QU'EST-CE QU'UN Dérivé de swap de prix
Un dérivé de swap de prix est une opération dérivée dans laquelle une entité garantit une valeur fixe pour le total des actifs détenus par une autre entité sur une période spécifiée. En vertu de ce type d'accord, chaque fois que la valeur des actifs garantis diminue, la contrepartie doit livrer des actions ou d'autres garanties pour compenser cette perte et ramener l'actif à sa valeur d'origine.
DÉPARTEMENT Dérivé d'échange de prix
Les dérivés de swap de prix permettent à la valeur des actifs d'une entreprise de rester constante sur une période donnée, grâce à la distribution d'actions d'une autre entreprise. En ce sens, le dérivé de swap de prix peut effectivement masquer le fait que la situation financière de la société bénéficiaire s'affaiblit avec le temps. Cependant, lorsque la contrepartie émet de nouvelles actions pour combler l'écart créé par l'actif abaissé, cela entraîne une dilution de la valeur pour les actionnaires existants. Cette combinaison d'une évaluation trompeuse d'un côté et d'un stock de plus en plus dilué de l'autre peut déstabiliser la situation financière des deux parties à l'accord.
Les dérivés de swap de prix sont aujourd'hui des transactions relativement inhabituelles. Leur rareté est due aux changements de règles comptables et à la disponibilité de méthodes plus courantes pour se prémunir contre la baisse de la valeur des actifs.
Selon une forme plus courante de dérivé connue sous le nom de contrat à terme, une partie convient de vendre un actif à une autre partie à un prix prédéterminé à une date future prédéterminée. Les options sont un dérivé similaire aux contrats à terme, la principale différence étant que l'acheteur n'est pas tenu d'acheter des actifs à la date future.
Exemple de dérivé de swap de prix
Les dérivés de swap de prix ont été rendus célèbres par le scandale financier d'Enron. Enron a utilisé des dérivés de swap de prix pour garantir la valeur de l'une de ses filiales, une société en commandite nommée Raptor. Dans le cadre de la transaction dérivée, chaque fois que les actifs de Raptor tombent en dessous de 1, 2 milliard de dollars, Enron a promis de donner suffisamment d'actions à la filiale pour combler la différence et maintenir les actifs de Raptor à un niveau constant.
Comme cela s'est produit à plusieurs reprises au fil du temps, les actions d'Enron représentaient une part croissante de l'actif total de Raptor. Cette pratique n'a fait qu'accroître la nécessité de déclencher des transactions, car chaque fois que les actions d'Enron chuteraient, cela ramènerait également les actifs de Raptor sous le seuil de 1, 2 $. Cette spirale à la baisse a continué de forcer Enron à émettre des actions supplémentaires à la filiale. Alors que l'accélération des transactions sur dérivés a dilué la valeur des actions des actionnaires d'Enron, elles ont également empêché la société d'avoir à enregistrer la chute de la valeur de la filiale, ce qui a contribué à gonfler son résultat net dans les états financiers réguliers.
