L'impact mondial
Depuis juin 2014, une baisse substantielle des prix du pétrole s'est produite, ramenant les prix du pétrole à leur plus bas niveau en cinq ans. Bien que la chute des prix du pétrole profite aux consommateurs en augmentant leurs revenus réels et en réduisant les coûts de production, elle représente un défi majeur pour les économies riches en pétrole du monde entier qui dépendent des prix élevés du pétrole. (Pour en savoir plus sur les raisons de la baisse des prix du pétrole, voir l'article: Pourquoi les prix du pétrole ont-ils tant chuté en 2014? )
Les effets asymétriques de la chute des prix du pétrole chez les importateurs et les exportateurs de pétrole ont eu un impact significatif sur les taux de croissance mondiale prévus pour 2015 et 2016, tels que publiés par le Fonds monétaire international (FMI) dans son rapport sur les perspectives de l'économie mondiale. Le FMI a abaissé la croissance mondiale attendue pour 2015 et 2016 à 3, 5 et 3, 7% respectivement - toutes deux réduites de 0, 3%. L'effet à la hausse sur les perspectives de croissance mondiale en raison de la baisse des prix du pétrole ainsi que d'autres facteurs tels que la dépréciation de l'euro et du yen ont été plus que compensés par des forces défavorables agissant sur l'économie mondiale, notamment les crises économiques dans de nombreuses économies de marché avancées et émergentes.
Le septième plus grand exportateur de pétrole…
Le Venezuela, 7e plus grand exportateur net de pétrole en 2013, tire environ 96 pour cent de ses recettes d'exportation des secteurs liés au pétrole. Selon la Central Intelligence Agency, ces revenus pétroliers représentent 45% des revenus budgétaires du Venezuela et environ 12% de son PIB. Il est donc évident que le Venezuela est très vulnérable aux fluctuations des prix du pétrole et qu'une baisse de 1 $ du prix du baril signifie une perte importante de recettes publiques. (Voir l'article: Quand le pétrole atteindra-t-il enfin le fond? )
Pendant la manne pétrolière prolongée, la mauvaise gestion économique du Venezuela a été masquée par la montée en flèche des revenus pétroliers, qui ont été utilisés pour financer des programmes sociaux populistes. Cela a amélioré les indicateurs sociaux du pays et a conduit à des équilibres macroéconomiques. Cependant, l'économie tributaire du pétrole, sans secteur non pétrolier compétitif, est désormais confrontée à un énorme défi, les prix du baril atteignant un creux sur cinq ans, la situation devant s'aggraver au premier semestre 2015.
Résultats de décennies de mauvaise gestion et de l'inflation la plus élevée au monde…
Le gouvernement du Venezuela a contrôlé la production et réduit les importations, ce qui a entraîné une pénurie de produits de première nécessité, tels que le café, le lait, la farine, les médicaments, le savon, etc. Sa politique monétaire expansive et ses dépenses déficitaires ont provoqué une poussée annuelle de son inflation annuelle. à un sommet de six ans de 63, 6% en décembre 2014, qui est le plus élevé au monde pour 2014. (Voir la vidéo: Qu'est-ce que l'inflation ?)
Selon certains économistes, le taux d'inflation au Venezuela devrait atteindre trois chiffres à mesure que la rareté des produits de base augmente. Le gouvernement vénézuélien a déjà commencé à se lancer dans la distribution de nourriture sous protection militaire et a ordonné l'utilisation de machines à empreintes digitales pour limiter la quantité pouvant être achetée par un individu dans un certain magasin.
Un effondrement lent
Le Venezuela, le Nigeria, l'Irak et l'Équateur ont plaidé auprès de l'Organisation des pays exportateurs de pétrole (OPEP) pour limiter la production de pétrole afin de faire remonter les prix du pétrole. Cependant, l'OPEP (et plus particulièrement les Saoudiens, qui détiennent une capacité de production supérieure) a annoncé qu'elle maintiendrait la production aux niveaux actuels afin que l'Arabie saoudite et les autres États du Golfe maintiennent leur part de marché.
Selon les estimations de l'OPEP, l'offre mondiale de pétrole dépassera la demande de plus d'un million de barils par jour au premier semestre 2015, la demande augmentant légèrement de moins de 1%. Cela pourrait entraîner une rareté extrême au Venezuela en 2015, entraînant de nouveaux troubles politiques et économiques et une instabilité, d'autant plus que la décision de l'OPEP ne devrait pas changer et rien n'indique que les prix du pétrole remonteront aux niveaux de juin 2014.
En octobre 2014, le FMI prévoyait initialement une récession de 3% et 1% pour les années 2014 et 2015 respectivement pour le Venezuela - une économie qui avait un taux de croissance du PIB de 5, 6% en 2012. Cependant, le FMI, dans ses dernières projections de janvier 2015, a révisé et encore abaissé la récession prévue du Venezuela pour 2015 à 7%. Cela fait de l'économie vénézuélienne l'une des plus fortes et des plus durement touchées par la chute des prix du pétrole, suivie de l'économie russe, pour laquelle les projections ont été révisées à la baisse à 3, 5 pour cent de récession par rapport aux prévisions précédentes d'une expansion de 0, 5 pour cent. Il est devenu plus difficile pour ces économies d'atténuer le choc économique qu'elles subissent en raison de leurs dépenses récurrentes importantes qui ne sont pas faciles à réduire. (Pour connaître l'effet de la chute des prix du pétrole sur l'économie russe, voir l'article: Comment le prix du pétrole affecte-t-il l'économie russe? )
En ce qui concerne la révision du taux de récession du Venezuela, le chef du Département de l'hémisphère occidental du FMI, M. Alejandro Warner, a déclaré: «… En effet, chaque baisse de 10 $ des prix du pétrole aggrave la balance commerciale du Venezuela de 3½ pour cent du PIB, un montant plus important effet que pour tout autre pays de la région. La perte de recettes d'exportation entraîne des problèmes budgétaires croissants et un ralentissement économique plus marqué. »
En route vers un défaut?
Après la tentative infructueuse du président vénézuélien à l'étranger de plaider avec ses collègues producteurs de pétrole pour limiter la production de pétrole, le prix du pétrole a continué de plonger et les perspectives d'un défaut du Venezuela ont augmenté.
Le Venezuela et sa compagnie pétrolière d'État avaient contracté beaucoup de dettes au cours des années précédentes et les raffineries de pétrole et autres actifs de la compagnie pourraient être saisis en cas de défaillance. Le Venezuela a également certaines obligations financières telles que le paiement de la dette aux entreprises étrangères, dont beaucoup ont déjà retiré leurs entreprises du pays en attendant que le gouvernement paie.
La probabilité de défaut a en effet atteint de nouveaux sommets. Moody's a abaissé la cote de crédit du Venezuela de Caa1 à Caa3, tandis que Fitch l'a abaissée à CCC de B. De plus, les coûts des swaps sur défaillance de crédit (CDS) ont également monté en flèche depuis que les prix du pétrole ont commencé à baisser. (Pour en savoir plus sur les swaps sur défaillance de crédit, consultez l'article: Swaps sur défaillance de crédit: une introduction )
L'effet de débordement
Bien que les importateurs de pétrole bénéficient généralement de la baisse des prix du pétrole, certains importateurs dépendent fortement des économies exportatrices de pétrole. Par exemple, certains pays d'Amérique latine et des Caraïbes ont reçu des livraisons de pétrole subventionnées et des accords de financement favorables par le biais de divers accords de coopération énergétique avec le Venezuela. Cependant, en raison de l'aggravation de la situation économique au Venezuela, le soutien dont ils bénéficient diminue désormais. Comme le FMI l'a indiqué dans son rapport sur les perspectives économiques régionales,
«Le financement du Venezuela représente en moyenne 1½% du PIB du pays bénéficiaire par an, mais dans certains cas, il représente jusqu'à 6 à 7% du PIB. En conséquence, le stock de dette de ces pays envers le Venezuela atteint 15% du PIB (Haïti) ou 20% du PIB (Nicaragua). »
Bien que ces pays puissent être confrontés à des problèmes de trésorerie et de balance des paiements à court terme, les avantages de la baisse des prix du pétrole l'emporteront généralement sur la perte susmentionnée.
The Bottom Line
Si le Venezuela faisait défaut, il se couperait des marchés internationaux du crédit, nécessaires pour financer le développement de ses gisements de pétrole et de gaz. Un point important à mentionner est que le président du Venezuela lors de ses voyages à l'étranger, bien qu'il n'ait pas réussi à convaincre l'OPEP de réduire sa production de pétrole afin d'augmenter les prix du pétrole, a pu trouver des investissements, comme il l'a annoncé, en provenance de Chine, du Qatar et de Russie. En effet, la Chine, qui est l'un des principaux importateurs de pétrole brut et qui possède les plus grandes réserves de change, est fortement motivée pour financer l'économie avec les plus grandes réserves de pétrole, le Venezuela.
