Qu'est-ce que Response Lag?
Le retard de réponse, également connu sous le nom de retard d'impact, est le temps qu'il faut aux politiques correctives monétaires et budgétaires, conçues pour lisser le cycle économique ou pour répondre à un événement économique défavorable, pour affecter l'économie une fois qu'elles ont été mises en œuvre.
Comprendre le décalage de réponse
Le retard de réponse est l'un des quatre décalages politiques qui empêchent les décideurs d'améliorer les performances de l'économie et peuvent même la déstabiliser. En raison du retard de reconnaissance, il peut s'écouler des mois, voire des années, avant que les politiciens reconnaissent qu'il y a eu un choc économique ou un changement structurel dans l'économie. Ensuite, il y a un retard de décision, les décideurs politiques débattant de la réponse politique appropriée, suivi d'un retard de mise en œuvre avant toute action de politique budgétaire ou monétaire.
Fonctionnement de Response Lag
Dans l'imagination populaire, les banques centrales peuvent contrôler l'économie à volonté en manipulant la masse monétaire et les taux d'intérêt. En réalité, il est difficile de déterminer à quel point la politique monétaire a été efficace, sans même savoir à quel point la politique monétaire devrait être stricte. Lorsque la Réserve fédérale réduit le taux des fonds fédéraux, il peut s'écouler 18 mois avant qu'il n'y ait des preuves de l'impact de ces changements, et les banques centrales peuvent se retrouver à pousser sur une chaîne. Cette incapacité à affiner l'économie, dans le but de ralentir les cycles économiques, est peut-être la raison pour laquelle de nombreux cycles de resserrement de l'histoire de la Fed ont été suivis d'une récession ou d'une dépression.
Il y a de nombreuses raisons au retard de réponse aux baisses de taux d'intérêt. Les propriétaires de maisons avec des prêts hypothécaires à taux fixe ne peuvent pas profiter des baisses de taux d'intérêt jusqu'à ce que leurs prêts soient refinancés et les banques retardent souvent la répercussion des baisses de taux bancaires sur les consommateurs. Les entreprises et les consommateurs peuvent également attendre de voir si un changement de taux est temporaire ou permanent avant de faire de nouveaux investissements. Et si la baisse des taux d'intérêt affaiblit la monnaie, il peut s'écouler des mois avant que de nouvelles commandes à l'exportation soient passées.
Délai de réponse sur les autres mesures économiques
L'impact des réductions d'impôts ou des changements dans les dépenses publiques est plus immédiat, bien qu'il affecte également le taux tendanciel à long terme de la croissance économique. Mais les politiques budgétaires mettent encore des mois à avoir un effet sur l'économie. Par exemple, alors que la réforme fiscale de Trump est entrée en vigueur en janvier 2018, la plupart des Américains n'ont ressenti tous les effets qu'au printemps 2019.
D'autres politiques encouragent davantage d'épargne pour améliorer la productivité. Un taux d'épargne plus élevé frappe la consommation actuelle, mais conduit à plus d'investissements et à un niveau de vie plus élevé à long terme, selon le résidu Solow. L'assouplissement quantitatif a été critiqué car il n'encourage guère l'investissement en capital réel qui améliorerait la capacité de production de l'économie.
