Table des matières
- Que sont NPV et IRR?
- Détermination de la VAN
- Déterminer l'IRR
Que sont NPV et IRR?
La valeur actuelle nette (VAN) est la différence entre la valeur actuelle des entrées de trésorerie et la valeur actuelle des sorties de trésorerie sur une période de temps. En revanche, le taux de rendement interne (TRI) est un calcul utilisé pour estimer la rentabilité des investissements potentiels.
Ces deux mesures sont principalement utilisées dans la budgétisation des investissements, le processus par lequel les entreprises déterminent si une nouvelle opportunité d'investissement ou d'expansion en vaut la peine. Compte tenu d'une opportunité d'investissement, une entreprise doit décider si la réalisation de l'investissement générera des bénéfices ou des pertes économiques nets pour l'entreprise.
Détermination de la VAN
Pour ce faire, l'entreprise estime les flux de trésorerie futurs du projet et les actualise en valeur actualisée à l'aide d'un taux d'actualisation qui représente le coût du capital du projet et son risque. Ensuite, tous les flux de trésorerie positifs futurs de l'investissement sont réduits en un seul nombre de valeur actuelle. La soustraction de ce nombre aux dépenses en espèces initiales requises pour l'investissement donne la valeur actuelle nette de l'investissement.
Illustrons un exemple: supposons que JKL Media Company veuille acheter une petite maison d'édition. JKL détermine que les flux de trésorerie futurs générés par l'éditeur, lorsqu'ils sont actualisés à un taux annuel de 12%, rapportent une valeur actuelle de 23, 5 millions de dollars. Si le propriétaire de la maison d'édition est prêt à vendre pour 20 millions de dollars, la VAN du projet serait de 3, 5 millions de dollars (23, 5 à 20 dollars = 3, 5 dollars). La VAN de 3, 5 millions de dollars représente la valeur intrinsèque qui sera ajoutée à JKL Media si elle entreprend cette acquisition.
Déterminer l'IRR
Ainsi, le projet de JKL Media a une VAN positive, mais d'un point de vue commercial, l'entreprise devrait également savoir quel taux de rendement sera généré par cet investissement. Pour ce faire, l'entreprise recalculerait simplement l'équation de la VAN, définissant cette fois le facteur VAN à zéro, et résoudrait le taux d'actualisation désormais inconnu. Le taux produit par la solution est le taux de rentabilité interne (TRI) du projet.
Pour cet exemple, le TRI du projet pourrait, selon le calendrier et les proportions des distributions de flux de trésorerie, être égal à 17, 15%. Ainsi, JKL Media, compte tenu de ses flux de trésorerie prévisionnels, a un projet avec un rendement de 17, 15%. S'il y avait un projet que JKL pourrait entreprendre avec un TRI plus élevé, il poursuivrait probablement le projet à plus haut rendement.
Ainsi, vous pouvez voir que l'utilité de la mesure du TRI réside dans sa capacité à représenter le rendement possible de toute opportunité d'investissement et à le comparer avec d'autres investissements alternatifs.
