Qu'est-ce qu'une combinaison couverte
Une combinaison couverte est une stratégie d'options qui implique la vente simultanée d'un appel hors du cours et placé, avec les mêmes dates d'expiration, sur un titre appartenant à l'investisseur. Il s'agit d'une combinaison d'un appel couvert et d'une position de vente courte. La stratégie permet à l'investisseur de percevoir des revenus de primes grâce à la vente de l'appel et du put. En échange, ils prennent le risque d'augmenter leur position dans l'action si son cours descend sous le prix d'exercice du put à la date d'expiration.
Briser la combinaison couverte
Les combinaisons couvertes génèrent un revenu de prime pour l'investisseur, mais l'exposent également au risque d'avoir à acheter plus d'actions si la valeur de l'action baisse.
Supposons qu'un investisseur possède une action XYZ qui se négocie à 30 $. Ils vendent une option d'achat sur XYZ avec un prix d'exercice de 33 $ et vendent simultanément une option de vente avec un prix d'exercice de 27 $. L'appel et le put expirent tous les trois dans trois mois.
Si XYZ reste autour de 30 $, dans trois mois, les options expireront sans valeur (pour celui qui les a achetées). L'investisseur empoche les primes et détient toujours le stock.
Si le prix de XYZ dépasse 33 $, l'investisseur est obligé de vendre ses actions à 33 $, car la personne qui a acheté l'option d'achat exercera probablement l'option. Dans ce cas, l'investisseur profite jusqu'à 33 $ sur le stock, mais obtient également de conserver les deux primes puisque l'option de vente expire sans valeur (pour la personne qui l'a achetée).
Si le prix de XYZ tombe en dessous de 27 $, alors l'option de vente entre en jeu. La personne qui a acheté l'option de vente cherchera à vendre le stock à 27 $, ce qui signifie que l'investisseur qui a vendu l'option achète beaucoup plus de stock à 27 $. Pour chaque option vendue, ils devront acheter 100 actions à 27 $. Cela peut être avantageux si l'investisseur souhaite acheter plus d'actions à 27 $ de toute façon. Avec la combinaison couverte, ils obtiennent le stock qu'ils voulaient mais ont l'avantage supplémentaire de recevoir les primes. Le principal risque dans ce scénario est que le stock continue de chuter. L'investisseur a désormais une position plus importante dans un actif en baisse.
Les combinaisons couvertes sont utilisées par les investisseurs qui sont modérément haussiers sur un titre et qui sont à l'aise d'augmenter leur position en cas de baisse des prix. Il est également utilisé par les investisseurs qui recherchent des niveaux supplémentaires de revenus de primes pour améliorer leur taux de rendement sur une action ou un portefeuille.
