Malgré les dernières ventes qui ont secoué les grands et les petits investisseurs, Goldman Sachs s'est démarqué par son optimisme obstiné que le marché haussier d'une décennie se poursuivra, bien qu'à un rythme plus lent et avec des risques croissants. Dans un récent rapport Equity Outlook 2019, la firme a attribué une probabilité de 50% à un scénario de base qui voit le S&P 500 continuer à grimper cette année et l'année prochaine pour atteindre 3000 d'ici la fin de 2019. Combiné avec une probabilité de 20% de un scénario haussier encore plus optimiste et c'est une probabilité de 70% que la longue course de taureaux continue de fonctionner.
Toujours haussier: les perspectives de Goldman
| Période | Objectif S&P 500 | % Gain |
| 11/20 à fin 2018 | 2850 | + 7, 9% |
| Année civile 2019 | 3000 | + 5, 3% |
| 11/20 à fin 2019 | 3000 | + 13, 6% |
Bien sûr, l'expansion continue devra faire face à un certain nombre de risques croissants, notamment la menace d'une augmentation des tensions et des tarifs commerciaux mondiaux, la géopolitique du Brexit à la péninsule coréenne, les frictions politiques intérieures, la hausse des taux d'intérêt et l'expansion du service de la dette du gouvernement fédéral. les emprunts à mesure que ces taux augmentent. Dans le scénario de baisse, avec sa probabilité respective de 30% que le S&P 500 tombe à 2500 d'ici la fin de 2019, le rapport suggère que, «à mesure que 2019 progresse, les investisseurs seront de plus en plus préoccupés par le risque d'une récession en 2020».
Ce que cela veut dire
Alors que l'expansion économique actuelle deviendra la plus longue de l'histoire des États-Unis depuis 1850 si elle se poursuit jusqu'en juillet de l'année prochaine, Goldman rappelle aux investisseurs que «les cycles ne meurent pas de vieillesse». À moins qu'il n'y ait un déséquilibre ou un choc financier significatif qui mène à une récession, l'économie et les bénéfices devraient afficher une croissance beaucoup plus forte et plus longue que la plupart des investisseurs ne le croient actuellement.
"Nous prévoyons que le marché haussier actuel des actions américaines se poursuivra en 2019." - Goldman Sachs
Compte tenu des équilibres financiers sains des consommateurs et du secteur privé ainsi que des anticipations d'inflation bien ancrées, les économistes de Goldman prévoient que le PIB continuera de croître encore plusieurs années, avec un taux de croissance annuel moyen décélérant à 2, 5% en 2019, 1, 6% en 2020 et 1, 5% en 2021. Bien qu'aucune récession ne soit prévue au cours des prochaines années, dans l'hypothèse où la croissance serait plus faible que prévu, le rapport note qu'avec des investisseurs déjà méfiants de la possibilité d'une récession imminente, le marché a déjà commencé à prix dans les risques qui en découlent.
Mais en l'absence de récession, les bénéfices devraient continuer de croître. Pour le S&P 500 dans son ensemble, Goldman s'attend à ce que le bénéfice par action (BPA) de 163 $ en 2018 augmente de 6% à 173 $ en 2019 et de 4% en 2020 à 181 $. Au fil du temps, ce sont finalement les bénéfices qui tendent à faire grimper les cours des actions.
Et après
Étant donné que la croissance devrait ralentir, Goldman suggère que, tout en restant exposés aux actions, les investisseurs à actifs mixtes devraient commencer à réfléchir de manière plus défensive et augmenter leurs liquidités. Par rapport à l'histoire, un éventail d'investisseurs allant des ménages individuels aux fonds communs de placement et aux fonds de pension présentent une surpondération en actions dans leurs portefeuilles. Pendant ce temps, ils ont des allocations de trésorerie très faibles par rapport à l'histoire.
Fait intéressant, ils suggèrent également une surpondération des secteurs des technologies de l'information, des services de communication et des services publics. Alors que les actions des services publics sont généralement connues pour être des jeux défensifs, les deux autres ne le sont généralement pas. Pour ces deux, Goldman souligne leur faible sensibilité macro, leurs profils de croissance idiosyncratiques, leurs marges bénéficiaires élevées et leurs évaluations historiquement raisonnables. Le rapport suggère une sous-pondération des secteurs cycliques: consommation discrétionnaire, produits industriels, matériaux et immobilier.
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