Que signifie le Trésor à échéance constante sur un an?
Le Trésor à échéance constante d'un an (CMT) est le rendement interpolé sur un an des derniers bons du Trésor américain à 4, 13 et 26 semaines mis aux enchères; les plus récents billets du Trésor américain à 2, 3, 5 et 10 ans mis aux enchères; l'obligation du Trésor américain à 30 ans la plus récemment mise aux enchères; et les écarts dans la fourchette de maturité de 20 ans.
Comprendre le Trésor à échéance constante d'un an
La courbe de rendement permet aux investisseurs d'avoir un aperçu rapide des rendements offerts par les obligations à court terme, à moyen terme et à long terme. Également connue sous le nom de structure à terme des taux d'intérêt, la courbe de rendement est un graphique qui trace les rendements des obligations de qualité similaire en fonction de leur durée jusqu'à l'échéance, allant de trois mois à 30 ans. Pour être plus précis, onze échéances sont incluses dans la courbe des taux; ce sont un, trois et six mois et 1, 2, 3, 5, 7, 10, 20 et 30 ans. Les rendements de ces échéances sur la courbe sont appelés taux du Trésor à échéance constante (CMT).
Les rendements à échéance constante sont interpolés par le Trésor à partir de la courbe de rendement journalière. L'interpolation est basée sur les rendements des cours de clôture des titres du Trésor activement négociés sur le marché de gré à gré et calculés à partir des composites de cotations obtenues par la Federal Reserve Bank de New York. Dans ce contexte, une échéance constante signifie que cette méthode d'interpolation fournit un rendement pour une échéance particulière même si aucun titre en circulation n'a exactement cette échéance fixe. Par exemple, le rendement d'un titre à un an peut être déterminé même si aucun titre de créance existant n'a exactement un an pour arriver à échéance.
Lorsque les rendements moyens des titres du Trésor sont ajustés à l'équivalent d'un titre à un an, la structure par terme des taux d'intérêt donne lieu à un indice appelé taux d'échéance constante à un an. Le Trésor américain publie quotidiennement la valeur CMT d'un an. Les valeurs CMT hebdomadaires, mensuelles et annuelles officielles sont publiées respectivement. La valeur CMT mensuelle d'un an est un indice hypothécaire populaire auquel sont liés de nombreux prêts hypothécaires à durée fixe ou hybrides à taux variable (ARM). Les prêteurs utilisent l'indice, qui varie, pour ajuster les taux d'intérêt à mesure que les conditions économiques changent en ajoutant un certain nombre de points de pourcentage appelé marge, qui ne varie pas, à l'indice pour établir le taux d'intérêt qu'un emprunteur doit payer. Lorsque cet indice augmente, les taux d'intérêt sur tous les prêts qui y sont liés augmentent également.
Certaines hypothèques telles que les options de paiement ARM offrent à l'emprunteur un choix d'indices. Ce choix doit être fait avec une analyse. Différents indices ont des valeurs relatives qui sont historiquement assez constantes dans une certaine plage. Par exemple, l'indice CMT à un an est généralement inférieur d'environ 0, 1% à 0, 5% à l'indice LIBOR à un mois. Lorsque vous considérez quel indice est le plus économique, n'oubliez pas la marge. Plus un indice est bas par rapport à un autre indice, plus la marge est susceptible d'être élevée.
