Table des matières
- Qu'est-ce que Theta?
- Thêta et spreads de crédit
- Exemple
Qu'est-ce que Theta?
Dans le trading d'options, le prix d'une option (appelée sa prime) est sensible au temps qui passe. À l'approche de l'expiration, cette valeur temporelle de l'option diminue, rendant une option sur le même actif sous-jacent plus chère à mesure que sa maturité augmente, toutes choses égales par ailleurs.
Thêta est le nom de la métrique de risque, ou grec, qui mesure le taux de variation de la valeur d'une option concernant le passage du temps. Si le thêta d'une option est de 0, 10 $, alors sa prime diminuera ou connaîtra une décroissance temporelle de dix cents par jour, ce qui maintiendra tout le reste constant. Par conséquent, les propriétaires de positions sur options longues subiront un effet négatif du thêta alors qu'ils continuent de conserver leurs contrats d'options. Les vendeurs d'options (appelés «écrivains»), en revanche, peuvent bénéficier d'une décroissance temporelle et recevoir un thêta positif.
Bien entendu, les vendeurs d'options sont exposés à plusieurs autres facteurs de risque qui peuvent annuler l'effet positif de leur position thêta, par exemple si le prix du sous-jacent évolue de manière significative ou si la volatilité implicite augmente. Cependant, certaines stratégies d'options appelées spreads peuvent capitaliser sur un thêta positif tout en atténuant l'étendue de certains de ces autres risques.
Points clés à retenir
- Les contrats d'options sont des dérivés qui connaissent généralement une décroissance temporelle, c'est-à-dire qu'ils ont tendance à perdre de la valeur au fil du temps. Le thêta est le facteur de risque des options qui décrit son prix sensible au temps qui passe. option à faible prime dans la même classe ou du même titre, donnant lieu à un crédit Ces positions portent naturellement un thêta positif, ce qui signifie qu'elles bénéficient du passage du temps.
Thêta et spreads de crédit
Un écart de crédit est une stratégie de négociation d'options qui consiste à acheter simultanément une option à prime inférieure et à souscrire une option à prime plus élevée dans le même actif sous-jacent avec la même date d'expiration.
Notez que le terme «écart de crédit» peut également être utilisé pour évaluer le rendement d'une obligation par rapport à un Trésor. Ici, nous ne regardons que sa signification en termes de trading d'options.
Ce type de commerce rapporte un crédit net lors de l'ouverture de la position et des bénéfices si l'écart se rétrécit. Parce qu'il y a à la fois une jambe longue et une jambe courte dans le spread, le risque global de la position courte est quelque peu compensé par le long. Comme il s'agit d'une position courte nette, le thêta global de la stratégie est positif. Par conséquent, la position s'apprécie à mesure que la date d'expiration se rapproche tant que l'actif sous-jacent reste en place.
Par exemple, un trader baissier s'attend à ce que le prix des actions à la baisse puisse acheter des options d'achat (appel long) à un certain prix d'exercice et vendre (appel court) le même nombre d'options d'achat dans la même classe et avec la même échéance à une grève inférieure. prix. Si le prix du sous-jacent chute, en fait, le rédacteur des avantages du spread. Mais, si le prix du sous-jacent reste là où il est et ne bouge pas du tout à l'expiration, l'auteur bénéficie toujours du thêta positif.
Mettez l'écart de crédit. Wikipedia Commons
Exemple
Par exemple, supposons qu'un investisseur achète une option d'achat sur les actions XYZ avec un prix d'exercice de 30 $ pour 1 $ de prime et écrit simultanément une deuxième option d'achat avec un prix d'exercice de 25 $ et perçoit une prime de 4 $. Le crédit net reçu est de 3 $ (4 $ - 1 $), ou 300 $, car une option sur actions a un multiplicateur de 100. Le crédit net est le profit maximal que l'investisseur peut recevoir.
Supposons maintenant que le thêta de la position globale soit de 0, 20. Cela signifie que l'écart gagne 20 $ par jour pour notre investisseur, si toutes choses restent égales. Dans ce cas, l'investisseur parie que la décroissance temporelle de la position augmentera et que le cours de l'action restera inférieur à 25 $ à l'expiration.
