Le retour sur capitaux propres (ROE) et le retour sur capitaux employés (ROCE) sont des outils précieux pour évaluer l'efficacité opérationnelle d'une entreprise et le potentiel de croissance future de la valeur qui en résulte. Ils sont souvent utilisés ensemble pour produire une évaluation complète de la performance financière.
Retour sur fonds propres
Le ROE est l'expression en pourcentage du bénéfice net d'une entreprise, car il est restitué en valeur aux actionnaires. Cette formule permet aux investisseurs et aux analystes une mesure alternative de la rentabilité de l'entreprise et calcule l'efficacité avec laquelle une entreprise génère des bénéfices, en utilisant les fonds que les actionnaires ont investis.
Le ROE est déterminé à l'aide de l'équation suivante:
La ROE = revenu net ÷ capitaux propres
En ce qui concerne cette équation, le bénéfice net comprend ce qui est gagné tout au long d'une année, moins tous les frais et dépenses. Il comprend les versements effectués aux actionnaires privilégiés, mais pas les dividendes versés aux actionnaires ordinaires (et la valeur globale des capitaux propres des actionnaires exclut les actions privilégiées). En général, un ratio de ROE plus élevé signifie que l'entreprise utilise plus efficacement l'argent de ses investisseurs pour améliorer la performance de l'entreprise et lui permettre de croître et de se développer pour générer des bénéfices croissants.
L'une des faiblesses reconnues du ROE en tant que mesure de performance réside dans le fait qu'un niveau disproportionné de la dette des entreprises se traduit par un montant de base plus faible, produisant ainsi une valeur de ROE plus élevée, même sur un revenu net très modeste. Il est donc préférable de voir la valeur du ROE par rapport à d'autres mesures d'efficacité financière.
Retour sur capitaux employés
L'évaluation du ROE est souvent combinée à une évaluation du ratio ROCE. Le ROCE est calculé avec la formule suivante:
La ROCE = capitaux employés EBIT où: EBIT = bénéfice avant intérêts et impôts
Le ROE tient compte des bénéfices générés par les capitaux propres, mais le ROCE est la principale mesure de l'efficacité avec laquelle une entreprise utilise tout le capital disponible pour générer des bénéfices supplémentaires. Il peut être analysé de plus près avec le ROE en substituant le résultat net à l'EBIT dans le calcul du ROCE.
ROCE fonctionne particulièrement bien lorsque l'on compare la performance d'entreprises dans des secteurs à forte intensité de capital, tels que les services publics et les télécommunications, car contrairement à d'autres fondamentaux, ROCE prend également en compte la dette et les autres passifs. Cela donne une meilleure indication de la performance financière des entreprises fortement endettées.
Pour obtenir une représentation supérieure du ROCE, des ajustements peuvent être nécessaires. Une entreprise peut parfois détenir des espèces non utilisées dans l'entreprise. En tant que tel, il peut être nécessaire de le soustraire du chiffre des capitaux employés pour obtenir une mesure plus précise du ROCE.
Le ROCE à long terme est également un indicateur important de performance. En général, les investisseurs ont tendance à privilégier les sociétés dont le ROCE est stable et en hausse par rapport aux sociétés où le ROCE est volatil d'une année sur l'autre.
