Qu'est-ce qu'une option Shout?
Une option de shout est un contrat d'option exotique qui permet au détenteur de verrouiller sa valeur intrinsèque à des intervalles définis tout en conservant le droit de continuer à participer aux gains sans perte d'argent immobilisé. L'acheteur d'option "crie" à l'auteur de l'option pour verrouiller le gain, mais le contrat reste ouvert. Le cri garantit un minimum de profit, même si la valeur intrinsèque diminue après le cri. Si l'option augmente en valeur après le cri, l'acheteur de l'option peut toujours y participer.
Comprendre une option de cri
Les options de cri permettent un ou plusieurs points où le titulaire peut verrouiller les gains. Pour une option de call shout, si le prix d'exercice est de 50 $ et que l'actif sous-jacent se négocie à 60 $ avant expiration, le détenteur peut "crier" ou verrouiller les 10 $ que l'option négocie dans l'argent (ITM). Le détenteur conserve toujours l'option d'achat et peut réaliser un bénéfice supplémentaire si le sous-jacent se déplace encore plus haut avant l'expiration.
Cependant, si l'actif sous-jacent tombe en dessous de 60 $ avant l'expiration, le détenteur peut toujours exercer à 60 $. Le cri est utile pour verrouiller les gains si l'acheteur pense que l'option peut perdre sa valeur intrinsèque, ou simplement pour verrouiller les bénéfices lorsque l'option augmente en valeur.
Fondamentalement, après chaque cri, le plancher des bénéfices augmente pour les options d'achat. Seuls les bénéfices sur papier réalisés après un cri sont susceptibles de s'inverser en cas de baisse du prix de l'actif sous-jacent.
Une option shout put fonctionne de la même manière. À mesure que le prix du sous-jacent baisse, l'acheteur de l'option peut crier pour verrouiller la valeur intrinsèque de l'option. Si le prix du sous-jacent augmente après cela, l'acheteur est toujours garanti de la valeur intrinsèque dans laquelle il s'est enfermé.
En tant qu'options exotiques, ces contrats peuvent avoir des conditions flexibles, y compris plusieurs seuils de crier.
Points clés à retenir
- Une option de cri permet à l'acheteur de verrouiller la valeur intrinsèque d'une option en "criant" à l'auteur de le faire. Les options de cri sont des options exotiques, et donc leurs conditions peuvent être négociées. Les options de cri sont plus chères que les options standard en raison de leur flexibilité pour verrouiller les bénéfices tout en participant aux bénéfices futurs.
Options de prix
Comme pour toutes les options, le détenteur a le droit, mais pas l'obligation, d'acheter, en cas d'appels, ou de vendre, en cas de ventes, l'actif sous-jacent à un prix défini à une certaine date. Les options de shout font partie des types d'options qui permettent au titulaire de modifier les conditions, selon un calendrier prédéfini, pendant la durée du contrat d'options.
En raison de l'incertitude de ce que le titulaire fera, le prix de ces options est compliqué. Cependant, parce que le titulaire a la possibilité de bloquer des bénéfices périodiques, ils sont plus chers que les options standard. Les options de shout sont des options dépendantes du chemin et très sensibles à la volatilité. Plus l'actif sous-jacent est volatil, plus le détenteur d'options aura probablement la possibilité de crier. Plus il y a d'occasions de "crier", plus l'option est chère.
Le souscripteur de l'option exigera que la prime, ou le coût de l'option, soit suffisamment élevé pour couvrir les mouvements raisonnables du sous-jacent. Dans la tarification de l'option, ils peuvent utiliser une option standard similaire comme point de référence, puis ajouter une prime supplémentaire pour tenir compte de la fonction de cri.
Exemple d'option Shout
Les options de shout ne sont pas activement négociées, mais considérez le scénario hypothétique suivant pour comprendre comment cette option fonctionne.
Un trader achète une option d'achat sur Apple Inc. (AAPL). L'option expire dans trois mois, a un prix d'exercice de 185 $ et l'acheteur est autorisé à crier une fois pendant la durée de l'option.
Le titre se négocie actuellement à 180 $. La prime d'option est de 11 $, ou 1 100 $ pour un contrat (11 $ x 100 actions).
Le seuil de rentabilité des acheteurs pour le commerce est de 196 $ (grève de 185 $ + prime de 11 $), bien qu'ils puissent crier pour verrouiller la valeur intrinsèque à tout moment lorsque le prix d'Apple dépasse 185 $.
Supposons que l'acheteur s'attende à une publication de résultats positifs qui poussera le prix à plus de 200 $ au cours des prochains mois.
Un mois après l'achat, l'action se négocie à 193 $. Bien que ce soit encore moins que le point mort de l'acheteur, ils décident de crier. Cela verrouille la valeur intrinsèque de 8 $ (frappe de 193 $ à 185 $). Cela garantit qu'ils ne perdront pas leur prime entière (11 $) et en récupéreront au moins 8 $.
Considérons maintenant deux scénarios différents après le cri:
Si le prix retombe en dessous de 193 $ et y reste jusqu'à expiration, le commerçant obtient toujours les 8 $ de valeur intrinsèque qu'il a verrouillés. Dans ce cas, il perd toujours 3 $ (11 $ - 8 $) ou 300 $ par contrat, mais au moins ils ne l'ont pas fait perdre toute la prime qui pourrait se produire si l'action Apple est inférieure à 185 $ lorsque l'option expire.
Supposons maintenant que le prix d'Apple continue d'augmenter et se négocie à 205 $ lorsque l'option expire. L'option a une valeur intrinsèque de 20 $ (205 $ - 185 $ d'exercice). L'acheteur est toujours en mesure de collecter les 20 $ (ou 2000 $ par contrat) même s'il a crié de verrouiller 8 $ en valeur intrinsèque. Ils obtiennent toujours la valeur la plus élevée puisque l'option a expiré avec une valeur supérieure au cri. Dans ce cas, l'acheteur gagne 9 $ ou 900 $ par contrat (2000 $ - 1100 $).
