Qu'est-ce que le ruissellement de portefeuille?
Le ruissellement de portefeuille est un concept de gestion de portefeuille financier par lequel les actifs diminuent. Cela peut se produire dans une variété de situations et de scénarios. Le ruissellement de portefeuille peut être une considération au bilan ou il peut se produire dans différents types de portefeuilles d'investissement.
Points clés à retenir
- Le ruissellement de portefeuille est synonyme de diminution.Le ruissellement de portefeuille peut se produire lorsque les portefeuilles impliquent des paiements et des produits à revenu fixe.Généralement, un ruissellement est quelque chose qu'un gestionnaire cherche à atténuer car cela conduit à une réduction des actifs et du rendement. Cependant, la gestion du ruissellement peut également être utilisée de manière stratégique si l'on cherche à retirer intentionnellement des actifs.
Comprendre le ruissellement du portefeuille
Le ruissellement de portefeuille peut être important à gérer dans tout portefeuille financier dépendant de produits à revenu fixe. Cela comprend généralement les banques, les prêteurs et les portefeuilles adossés à des actifs. Les banques et les prêteurs analyseront le ruissellement de leurs bilans. D'autres domaines comme les portefeuilles d'investissement peuvent être plus complexes.
Ruissellement du bilan
Pour une banque ou un prêteur, un ruissellement de portefeuille peut se produire lorsque des paiements sont effectués sur des prêts à terme fixe sans génération de volume de prêt supplémentaire. Les paiements effectués sur les prêts augmentent le solde de l'actif par rapport au passif avec un taux cible de perception des intérêts spécifié jusqu'à la date d'échéance établie. À l'échéance, le capital d'un prêt a été entièrement remboursé avec des intérêts qui dépassent ensuite le passif initial au taux cible. Si la banque n'émet plus de prêts, elle subit un ruissellement. Si les taux d'intérêt baissent et qu'une banque doit émettre des prêts à des taux inférieurs, elle connaîtra également un ruissellement défini comme la différence entre ce qu'elle a fait de prêts à taux plus élevé et ce qu'elle a fait avec les prêts nouvellement émis. Le ruissellement peut également se produire lorsque des remboursements anticipés anticipés sont autorisés ou que des défauts de paiement se produisent, car ces éléments réduisent les créances et les rendements attendus.
Le ruissellement peut également se produire lorsqu'une banque subit des retraits qui réduisent son capital total. Les particuliers et les entreprises peuvent réduire leur capital dans les banques pour investir dans d'autres investissements ou véhicules mieux rémunérés.
Gestion des risques du bilan
Dans l'ensemble, les banques doivent gérer de près tous les actifs de leur bilan sur une longue période pour s'assurer qu'ils sont correctement capitalisés. Les banques cherchent également à s'assurer qu'elles génèrent en permanence des revenus grâce à l'approbation des créances d'intérêts. Pour ce faire, les banques doivent anticiper le ruissellement et s'assurer qu'elles génèrent un volume d'émission de prêts qui maintient leur portefeuille de créances stable aux niveaux cibles attendus.
Afin de tenter de réduire le ruissellement du portefeuille ou de compenser l'impact des pertes imprévues, certains prêteurs ont mis en place des tactiques telles que des pénalités de remboursement anticipé. Celles-ci permettent au prêteur d'imposer et de percevoir des pénalités si l'emprunteur rembourse tout ou partie de son prêt au début. Les prêts en souffrance ou qui ont fait l'objet d'un défaut ou d'une forclusion contribueront également au ruissellement du portefeuille car le montant total du prêt n'est pas collecté et le prêt n'atteint pas son taux de rendement cible. Les banques facturent généralement des frais de retard pour aider à atténuer les pertes dues aux défauts de paiement.
Actifs de portefeuille alternatifs
Les portefeuilles adossés à des actifs ou les avoirs en actifs peuvent être un autre domaine où les gestionnaires peuvent être victimes de ruissellement. Les titres adossés à des actifs comme les titres adossés à des créances hypothécaires ont généralement une date d'échéance fixe. Les hypothèques qui sont regroupées pour constituer le titre ont généralement toutes des dates d'échéance similaires qui mènent à la date d'échéance finale.
Pour les gestionnaires qui détiennent spécifiquement des titres adossés à des créances hypothécaires, ils peuvent projeter une date d'échéance spécifique en fonction de l'échéance du titre pour laquelle les créances de paiement d'intérêts cesseront et ils recevront l'intégralité de leur capital. Si les paiements sur titres adossés à des créances hypothécaires ne sont pas réinvestis, les revenus qui en découlent cesseront à une date spécifiée. Cela signifie qu'il y aura probablement une différence dans le rendement du portefeuille qui peut être considéré comme le ruissellement. Les paiements provenant de titres adossés à des actifs sont accumulés en espèces, ce qui a généralement un taux de rendement inférieur à celui des investissements dans des titres adossés à des créances hypothécaires.
En général, lorsque des actifs de portefeuille alternatifs sont impliqués, le ruissellement est généralement associé à la différence de rendement entre les avoirs en espèces et le réinvestissement. Pour les portefeuilles adossés à des actifs, le ruissellement peut également être affecté par des remboursements anticipés anticipés ou des défauts de paiement, deux facteurs qui peuvent réduire le rendement et augmenter le ruissellement.
Le réinvestissement peut jouer un rôle important dans le ruissellement. En raison de la baisse des rendements du marché, les gestionnaires de portefeuille utilisant des réinvestissements peuvent être tenus de réinvestir à des taux inférieurs, ce qui crée un ruissellement à partir des écarts de taux. Globalement, les gestionnaires de portefeuille peuvent également induire un ruissellement pour diminuer intentionnellement les actifs du portefeuille. Pour réduire les actifs et créer un ruissellement, les gestionnaires peuvent arrêter le réinvestissement ou choisir de réinvestir dans des investissements à faible rendement comme les bons du Trésor.
Actions de la Réserve fédérale
La Réserve fédérale a utilisé des titres adossés à des créances hypothécaires dans ses actions de politique monétaire après la crise financière de 2008. L'achat de titres adossés à des créances hypothécaires a gonflé les actifs du bilan de la Fed et le réinvestissement dans des titres adossés à des créances hypothécaires a permis de continuer à augmenter les actifs en raison des rendements plus élevés que les espèces ou les bons du Trésor.
La Fed peut utiliser les réinvestissements de titres adossés à des créances hypothécaires pour gérer le ruissellement du portefeuille et réduire son bilan pour normalisation. Conformément à la gestion du ruissellement, l'arrêt total du réinvestissement ou le réinvestissement des paiements de titres adossés à des créances hypothécaires dans des titres du Trésor crée un ruissellement qui réduit les actifs du bilan.
