Compte tenu de la montée des tensions géopolitiques au Moyen-Orient et en Corée du Nord, et du scepticisme croissant à l'égard de la politique de l'administration Trump, vous pourriez être excusé de vous demander pourquoi les marchés boursiers sont si résistants. En fait, si résistant que le S&P 500 est à peine 2, 2% timide de son record historique. Le nombre d'ours boursiers croît et croît même si les actions continuent de grimper, et certaines mesures soutiennent les ours.
Dans une note récente intitulée "S&P 500 Relative Value Cheat Sheet", Bank of America / Merrill Lynch a noté que 18 des 20 évaluations populaires du marché boursier évaluent le S&P 500 comme surévalué, un aussi élevé que 105%.
Les mesures populaires des évaluations des marchés boursiers, les ratios P / E, restent à des niveaux élevés. Depuis que la Réserve fédérale a commencé son programme d'assouplissement quantitatif (QE), les ratios P / E ont grimpé car les actions offraient plus de valeur que les rendements obligataires, mais à 17, 5, le ratio P / E à terme du S&P 500 reste à son plus haut niveau depuis 2002 Selon Bank of America / Merrill Lynch, le ratio P / E à terme est de 15% surévalué par rapport à sa moyenne historique, le ratio P / E arrière 25% surévalué et le ratio Shiller P / E, qui ajuste l'inflation, est de 73. pour cent surévalué par rapport à sa moyenne historique.
Comme pour les méthodes d'évaluation standard, le S&P 500 semble surévalué par rapport aux matières premières. En termes d'or, le S&P 500 est supérieur de 20% à sa moyenne historique, et en termes de pétrole brut WTI, il est de 105% supérieur à sa moyenne historique. En termes de capitalisation boursière / PIB du S&P 500, le S&P 500 est de 85% supérieur à sa moyenne historique.
Selon ces 20 mesures, le S&P 500 est bon marché par rapport au seul prix au flux de trésorerie disponible et au S&P aux termes de Russell 2000.
Les mesures suggèrent que les bonnes affaires peuvent être trouvées
Malgré toute la rhétorique et les mesures de surévaluation, il y a quelques bonnes affaires. Bank of America / Merrill Lynch note que même si vous supprimez la bulle technologique, le secteur technologique se négocie à un escompte avec un P / E à terme de 1, 03 par rapport à sa moyenne à long terme de 1, 16, et si le marché voit un retour en arrière à la moyenne dans les mesures de prix, il y aura de bonnes affaires.
"Les opportunités de réversion des moyennes sont encore plus importantes au niveau de l'industrie, les évaluations des automobiles, des médias, des compagnies aériennes, des biotechnologies et des équipements de communication suggérant 40 à 90% de hausse si elles revenaient à des moyennes à long terme", selon la Banque. d'Amérique / Merrill Lynch a déclaré.
The Bottom Line
Alors que les marchés boursiers reculent vers des sommets historiques, un nombre croissant de personnes réclament une correction, et l'argument selon lequel la stellaire des actions américaines touche à sa fin est peut-être valable. "Les évaluations importent généralement peu au stade final d'un marché haussier au cours duquel le sentiment et le positionnement sont les principaux moteurs des rendements", a déclaré Bank of America / Merrill Lynch.
