance de l'économie d'une manière qui conduira à la prospérité à long terme du pays. Cependant, lorsque la dette est augmentée simplement pour financer la consommation publique, comme les produits utilisés pour Medicare, la sécurité sociale et Medicaid, l'utilisation de la dette perd un montant important de soutien. Lorsque la dette est utilisée pour financer l'expansion économique, les générations actuelles et futures devraient en récolter les fruits. Cependant, la dette utilisée pour alimenter la consommation ne présente que des avantages pour la génération actuelle.
Comprendre la dette nationale
Étant donné que la dette fait partie intégrante du progrès économique, elle doit être mesurée de manière appropriée pour traduire l'impact à long terme qu'elle présente. Malheureusement, l'évaluation de la dette nationale du pays par rapport au produit intérieur brut (PIB) du pays, bien que courante, n'est pas la meilleure approche, pour plusieurs raisons. D'une part, le PIB est très difficile à mesurer avec précision; c'est aussi trop complexe. Enfin, la dette nationale n'est pas remboursée avec le PIB, mais avec les recettes fiscales (bien qu'il existe une corrélation entre les deux). Comparer le niveau de la dette nationale au PIB revient à comparer une personne au montant de sa dette personnelle par rapport à la valeur des biens ou des services qu'elle produit pour son employeur au cours d'une année donnée.
L'utilisation d'une approche qui se concentre sur la dette nationale par habitant donne une bien meilleure idée de l'état du niveau d'endettement du pays. Par exemple, si les gens apprennent que la dette par habitant approche les 40 000 $, il est fort probable qu'ils saisiront l'ampleur du problème. Cependant, si on leur dit que le niveau de la dette nationale s'approche de 70% du PIB, l'ampleur du problème risque de ne pas s'enregistrer.
Une autre approche plus facile à interpréter consiste simplement à comparer les intérêts payés sur la dette nationale en cours par rapport aux dépenses engagées pour des services gouvernementaux spécifiques tels que l'éducation, la défense et les transports.
Quelle est la gravité de la dette nationale?
Les économistes et les analystes des politiques ne s'entendent pas sur les conséquences du portage de la dette fédérale. Certains aspects sont toutefois convenus. Les gouvernements qui accusent des déficits budgétaires doivent combler la différence en empruntant de l'argent, ce qui évince l'investissement en capital sur les marchés privés. Les titres de créance émis par les gouvernements pour honorer leurs dettes ont un effet sur les taux d'intérêt; c'est l'une des relations clés qui est manipulée à travers les outils de politique monétaire de la Réserve fédérale.
Les macroéconomistes keynésiens estiment qu'il peut être avantageux de gérer un déficit des comptes courants afin de stimuler la demande globale de l'économie. La plupart des néo-keynésiens ne soutiennent les outils de politique budgétaire tels que les dépenses publiques déficitaires qu'après que la politique monétaire s'est révélée inefficace et que les taux d'intérêt nominaux ont atteint zéro. Les économistes des écoles de Chicago et d'Autriche soutiennent que les déficits et la dette publics nuisent à l'investissement privé, manipulent les taux d'intérêt et la structure du capital, suppriment les exportations et nuisent injustement aux générations futures, soit en augmentant les impôts ou l'inflation.
Certains estiment que la dette publique n'est pas pertinente lorsque la banque centrale peut imprimer une monnaie fiduciaire illimitée, bien qu'il s'agisse d'une opinion minoritaire.
L'histoire a montré que les gouvernements qui abusent de l'imprimerie souffrent d'une inflation horrible, et cette peur empêche les décideurs politiques de monétiser la dette entièrement. Le gouvernement fédéral doit plutôt continuer d'emprunter, de vendre des actifs, d'augmenter les impôts, de renégocier les conditions ou de ne pas régler les problèmes de dette.
Où ils dépensent votre argent
Comme indiqué ci-dessus, la dette est l'accumulation nette de déficits budgétaires. Il est important de regarder les dépenses les plus élevées, car elles constituent les principaux facteurs de la dette nationale. Les principales dépenses aux États-Unis sont identifiées comme suit (sur la base des chiffres des dépenses totales du budget fédéral de 2016):
Medicare / Medicaid et autres programmes de soins de santé
Un total de 1, 1 billion de dollars (USD) est alloué aux programmes de prestations de soins de santé, dont Medicare et Medicaid.
Programme de sécurité sociale et pensions d'invalidité
Visant à fournir une sécurité financière aux retraités et aux handicapés, le total des dépenses de sécurité sociale et autres s'élève à 1 billion de dollars.
Dépenses budgétaires de la défense (avantages sociaux des anciens combattants)
La partie du budget national allouée aux dépenses militaires. Actuellement, 1, 1 billion de dollars sont affectés au budget de la défense des États-Unis.
Autres dépenses diverses
Le transport, les prestations aux anciens combattants, les affaires internationales et l'éducation du public sont également des dépenses dont le gouvernement s'occupe. Il est intéressant de noter que la croyance publique commune est que les dépenses consacrées aux affaires internationales consomment beaucoup de ressources et de dépenses, mais en réalité, ces dépenses se situent dans l'échelon inférieur de la liste.
Qu'est-ce qui aggrave la dette?
L'histoire nous apprend que parmi les dépenses les plus importantes, le programme de sécurité sociale, la défense et l'assurance-maladie étaient les principales dépenses, même pendant la période où le niveau de la dette nationale était faible, comme c'était le cas dans les années 90. Alors, comment la situation s'est-elle aggravée? Il existe différentes opinions sur la question:
Le système de sécurité sociale surchargé
Certains soutiennent que le mécanisme de financement du système de sécurité sociale a entraîné une augmentation des dépenses sans gain évident. Les paiements sont collectés auprès des travailleurs actuels et utilisés pour des avantages immédiats, c'est-à-dire des paiements aux bénéficiaires existants. En raison du nombre croissant de retraités et de leur durée de vie plus longue, la taille et le coût des paiements ont monté en flèche. Les parents ayant moins d'enfants limitent le bassin de travailleurs cotisants actuels. Les récents ralentissements économiques ont également entraîné une stagnation des salaires. Dans l'ensemble, les flux de trésorerie entrants et sortants limités font de la sécurité sociale une composante importante de la dette nationale.
Réductions fiscales continues
Initialement introduites sous l'administration George W. Bush, les réductions d'impôts continuent d'alourdir le fardeau. Cet impact a été accentué par l'adoption de la loi sur les réductions d'impôts et les emplois du président Trump en 2017, qui a réduit les impôts des sociétés et des particuliers.
Guerres en Irak, en Syrie, au Pakistan et en Afghanistan
Principalement dans le budget de la défense, la participation continue à ces engagements a coûté massivement aux États-Unis, augmentant la dette nationale. Environ 5, 9 billions de dollars ont été dépensés pour ces missions depuis 2001, selon une étude du Watson Institute de la Brown University.
Revenus en baisse
Alors que les dépenses ont augmenté, les revenus entrants ont été touchés. Parmi les principales sources de revenus pour le gouvernement:
Impôts sur le revenu des particuliers
Il s'agit du contributeur le plus important aux revenus de l'oncle Sam: les contribuables individuels contribuent près de la moitié des recettes fiscales annuelles. Le défi, ainsi que les réductions d'impôt susmentionnées de Trump, ont été la croissance lente des salaires américains, ce qui a entraîné une collecte fiscale limitée.
Impôt sur le revenu des sociétés
Troisième élément le plus important du graphique des revenus du gouvernement, les entrées d’impôt sur les sociétés ont culminé en 2006, mais ont depuis montré une forte baisse, en particulier après l’adoption de la loi sur les réductions d’impôt et les emplois.
Que signifie la dette nationale
Étant donné que la dette nationale a récemment augmenté plus rapidement que la taille de la population américaine, il est juste de se demander comment cette dette croissante affecte les individus moyens. Bien que cela ne soit pas évident, le niveau d'endettement national a un impact direct sur les personnes d'au moins quatre façons directes.
Augmenter le risque de défaillance du gouvernement
À mesure que la dette nationale par habitant augmente, la probabilité que le gouvernement manque à son obligation de service de la dette augmente, et donc le Département du Trésor devra augmenter le rendement des titres du Trésor nouvellement émis afin d'attirer de nouveaux investisseurs. Cela réduit le montant des recettes fiscales disponibles à dépenser pour d'autres services gouvernementaux, car davantage de recettes fiscales devront être versées sous forme d'intérêts sur la dette nationale. Avec le temps, ce changement de dépenses entraînera une baisse du niveau de vie des gens, car il devient plus difficile d'emprunter pour des projets de relance économique.
Augmentation du coupon forcé des offres de dette d'entreprise
À mesure que le taux offert sur les titres du Trésor augmente, les opérations des sociétés en Amérique seront considérées comme plus risquées, nécessitant également une augmentation du rendement des obligations nouvellement émises. Cela, à son tour, obligera les sociétés à augmenter le prix de leurs produits et services afin de faire face au coût accru de leur obligation de service de la dette. Au fil du temps, cela obligera les gens à payer plus pour des biens et des services, ce qui entraînera une inflation.
Coûts accrus pour emprunter de l'argent
À mesure que le rendement offert sur les titres du Trésor augmentera, le coût d'emprunt pour acheter une maison augmentera également, car le coût de l'argent sur le marché des prêts hypothécaires est directement lié aux taux d'intérêt à court terme fixés par la Réserve fédérale, et rendement offert sur les titres du Trésor émis par le Département du Trésor. Compte tenu de cette corrélation établie, une augmentation des taux d'intérêt fera baisser les prix des maisons parce que les acheteurs potentiels ne seront plus admissibles à un prêt hypothécaire aussi important. Il en résultera une pression à la baisse accrue sur la valeur des maisons, ce qui réduira à son tour la valeur nette de tous les propriétaires.
Perte d'investissement dans d'autres titres du marché
Étant donné que le rendement des titres du Trésor américain est actuellement considéré comme un taux de rendement sans risque et que le rendement de ces titres augmente, les investissements tels que la dette d'entreprise et les actions, qui comportent certains risques, perdront de leur attrait. Ce phénomène est le résultat direct du fait qu'il sera plus difficile pour les entreprises de générer suffisamment de revenus avant impôts pour offrir une prime de risque suffisamment élevée sur leurs obligations et dividendes en actions pour justifier l'investissement dans leur entreprise. Ce dilemme est connu sous le nom d'effet d'éviction et tend à encourager la croissance de la taille du gouvernement et la réduction simultanée de la taille du secteur privé.
Peut-être plus important encore, à mesure que le risque qu'un pays manque à son obligation de service de la dette augmente, le pays perd son pouvoir social, économique et politique. Cela, à son tour, fait du niveau de la dette nationale un problème de sécurité nationale
Méthodes utilisées pour réduire la dette
Les gouvernements ont de nombreuses options lorsqu'ils essaient de réduire leur dette, et tout au long de l'histoire, certains d'entre eux ont réellement fonctionné.
Manipulation des taux d'intérêt
Le maintien de taux d'intérêt bas est une méthode que les gouvernements cherchent à stimuler l'économie, à générer des recettes fiscales et, à terme, à réduire la dette nationale. Les taux d'intérêt bas permettent aux particuliers et aux entreprises d'emprunter de l'argent facilement. À leur tour, les emprunteurs dépensent cet argent en biens et services, ce qui crée des emplois et des recettes fiscales. Les taux d'intérêt bas ont été utilisés par les États-Unis, l'Union européenne, le Royaume-Uni et d'autres pays avec un certain succès. Cela dit, les taux d'intérêt maintenus à zéro ou presque pendant de longues périodes ne se sont pas révélés être la panacée pour les gouvernements endettés.
Des réductions de dépenses
Le Canada a fait face à un déficit budgétaire à près de deux chiffres dans les années 1990. En instituant des coupes budgétaires profondes (20% ou plus en quatre ans), la nation a réduit son déficit budgétaire à zéro en trois ans et réduit sa dette publique d'un tiers en cinq ans. Le pays l'a fait sans augmenter les impôts.
En théorie, d'autres pays pourraient imiter cet exemple. En réalité, les bénéficiaires de dépenses alimentées par les contribuables rechignent souvent aux réductions proposées. Les politiciens sont exclus de leurs fonctions lorsque leurs électeurs sont en colère, de sorte qu'ils n'ont souvent pas la volonté politique de procéder aux coupes nécessaires. Des décennies de querelles politiques sur le programme de sécurité sociale aux États-Unis en sont un parfait exemple, les politiciens évitant toute action qui mettrait les électeurs en colère. Dans des cas extrêmes, comme en Grèce en 2011, les manifestants descendent dans la rue lorsque le robinet du gouvernement est éteint.
Augmenter les impôts
Les augmentations d'impôt sont une tactique courante. Malgré la fréquence de cette pratique, la plupart des nations font face à des dettes importantes et croissantes. Il est probable que cela est dû en grande partie à l'échec de la réduction des dépenses. Lorsque les flux de trésorerie augmentent et que les dépenses continuent d'augmenter, l'augmentation des revenus ne fait pas grande différence avec le niveau d'endettement global.
Réduire les dépenses et augmenter les impôts
La Suède était proche de la ruine financière en 1994. À la fin des années 90, le pays avait un budget équilibré grâce à une combinaison de réductions de dépenses et d'augmentations d'impôts. La dette américaine a été remboursée en 1947, 1948 et 1951 par Harry Truman. Le président Dwight D. Eisenhower a réussi à réduire la dette publique en 1956 et 1957. Les réductions de dépenses et les augmentations d'impôts jouent un rôle dans les deux efforts.
Pro-Business / Pro-Trade
Une approche favorable aux entreprises et au commerce est un autre moyen pour les nations de réduire leur fardeau de la dette. L'Arabie saoudite a réduit son endettement de 80% du PIB en 2003 à seulement 10, 2% en 2010 en vendant du pétrole.
Renflouement
De nombreux pays africains ont bénéficié de l'annulation de leur dette. Malheureusement, même cette stratégie a ses défauts. Par exemple, à la fin des années 80, le fardeau de la dette du Ghana a été considérablement réduit par l'annulation de la dette. En 2011, la Grèce a également exigé un plan de sauvetage national. Bien que le pays ait reçu des milliards de dollars de fonds de sauvetage en 2010-2011, ce n'était pas beaucoup mieux après les premières séries d'infusions de liquidités.
Défaut
Le défaut de paiement de la dette, qui peut inclure la faillite et / ou la restructuration des paiements aux créanciers, est une stratégie courante et souvent efficace pour réduire la dette. La Corée du Nord, la Russie et l'Argentine ont toutes utilisé cette stratégie et elle a réussi (du moins si le critère de réussite est la réduction de la dette plutôt que de bonnes relations avec la communauté bancaire mondiale).
Un sujet polarisant
La réduction de la dette et la politique gouvernementale polarisent sérieusement les sujets politiques. Les détracteurs de tous les postes sont confrontés à des problèmes avec presque toutes les demandes de remboursement de budget et de réduction de la dette, argumentant sur des données erronées, des méthodologies inappropriées, une comptabilité sans fumée et d'innombrables autres problèmes. Par exemple, alors que certains auteurs affirment que la dette américaine n'a jamais diminué depuis 1961, d'autres affirment qu'elle a diminué à plusieurs reprises depuis lors. Des arguments et des données contradictoires similaires pour les étayer peuvent être trouvés pour presque tous les aspects de toute discussion sur la réduction de la dette fédérale.
Bien qu'il existe une variété de méthodes que les pays ont utilisées à différents moments et avec différents degrés de succès, il n'y a pas de formule magique qui fonctionne aussi bien pour chaque nation dans chaque cas.
Donald Trump a promis qu'il éliminerait la dette du pays dans huit ans. Au lieu de cela, ses budgets ajouteront 9, 1 billions de dollars pendant cette période.
The Bottom Line
Alors que la dette nationale continue de croître, la question demeure: est-il acceptable de faire un déficit comme nous l'avons depuis de nombreuses années, ou devons-nous équilibrer le budget? Comme tout ménage américain moyen, les dépenses excessives peuvent se poursuivre pendant de longues périodes en renouvelant la dette et en empruntant de plus en plus d'argent dans ce qui semble être un jeu sans fin de pourchasser notre queue.
Pourtant, sans ses dépenses, certains diraient que notre économie pourrait être dans une bien pire situation - en maintenant les théories keynésiennes vivantes selon lesquelles il est de la responsabilité de notre gouvernement d'intervenir en cas de besoin. Lorsque la dette est gérée de manière appropriée, elle peut être utilisée pour favoriser la croissance et la prospérité à long terme. Mais le niveau élevé de la dette nationale pendant des périodes prolongées a de graves répercussions sur l'économie globale. Alors que l'horloge de la dette nationale américaine continue de tourner:
- Des intérêts plus élevés devront être payés sur la dette publique, des niveaux d'endettement plus élevés signifieront des emplois limités et des salaires plus bas.L'augmentation des taux d'intérêt rendra les emprunts difficiles à tous les niveaux, y compris ceux pour les particuliers / les sociétés / les prêts hypothécaires. être considérée comme plus risquée aux yeux du monde, sapant la confiance continue des investisseurs étrangers et les investissements aux États-Unis. Le risque que le pays ne respecte pas sa propre dette pourrait entraîner de nouvelles dégradations.
