Qu'est-ce que la valeur actuelle nette (VAN)?
La valeur actuelle nette (VAN) est la différence entre la valeur actuelle des entrées de trésorerie et la valeur actuelle des sorties de trésorerie sur une période de temps. La VAN est utilisée dans la budgétisation des investissements et la planification des investissements pour analyser la rentabilité d'un investissement ou d'un projet projeté.
La formule suivante est utilisée pour calculer la VAN:
La VAN = t = 1∑n (1 + i) tRt où: Rt = entrées et sorties nettes de trésorerie au cours d'une même période ti = taux d'actualisation ou rendement pouvant être réalisé en investissements alternatifs = nombre de périodes de temporisation
La NPV = TVECF − TVICwhere: TVECF = Valeur actuelle des flux de trésorerie attendusTVIC = Valeur actuelle de la trésorerie investie
Une valeur actuelle nette positive indique que les bénéfices projetés générés par un projet ou un investissement - en dollars actuels - dépassent les coûts prévus, également en dollars actuels. Il est supposé qu'un investissement avec une VAN positive sera rentable, et un investissement avec une VAN négative entraînera une perte nette. Ce concept est à la base de la règle de la valeur actuelle nette, qui stipule que seuls les investissements avec des valeurs VAN positives doivent être pris en compte.
Outre la formule elle-même, la valeur actuelle nette peut être calculée à l'aide de tableaux, de feuilles de calcul, de calculatrices ou du propre calculateur de VAN d'Investopedia.
Comprendre la valeur actuelle nette
Comment calculer la valeur actuelle nette (VAN)
L'argent dans le présent vaut plus que le même montant à l'avenir en raison de l'inflation et des revenus des investissements alternatifs qui pourraient être effectués dans l'intervalle. En d'autres termes, un dollar gagné dans le futur ne vaudra pas autant qu'un dollar gagné dans le présent. L'élément taux d'actualisation de la formule VAN est un moyen de tenir compte de cela.
Par exemple, supposons qu'un investisseur puisse choisir un paiement de 100 $ aujourd'hui ou dans un an. Un investisseur rationnel ne serait pas disposé à reporter le paiement. Cependant, que se passerait-il si un investisseur pouvait choisir de recevoir 100 $ aujourd'hui ou 105 $ dans un an? Si le payeur était fiable, ces 5% supplémentaires pourraient valoir la peine d'attendre, mais seulement s'il n'y avait rien d'autre que les investisseurs pourraient faire avec les 100 $ qui rapporteraient plus de 5%.
Un investisseur peut être disposé à attendre un an pour gagner 5% supplémentaires, mais cela peut ne pas être acceptable pour tous les investisseurs. Dans ce cas, le 5% est le taux d'actualisation qui variera selon l'investisseur. Si un investisseur savait qu'il pourrait gagner 8% d'un investissement relativement sûr au cours de la prochaine année, il ne serait pas disposé à reporter le paiement de 5%. Dans ce cas, le taux d'actualisation de l'investisseur est de 8%.
Une entreprise peut déterminer le taux d'actualisation en utilisant le rendement attendu d'autres projets présentant un niveau de risque similaire ou le coût d'emprunt d'argent nécessaire pour financer le projet. Par exemple, une entreprise peut éviter un projet qui devrait rapporter 10% par an s'il en coûte 12% pour financer le projet ou un projet alternatif qui devrait rapporter 14% par an.
Imaginez qu'une entreprise puisse investir dans des équipements qui coûteront 1 000 000 $ et qui devraient générer 25 000 $ par mois de revenus pendant cinq ans. La société dispose du capital disponible pour l'équipement et pourrait alternativement l'investir en bourse pour un rendement attendu de 8% par an. Les gérants estiment que l'achat de l'équipement ou l'investissement en bourse sont des risques similaires.
Première étape: VAN de l'investissement initial
Étant donné que l'équipement est payé d'avance, il s'agit du premier flux de trésorerie inclus dans le calcul. Il n'y a pas de temps écoulé qui doit être pris en compte, donc la sortie d'aujourd'hui de 1 000 000 $ n'a pas besoin d'être actualisée.
Identifier le nombre de périodes (t)
L'équipement devrait générer des flux de trésorerie mensuels et durer cinq ans, ce qui signifie que 60 flux de trésorerie et 60 périodes seront inclus dans le calcul.
Identifier le taux d'actualisation (i)
L'investissement alternatif devrait payer 8% par an. Cependant, comme l'équipement génère un flux mensuel de flux de trésorerie, le taux d'actualisation annuel doit être transformé en un taux périodique ou mensuel. En utilisant la formule suivante, nous constatons que le taux périodique est de 0, 64%.
La Taux périodique = ((1 + 0, 08) 121) -1 = 0, 64%
Deuxième étape: VAN des futurs flux de trésorerie
Supposons que les flux de trésorerie mensuels sont gagnés à la fin du mois, le premier paiement arrivant exactement un mois après l'achat de l'équipement. Il s'agit d'un paiement futur, il doit donc être ajusté en fonction de la valeur temps de l'argent. Un investisseur peut effectuer ce calcul facilement avec une feuille de calcul ou une calculatrice. Pour illustrer le concept, les cinq premiers paiements sont affichés dans le tableau ci-dessous.
Le calcul complet de la valeur actuelle est égal à la valeur actuelle des 60 flux de trésorerie futurs, moins l'investissement de 1 000 000 $. Le calcul pourrait être plus compliqué si l'équipement devait avoir une valeur à la fin de sa vie, mais, dans cet exemple, il est supposé être sans valeur.
La VAN = - 1 000 000 $ + ∑t = 160 (1 + 0, 0064) 6025 00060
Cette formule peut être simplifiée au calcul suivant:
La VAN = - 1000000 $ + 1242322, 82 $ = 242322, 82 $
Dans ce cas, la VAN est positive; l'équipement doit être acheté. Si la valeur actuelle de ces flux de trésorerie avait été négative en raison du taux d'actualisation plus élevé ou des flux de trésorerie nets plus faibles, l'investissement aurait dû être évité.
Inconvénients et alternatives de la valeur actuelle nette
Mesurer la rentabilité d'un investissement avec la VAN repose en grande partie sur des hypothèses et des estimations, il peut donc y avoir une marge d'erreur importante. Les facteurs estimés comprennent les coûts d'investissement, le taux d'actualisation et les rendements projetés. Un projet peut souvent nécessiter des dépenses imprévues pour démarrer ou peut nécessiter des dépenses supplémentaires à la fin du projet.
La période de récupération, ou «méthode de récupération», est une alternative plus simple à la VAN. La méthode de récupération calcule le temps qu'il faudra pour que l'investissement initial soit remboursé. Un inconvénient est que cette méthode ne tient pas compte de la valeur temps de l'argent. Pour cette raison, les périodes de récupération calculées pour des investissements plus longs ont un plus grand potentiel d'inexactitude.
De plus, la période de récupération est strictement limitée au temps nécessaire pour récupérer les coûts d'investissement initiaux. Il est possible que le taux de rendement de l'investissement connaisse des mouvements brusques. Les comparaisons utilisant des périodes de récupération ne tiennent pas compte de la rentabilité à long terme des investissements alternatifs.
Valeur actuelle nette vs taux de rendement interne
Le taux de rendement interne (TRI) est très similaire à la VAN, sauf que le taux d'actualisation est le taux qui réduit la VAN d'un investissement à zéro. Cette méthode est utilisée pour comparer des projets avec différentes durées de vie ou montant de capital requis.
Par exemple, le TRI pourrait être utilisé pour comparer la rentabilité prévue d'un projet de trois ans qui nécessite un investissement de 50 000 $ avec celle d'un projet de 10 ans qui nécessite un investissement de 200 000 $. Bien que le TRI soit utile, il est généralement considéré comme inférieur à la VAN car il fait trop d'hypothèses sur le risque de réinvestissement et la répartition du capital.
The Bottom Line
La valeur actuelle nette (VAN) est le calcul utilisé pour trouver la valeur actuelle d'un futur flux de paiements. Il représente la valeur temps de l'argent et peut être utilisé pour comparer des alternatives d'investissement similaires. La VAN repose sur un taux d'actualisation qui peut être dérivé du coût du capital requis pour réaliser l'investissement, et tout projet ou investissement avec une VAN négative doit être évité. Un inconvénient important de l'utilisation d'une analyse de la VAN est qu'elle fait des hypothèses sur des événements futurs qui peuvent ne pas être fiables.
