Après une période prolongée à des creux presque historiques, la volatilité des marchés boursiers est à la hausse, ce qui rend certaines personnes ayant de longs souvenirs un peu nerveuses. Aujourd'hui directeur général d'UBS Financial Services et gouverneur exécutif de la NYSE, Art Cashin travaille dans le secteur des valeurs mobilières depuis 1959. Comme il l'a déclaré à CNBC: "C'est beaucoup plus volatile que presque tout ce que vous avez vu.. Cela rappelle malheureusement une partie de la volatilité que nous avons constatée en 1987. " Pendant ce temps, comme Christopher Stanton, directeur des investissements de Sunrise Capital LLC, en Californie, a déclaré au Wall Street Journal: "Le nouveau refuge est la volatilité. C'est la seule chose qui est à peu près garantie."
Flashback sur 1987
Alors que l'action récente du marché remue les souvenirs du krach boursier de 1987 pour Cashin, les baisses enregistrées jusqu'à présent en 2018 sont modestes en comparaison. Le 19 octobre 1987, bientôt surnommé Black Monday, le Dow Jones Industrial Average (DJIA) a chuté de 25, 3% à couper le souffle par rapport à la clôture précédente, finissant par se rallier pour terminer la journée avec une perte de 22, 6%. En comparaison, la plus forte baisse d'un jour du Dow jusqu'à présent en 2018 a été une baisse de 6, 2% des échanges intrajournaliers le 5 février, ce qui a fini par réduire la journée de 4, 6% par rapport à la clôture de la séance de négociation précédente.
L'indice de volatilité CBOE (VIX), souvent appelé indicateur de peur pour le marché, n'existait pas en 1987. Mais le trading de programmes par ordinateur a été un facteur majeur dans la création d'une avalanche d'ordres de vente qui ont submergé le marché. Aujourd'hui, il existe un nom différent, le trading algorithmique, pour le même concept. Cependant, les progrès de la vitesse et de la puissance de calcul l'ont rendu encore plus dangereux. (Pour plus d'informations, voir également: Algo Trading pourrait-il provoquer un crash plus important qu'en 1987? )
Profiter de la volatilité
Le VIX est en hausse de 95% depuis le début de l'année jusqu'à la clôture du 6 avril, selon Yahoo Finance. Son sommet de 2018 a été atteint le 6 février dans les échanges intrajournaliers, en hausse de 356% par rapport à la clôture de 2017.
Stanton of Sunrise Capital, selon le Journal, fait partie de ceux qui achètent des contrats à terme liés au VIX, misant sur une volatilité accrue qui augmentera leurs valeurs. Il fait partie d'un nombre croissant de hedge funds et d'autres gestionnaires d'actifs qui ont fait de même au cours des deux dernières semaines, selon les données de la CFTC citées par le WSJ. De plus, étant donné que le VIX augmente généralement lorsque les actions chutent, cette stratégie peut également servir de couverture contre les baisses soudaines du cours des actions, note le Journal. À titre d'exemple de gains récents pour cette stratégie, un FNB de suivi des contrats à terme VIX a augmenté de 68% depuis le début de l'année jusqu'au 5 avril, selon les données de FactSet Research Systems citées par le WSJ.
Ne «saignez pas l'argent»
Mais, avertit le Journal, "les investisseurs doivent chronométrer les paris avec précision et être tout aussi aptes à encaisser au bon moment". De plus, l'achat de volatilité peut être coûteux. Selon Salil Aggarwal, un analyste des dérivés actions de la Deutsche Bank: "Il est très difficile de faire de l'argent avec une volatilité systémique à long terme. Au fil du temps, vous allez saigner de l'argent."
N'oubliez pas le passé récent
Plus tôt cette année, le pari censément à ne pas manquer était exactement le contraire, sur la poursuite de la volatilité historiquement faible qui a régné tout au long de 2017. Les spéculateurs qui ont joué à ce jeu ont finalement accumulé d'énormes pertes, annulant les gains précédents. Les fonds et les titres complexes construits sur cette prémisse ont cratéré de valeur, avec beaucoup d'entre eux produisant effectivement des pertes totales à la fin. (Pour en savoir plus, voir également: 6 forces susceptibles de pousser le marché boursier encore plus bas .)
Messages mixtes
La faible volatilité inquiète certains observateurs. Partant du principe que les faibles valeurs du VIX indiquaient un faible niveau de peur chez les investisseurs, ces experts ont mis en garde contre une complaisance dangereuse qui encourageait une prise de risque excessive. Selon eux, cela conduirait éventuellement à un krach boursier. Lors de la correction boursière début février, Francesco Filia, PDG de Fasanara Capital Ltd., basé à Londres, a exprimé de telles opinions. (Pour en savoir plus, voir également: Une faible volatilité peut stimuler le krach boursier: Filia .)
Cependant, Filia affirme également qu'une volatilité accrue est un drapeau rouge pour les actions. Le site Web de Fasanara Capital contient actuellement un encadré intitulé "Dernier commentaire: le choc de volatilité VIX est un signal d'alerte précoce indiquant que les marchés approchent d'un point de basculement crucial", contenant un clip de CNBC Europe dans lequel il fait cette affirmation opposée. Sans doute par inadvertance, il illustre les limites et les ambiguïtés du VIX comme outil de prévision.
Que faire
Pour des conseils plus clairs, on pourrait chercher à maîtriser l'investisseur Warren Buffett. Il estime que la volatilité est un bruit à court terme qui ne devrait pas du tout concerner l'investisseur à long terme, axé sur la valeur. Faisant écho à Buffett, le Journal a conseillé aux investisseurs de rester diversifiés et de réduire le risque de baisse, tout en reconnaissant que la volatilité est normale, que l'éviter est coûteux et qu'elle offre des opportunités de trouver de bonnes affaires. (Pour plus d'informations, voir également: Stratégies pour protéger votre portefeuille contre la volatilité. )
Buffett met également en garde contre tout achat d'actions sur marge, une opinion particulièrement pertinente en période de forte volatilité. Les baisses de marché peuvent déclencher des appels de marge qui vous obligent à vendre prématurément des placements attrayants à long terme. (Pour plus d'informations, voir également: Buffett avertit les investisseurs d'éviter d'emprunter de l'argent pour acheter des actions .)
Le directeur de la recherche du service de notation des fonds communs de placement Morningstar Inc. suggère que les investisseurs réagissent à l'augmentation de la volatilité en orientant leurs portefeuilles vers des actions à petite capitalisation et versant des dividendes. Il recommande également des mesures de protection contre l'inflation et de réduction des risques. (Pour plus d'informations, voir également: Stratégies boursières pour un marché très volatil .)
Le chroniqueur financier Mark Hulbert a mené une longue carrière à examiner les antécédents des bulletins de conseil en investissement et la validité des études de recherche en investissement. Il cite des recherches indiquant que les actions à faible volatilité offrent souvent des rendements à long terme plus élevés. (Pour plus d'informations, voir également: 10 actions à faible volatilité pour les marchés sauvages .)
