Qu'est-ce que la souscription de secours?
La souscription de réserve est un type d'accord de vente d'actions dans le cadre d'un premier appel public à l'épargne (IPO) dans lequel la banque d'investissement en souscription s'engage à acheter les actions restantes après avoir vendu toutes les actions qu'elle peut au public. Dans un accord de confirmation, le preneur ferme accepte d'acheter toutes les actions restantes au prix de souscription, qui est généralement inférieur au cours de bourse. Cette méthode de souscription garantit à la société émettrice que l'introduction en bourse lèvera une certaine somme d'argent.
Comprendre la souscription de secours
Bien que la possibilité d'acheter des actions au-dessous du prix du marché puisse sembler être un avantage de la souscription de réserve, le fait qu'il reste des actions à souscrire pour l'achat indique un manque de demande pour l'offre. La souscription en standby transfère ainsi le risque de la société cotée en bourse (l'émetteur) à la banque d'investissement (le souscripteur). En raison de ce risque supplémentaire, les frais du souscripteur peuvent être plus élevés.
D'autres options pour souscrire une introduction en bourse comprennent un engagement ferme et un accord de meilleurs efforts.
Points clés à retenir
- Un accord de souscription de secours stipule qu'après une introduction en bourse, une banque d'investissement achètera les actions restantes qui n'ont pas été achetées par le public. un accord sur les meilleurs efforts dit simplement que la banque fera de son mieux pour vendre au public, mais elle n'a aucun engagement à acheter des actions au-delà.
Souscription vs souscription ferme
Dans un engagement ferme, la banque d'investissement en souscription offre une garantie d'achat de tous les titres offerts au marché par l'émetteur, qu'elle puisse ou non vendre les actions aux investisseurs. Les sociétés émettrices préfèrent les accords de souscription à engagement ferme aux accords de souscription en attente - et à tous les autres - car ils garantissent tout l'argent immédiatement.
En règle générale, un souscripteur n'acceptera un engagement ferme de souscription que si l'introduction en bourse est en forte demande, car elle assume seul le risque; il oblige l'assureur à mettre son propre argent en danger. S'il ne peut pas vendre de titres aux investisseurs, il devra trouver quoi faire avec les actions restantes - les conserver et espérer une demande accrue ou éventuellement essayer de les décharger à escompte, en enregistrant une perte sur les actions.
Le souscripteur dans une souscription ferme d'engagement insistera souvent sur une clause de marché qui les libérerait de l'engagement d'acheter tous les titres en cas d'événement qui dégrade la qualité des titres. Les mauvaises conditions du marché ne font généralement pas partie des raisons acceptables, mais des changements importants dans les activités de l'entreprise, si le marché se heurte à un ralentissement, ou la faible performance d'autres introductions en bourse sont parfois des raisons pour lesquelles les souscripteurs invoquent la clause de marché.
Souscription vs souscription des meilleurs efforts
Dans le cadre d'une meilleure souscription, les preneurs fermes feront de leur mieux pour vendre tous les titres offerts, mais le preneur ferme n'est en aucun cas obligé d'acheter tous les titres. Ce type d'accord de souscription entrera généralement en jeu si la demande d'une offre devrait être médiocre. En vertu de ce type d'accord, tous les titres invendus seront retournés à l'émetteur.
Comme son nom l'indique, le souscripteur promet simplement de faire de son mieux pour vendre des actions. L'arrangement réduit le risque pour le preneur ferme, car il n'est pas responsable des actions invendues. Le souscripteur peut également annuler complètement le problème. Le souscripteur reçoit une rémunération forfaitaire pour ses services, qu'il perdra s'il choisit d'annuler l'émission.
