Qu'est-ce que la valeur du pouvoir des gains - EPV?
La valeur de la puissance bénéficiaire (EPV) est une technique pour évaluer les actions en faisant des hypothèses sur la durabilité des bénéfices actuels et du coût du capital, mais pas sur la croissance future. La valeur de la puissance bénéficiaire (EPV) est obtenue en divisant le bénéfice ajusté d'une entreprise par son coût moyen pondéré du capital (WACC).
Bien que la formule soit simple, un certain nombre d'étapes doivent être prises pour calculer les gains ajustés et le WACC. Le résultat final est «fonds propres EPV», qui peut être comparé à la capitalisation boursière.
La formule pour EPV est
La EPV = WACC Revenus ajustés où: EPV = valeur du pouvoir de gains WACC = coût moyen pondéré du capital
Points clés à retenir
- EPV ignore certains aspects financiers importants, tels que la croissance future et les actifs des concurrents. L'EPV est dérivé en divisant le bénéfice ajusté d'une entreprise par son coût moyen pondéré du capital.Les capitaux propres d'EPV peuvent être comparés à la capitalisation boursière actuelle de l'entreprise pour déterminer si l'action est correctement évaluée, surévaluée ou sous-évaluée.
Comment calculer la valeur de la puissance des gains - EPV
L'EPV commence par le résultat d'exploitation, ou EBIT, non ajusté à ce stade pour les charges ponctuelles. Les marges EBIT moyennes sur un cycle économique d'au moins cinq ans sont multipliées par des revenus durables (Greenwald considère les revenus "durables" comme des revenus "habituellement courants") pour produire un "EBIT normalisé". L'EBIT normalisé est ensuite multiplié par (1 - taux d'imposition moyen). L'étape suivante consiste à rajouter l'excédent d'amortissement (base après impôt à un taux d'imposition moyen de moitié).
À ce stade, l'analyste a un chiffre d'affaires «normalisé» d'une entreprise. Des ajustements sont désormais effectués pour tenir compte des filiales non consolidées, des charges de restructuration actuelles, du pouvoir de fixation des prix et d'autres éléments importants. Ce résultat ajusté est ensuite divisé par le coût moyen pondéré du capital (WACC) de l'entreprise pour dériver les opérations commerciales d'EPV.
L'EPV est censé être une représentation de la capacité actuelle de flux de trésorerie disponibles de l'entreprise actualisée à son coût du capital.
La dernière étape pour calculer la valeur des capitaux propres de l'entreprise consiste à ajouter les "actifs nets excédentaires" (principalement la trésorerie plus la valeur de marché des biens immobiliers moins les coûts hérités) aux opérations commerciales d'EPV et à soustraire la valeur de la dette de l'entreprise. Les capitaux propres EPV peuvent ensuite être comparés à la capitalisation boursière actuelle de la société afin de déterminer si le titre est correctement évalué, surévalué ou sous-évalué.
Que vous dit la valeur de la puissance des gains?
La valeur de la puissance bénéficiaire (EPV) est une mesure analytique utilisée pour déterminer si les actions d'une entreprise sont surévaluées ou sous-évaluées. Il a été développé par le professeur de l'Université de Columbia Bruce Greenwald - investisseur de valeur renommé - qui, grâce à cette technique d'évaluation, tente de surmonter le principal défi de l'analyse des flux de trésorerie actualisés (DCF) lié à la formulation d'hypothèses sur la croissance future, le coût du capital, les marges bénéficiaires et investissements nécessaires.
Limites de la valeur de puissance des gains
La valeur de la puissance bénéficiaire est basée sur l'idée que les conditions entourant les opérations commerciales restent constantes et dans un état idéal. Il ne tient pas compte des fluctuations, internes ou externes, qui peuvent affecter le taux de production de quelque manière que ce soit.
Ces risques peuvent provenir de changements au sein du marché particulier dans lequel l'entreprise opère, de changements dans les exigences réglementaires associées ou d'autres événements imprévus qui affectent le flux des affaires de manière positive ou négative.
