Quels sont les droits d'enregistrement Piggyback?
Les droits d'enregistrement superposés sont une forme de droits d'enregistrement qui accorde à l'investisseur le droit d'enregistrer ses actions non enregistrées lorsque la société ou un autre investisseur lance un enregistrement. Ce type de droit d'enregistrement est considéré comme inférieur aux droits d'enregistrement de la demande, car cette catégorie de titulaires de droits ne peut pas lancer le processus d'enregistrement.
Comprendre les droits d'enregistrement Piggyback
Étant donné que les droits d'enregistrement superposés sont considérés comme inférieurs aux droits d'enregistrement à la demande, ils sont parfois exclus des enregistrements en faveur des investisseurs disposant de droits d'enregistrement à la demande. Cela pourrait se produire si le souscripteur de l'inscription détermine que le marché ne sera pas en mesure de gérer toutes les actions qui font partie de l'inscription. Cependant, les investisseurs disposant de droits d'enregistrement superposés sont autorisés à participer généralement à un nombre illimité d'inscriptions, par rapport aux investisseurs, qui ont demandé des droits d'enregistrement.
Points clés à retenir
- Les droits d'enregistrement de ferroutage sont une forme de droits d'enregistrement qui permet aux investisseurs d'enregistrer leurs actions lors d'une offre publique.Ils peuvent être exclus d'une offre publique par un preneur ferme, mais il est plus facile de les inclure car l'ajout d'actions avec des droits de ferroutage est relativement moins cher.
Quels droits d'enregistrement Piggyback pourraient inclure
- Le droit de réduire les parts des investisseurs dans une offre. Les dispositions relatives aux droits d'enregistrement de ferroutage permettent généralement aux preneurs fermes d'éliminer complètement les investisseurs en tant que actionnaires vendeurs dans une introduction en bourse. Dans les offres ultérieures, les investisseurs négocieront généralement qu'ils ne peuvent pas être ramenés à moins de 25% ou 30% de l'offre. La priorité des actions investisseurs à inclure dans une offre. Certains fonds de capital-risque négocient de manière agressive la priorité des actions que les preneurs fermes autorisent à inscrire dans un enregistrement initié par la société. Un investisseur agressif ultérieur peut demander que ses actions soient incluses dans une inscription avant toute action autre que de société. Droits d'enregistrement superposés pour les fondateurs et la direction. Les fondateurs veulent généralement des droits d'enregistrement superposés pour la même raison que les fonds de capital-risque les souhaitent. En l'absence d'enregistrement, les fondateurs qui sont des sociétés affiliées devront se conformer aux restrictions de volume en vertu de la règle 144. Un appel public à l'épargne enregistré peut être l'un des rares moyens ordonnés qu'un fondateur peut vendre un grand nombre d'actions.
Exiger des droits d'enregistrement et des droits d'enregistrement superposés
Exiger des droits d'enregistrement donnant aux investisseurs le droit d'exiger que la société investie enregistre ses actions détenues par ces investisseurs pour les vendre au public, même si la société n'envisage pas d'émettre de titres au public à un moment donné. En revanche, les droits d'enregistrement superposés donnent aux investisseurs le droit d'inclure leurs actions dans un enregistrement effectué par la société investie ou par un autre actionnaire.
Les titulaires de droits d'enregistrement superposés exercent une grande influence sur la direction de l'entreprise, en particulier en ce qui concerne le mécanisme et le calendrier de l'enregistrement. En outre, les droits d'enregistrement de ferroutage sont exercés beaucoup plus fréquemment que les droits d'enregistrement de demande, car l'ajout d'actions associées aux droits d'enregistrement de ferroutage est relativement moins cher (en termes de coût marginal) dans le cadre d'un processus d'enregistrement en cours.
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