Le rôle joué par une maison de courtage principale est de faciliter de grandes opérations de négociation actives telles que les fonds spéculatifs. Un courtier principal peut être considéré comme une sorte de courtier central, facilitant et coordonnant la négociation étendue et complexe d'une variété d'instruments financiers. Les principaux services de courtage sont fournis par les principales banques d'investissement telles que Merrill Lynch et Goldman Sachs.
Services principaux de courtage
Les courtiers principaux fournissent une grande variété de services de garde et financiers à leurs clients de fonds spéculatifs, notamment en agissant en tant qu'intermédiaire entre les fonds spéculatifs et deux contreparties clés. La première de ces contreparties importantes est les grands investisseurs institutionnels, tels que les fonds de pension, qui détiennent des actions massives et, par conséquent, servent de source de titres à prêter à des fins de vente à découvert. Le deuxième groupe de contreparties importantes est constitué par les banques commerciales qui disposent de fonds suffisants pour consentir des prêts importants à des fins de marge. Ces deux contreparties, avec l'aide du prime brokerage, permettent aux hedge funds de s'engager dans des ventes à découvert à grande échelle en empruntant des actions et des obligations auprès des grands investisseurs institutionnels, et de maximiser leurs investissements par effet de levier en obtenant un financement sur marge auprès des banques commerciales. Le courtage principal gagne de l'argent en facturant des frais, tels qu'un écart ou une prime sur le prêt d'une banque commerciale, en échange de faciliter la transaction.
Un autre service de base fourni par les courtiers principaux est celui de la compensation et du règlement des transactions. Bien qu'un hedge fund opère traditionnellement via des comptes dans un certain nombre de sociétés de courtage, il donne généralement pour instruction à ces courtiers exécutants de compenser toutes les opérations par l'intermédiaire de son courtier principal désigné. Cela simplifie les rapports et les opérations pour le fonds de couverture, car le courtier principal sert également généralement de dépositaire des actifs du fonds de couverture. Il simplifie et rationalise davantage le processus d'emprunt de titres de placement et de capitaux, car les actifs du fonds de couverture peuvent être rapidement et facilement transférés au courtier principal en garantie.
Prime Brokerage
Services Prime Broker supplémentaires
En plus des principaux services de prêt qu'ils fournissent, les courtiers principaux offrent à leurs clients de fonds spéculatifs d'autres services, parfois appelés «services de conciergerie», conçus pour faciliter et améliorer le fonctionnement d'un fonds spéculatif. Un autre service supplémentaire important propose l'analyse des risques et des performances. Un certain nombre de courtiers principaux ont conclu des partenariats ou d'autres accords avec des prestataires de services de gestion des risques, tels que RiskMetrics Group, qui leur permettent de fournir aux clients des fonds spéculatifs des services quotidiens d'analyse des risques et des performances.
Un autre service important est l'introduction de capital pour le gestionnaire de fonds. L'introduction de capital est essentiellement le processus de mise en relation des gestionnaires de hedge funds avec des investisseurs potentiels sous la forme de clients de gestion d'actifs et de banque privée du prime broker. Les courtiers principaux servent également leurs clients de fonds spéculatifs, qui se livrent fréquemment à la négociation d'instruments financiers dérivés, en leur offrant l'accès à leurs bureaux de négociation de produits dérivés, ainsi que des suggestions de gestion des risques de leurs propres opérations de négociation de produits dérivés. Les courtiers principaux offrent également généralement à leurs clients de fonds spéculatifs un accès privé aux services de recherche du courtier principal, améliorant et réduisant ainsi les coûts de recherche pour le fonds spéculatif. L'administration et les services fiduciaires externalisés, ainsi que l'effet de levier amélioré rendu possible par l'offre de lignes de crédit, sont des fonctionnalités supplémentaires offertes par de nombreuses sociétés de courtage de premier ordre.
Considérations pour les gestionnaires de fonds spéculatifs lors de la sélection d'un courtier principal
En raison du fait qu'une prime brokerage fournit autant de services essentiels qui sont essentiels au fonctionnement efficace et, espérons-le, rentable d'un hedge fund, la sélection d'un prime broker est une décision majeure pour un gestionnaire de hedge fund. Parmi les principales considérations lors de la sélection d'un courtier principal figurent le prix des divers services offerts; un accès facile aux grands détenteurs de titres, y compris les détenteurs de titres moins liquides et plus difficiles à emprunter; et la confidentialité commerciale. De plus, les investisseurs potentiels d'un hedge fund peuvent être influencés, positivement ou négativement, par la sélection d'un prime broker particulier. Cela peut être un facteur important dans la décision, en particulier pour un nouveau fonds qui vient de démarrer et recherche activement de grands investisseurs.
