Qu'est-ce que Pinning the Strike?
L'épinglage de la grève est la tendance du prix de marché d'un titre sous-jacent à se fermer au prix d'exercice des options fortement négociées (dans le même titre) ou très près de celui-ci à l'approche de la date d'expiration. Cela ne se produit pas toujours, mais il est plus susceptible de se produire lorsqu'il existe un intérêt ouvert significatif pour une option expirante particulière proche de l'argent.
Par exemple, si une action se négocie à près de 50 $ et qu'il y a une forte négociation à la fois sur les options de vente et d'achat à ce prix d'exercice, il y a une tendance à ce que le prix de l'action soit «épinglé» à 50 $ lorsque les traders dénouent leurs positions à l'expiration.
Fonctionnement de Pinning the Strike
L'épinglage de la grève se produit le plus souvent sur les marchés boursiers avec des options cotées, mais peut se produire pour des options avec tout type de sous-jacent. L'épinglage de la grève se produit le plus souvent lorsqu'il y a un grand intérêt ouvert dans les appels et met une grève particulière à l'approche de l'expiration.
En effet, les traders d'options deviennent de plus en plus exposés au gamma à mesure que les contrats approchent de l'expiration, accélérant dans les heures précédant la date et l'heure d'expiration. Le gamma est la sensibilité du delta d'une option aux variations du prix du sous-jacent. Le delta, à son tour, est la sensibilité du prix (ou de la prime) d'une option aux variations du prix du sous-jacent.
À mesure que le gamma augmente, de petites variations du prix du titre sous-jacent entraîneront des modifications de plus en plus importantes du delta de l'option. Les traders d'options, qui se couvrent souvent afin d'être neutres en termes de delta (neutre directionnel), devront acheter ou vendre un nombre de plus en plus important d'actions du sous-jacent afin de garder leur exposition au risque sous contrôle.
L'épinglage d'une grève impose un risque d'épinglage pour les opérateurs d'options, où ils deviennent incertains s'ils doivent ou non exercer leurs options longues qui ont expiré à l'argent, ou très près d'être à l'argent. En effet, en même temps, ils ne savent pas combien de leurs positions courtes similaires ils seront affectés.
Exemple d'épingler la grève
Par exemple, supposons que l'action XYZ se négocie à 50, 10 $ et qu'il y a beaucoup d'intérêt ouvert dans les 50 appels et options de grève. Disons qu'un trader est long aux appels. Alors que le stock passe de 50, 10 $ à 50, 25 $, il sera exposé à une augmentation des deltas, et vendra donc le stock à 50, 25 $ et moins, repoussant son prix vers 50 $. Le propriétaire d'un put long couvert devra également vendre des actions au fur et à mesure que le stock passera de 50, 10 $ à 50, 25 $ - c'est parce qu'il possède déjà des actions comme couverture contre le long put, mais à mesure que le stock monte, les deltas des options de vente diminuent et il a donc trop d'actions et doit vendre, poussant à nouveau son prix vers 50 $.
Supposons que le prix tombe en dessous de 50 $ à 49, 90 $. Maintenant, le détenteur de l'appel devra acheter des actions, car il lui manquera trop d'actions depuis maintenant que les deltas de l'appel sont devenus de plus en plus petits. De même, le propriétaire du put devra acheter des actions car les deltas du put auraient augmenté de plus en plus et ils ne possèdent pas assez de stock. Cela ramènera le prix à 50 $.
