Qu'est-ce que les bandits SOES?
Les bandits SOES sont un groupe d'investisseurs individuels qui ont exploité le Small Order Execution System (SOES) du Nasdaq pour le day trading. Bien que le profit moyen du bandit par échange soit faible, ils le compensent en échangeant des dizaines ou des centaines de fois par semaine. Les bandits établissent généralement une position avant que la plupart des teneurs de marché aient mis à jour leurs cotations et licencient les positions à des prix favorables.
Un sidenote intéressant à l'histoire du bandit SOES était leur capacité à profiter des marqueurs du marché professionnel malgré un désavantage comparatif dans les capacités d'information. Parce que les bandits récoltent les bénéfices et subissent les pertes de leurs échanges, ils étaient peut-être plus aiguisés étant donné des incitations plus importantes à mieux performer que les entreprises traditionnelles de tenue de marché.
Comprendre les bandits SOES
Aujourd'hui, le débat homme contre machine trouve son origine dans l'histoire qui a mené à la saga des bandits SOES. À bien des égards, le krach du 19 octobre 1987 du Dow Jones Industrial Average a aidé à semer les graines d'un commerce à haute fréquence. Maintenant connu sous le nom de Black Monday, le Dow Jones a chuté de près de 23%, sa plus forte baisse en un jour. Les stocks chutant si rapidement, de nombreux teneurs de marché du Nasdaq - les intermédiaires qui graissent les roues des marchés - ont tout simplement arrêté de prendre leurs téléphones. Les investisseurs particuliers n'ont pas été en mesure de protéger leurs portefeuilles.
Reconnaissant une opportunité, un petit groupe d'investisseurs a cherché à exploiter un trou dans le processus du marché. Ce trou est survenu parce que les transactions SOES sont automatisées et reçoivent une exécution presque instantanée.
Ainsi, ces métiers ont la priorité sur le reste du marché. Cela a permis aux traders rapides d'entrer et de sortir des stocks en utilisant SOES à un rythme plus rapide que les grands investisseurs, qui ont fini par générer de gros bénéfices.
Les bandits originaux de SOES étaient Sheldon Maschler et Harvey Houtkin du désormais tristement célèbre Datek Securities. Avec l'aide de Jeff Citron et Josh Levine, en 1989, ils ont créé un logiciel baptisé Watcher , qui a permis aux day traders de profiter de la faiblesse du système SOES en mettant lentement à jour les devis.
Bien que destiné uniquement aux petites commandes, Datek utilisait le système SOES pour les grandes transactions, achetant essentiellement des actions, puis les revendant en quelques secondes. En 1996, Datek avait évolué tellement de métiers qu'il employait plus de 500 commerçants, dont beaucoup venaient juste de quitter les écoles de la Ivy League.
Le succès de Datek Securities et d'autres premiers traders à haute fréquence a ensuite déclenché un réseau de communications électroniques (ECN), appelé Island, suivi de l'archipel ECN, qui a fusionné avec la Bourse de New York en 2006.
