Le secret, la stratégie et la vitesse sont les termes qui définissent le mieux les entreprises de trading à haute fréquence (HFT) et, en fait, le secteur financier en général tel qu'il existe aujourd'hui.
Les entreprises HFT sont secrètes sur leurs modes de fonctionnement et les clés du succès. Les personnes importantes associées au HFT ont fui les projecteurs et ont préféré être moins connues, bien que cela change maintenant.
Les entreprises du secteur HFT opèrent à travers de multiples stratégies pour faire du commerce et gagner de l'argent. Les stratégies comprennent différentes formes d'arbitrage - arbitrage d'indices, arbitrage de volatilité, arbitrage statistique et arbitrage de fusions, ainsi que macro global, actions longues / courtes, tenue de marché passive, etc.
Le HFT repose sur la vitesse ultra rapide des logiciels informatiques, l'accès aux données (NASDAQ TotalView-ITCH, NYSE OpenBook, etc.) à des ressources importantes et une connectivité avec une latence minimale (délai).
Explorons un peu plus les types d'entreprises HFT, leurs stratégies pour gagner de l'argent, les principaux acteurs et plus encore.
Les entreprises HFT utilisent généralement l'argent privé, la technologie privée et un certain nombre de stratégies privées pour générer des bénéfices. Les sociétés de négoce à haute fréquence peuvent être divisées en trois grandes catégories.
- La forme la plus courante et la plus importante de société HFT est la société propriétaire indépendante. Le trading pour compte propre (ou "prop trading") est exécuté avec l'argent propre de l'entreprise et non celui des clients. De même, les bénéfices sont pour l'entreprise et non pour les clients externes. Certaines entreprises HTF sont une filiale d'une société de courtage. La plupart des sociétés de courtage-concessionnaires régulières ont une sous-section connue sous le nom de bureaux de négociation exclusifs, où le HFT est effectué. Cette section est distincte des activités de l'entreprise pour ses clients réguliers et externes. Enfin, les entreprises HFT fonctionnent également comme des fonds spéculatifs. Leur objectif principal est de tirer parti de l'inefficacité de la tarification des titres et autres catégories d'actifs au moyen de l'arbitrage.
Avant la règle Volcker, de nombreuses banques d'investissement avaient des segments dédiés au HFT. Après Volcker, aucune banque commerciale ne peut avoir de pupitres de négociation exclusifs ou de tels investissements dans des fonds de couverture. Bien que toutes les grandes banques aient fermé leurs magasins HFT, quelques-unes de ces banques sont toujours confrontées à des allégations de malversations liées au HFT menées par le passé.
Comment gagnent-ils de l'argent?
Il existe de nombreuses stratégies utilisées par les commerçants propriétaires pour faire de l'argent pour leurs entreprises; certains sont assez courants, certains sont plus controversés.
- Ces entreprises négocient des deux côtés, c'est-à-dire qu'elles passent des ordres d'achat et de vente en utilisant des ordres à cours limité qui sont supérieurs au marché actuel (dans le cas de la vente) et légèrement inférieurs au prix du marché actuel (dans le cas de l'achat). La différence entre les deux est le profit qu'ils empochent. Ainsi, ces entreprises ne se livrent à la «tenue de marché» que pour faire des bénéfices de la différence entre l'écart bid-ask. Ces transactions sont effectuées par des ordinateurs à haute vitesse utilisant des algorithmes. Une autre source de revenus pour les entreprises HFT est qu'elles sont payées pour la fourniture de liquidités par les réseaux de communications électroniques (ECN) et certaines bourses. Les sociétés HFT jouent le rôle de teneurs de marché en créant des spreads bid-ask, en agitant la plupart du temps des actions à bas prix et à volume élevé (favoris typiques pour HFT) plusieurs fois en une seule journée. Ces entreprises couvrent le risque en séparant le commerce et en en créant un nouveau. (Voir: Top Stocks High-Frequency Traders (HFTs Pick )) Une autre façon pour ces entreprises de gagner de l'argent est de rechercher des écarts de prix entre les titres de différentes bourses ou classes d'actifs. Cette stratégie est appelée arbitrage statistique, dans laquelle un trader propriétaire est à la recherche d'incohérences temporaires dans les prix sur les différentes bourses. À l'aide de transactions ultra rapides, elles profitent de ces fluctuations mineures que beaucoup ne remarquent même pas.Les entreprises HFT gagnent également de l'argent en se laissant aller à l'allumage. L'entreprise pourrait viser à provoquer une flambée du prix d'une action en utilisant une série de transactions dans le but d'attirer d'autres traders d'algorithmes pour également échanger cette action. L'instigateur de tout le processus sait qu'après le mouvement rapide des prix quelque peu «artificiellement créé», le prix revient à la normale et donc le trader profite en prenant une position tôt et en finançant éventuellement avant qu'il ne s'effondre. (Lecture connexe: Comment l'investisseur de détail profite du trading à haute fréquence )
Les joueurs
Le monde HFT compte des acteurs allant des petites entreprises aux moyennes et grandes entreprises. Quelques noms de l'industrie (sans ordre particulier) sont Automated Trading Desk (ATD), Chopper Trading, DRW Holdings LLC, Tradebot Systems Inc., KCG Holdings Inc. (fusion de GETCO et Knight Capital), Susquehanna International Group LLP (SIG), Virtu Financial, Allston Trading LLC, Geneva Trading, Hudson River Trading (HRT), Jump Trading, Five Rings Capital LLC, Jane Street, etc.
Des risques
Les entreprises engagées dans le HFT sont souvent confrontées à des risques liés aux anomalies logicielles, aux conditions de marché dynamiques, ainsi qu'aux réglementations et à la conformité. L'un des cas les plus flagrants a été un fiasco qui a eu lieu le 1er août 2012 et a mis Knight Capital Group au bord de la faillite - Il a perdu 400 millions de dollars en moins d'une heure après l'ouverture des marchés ce jour-là. Le «problème commercial», causé par un dysfonctionnement de l'algorithme, a conduit à des échanges irréguliers et à de mauvaises commandes sur 150 actions différentes. L'entreprise a finalement été renflouée. Ces entreprises doivent travailler sur leur gestion des risques car elles sont censées assurer une grande conformité réglementaire ainsi que relever des défis opérationnels et technologiques.
The Bottom Line
Les entreprises opérant dans l'industrie HFT se sont fait une mauvaise réputation en raison de leurs façons secrètes de faire les choses. Cependant, ces entreprises perdent lentement cette image et sortent au grand jour. Le trading à haute fréquence s'est répandu sur tous les marchés importants et en est une grande partie. Selon des sources, ces entreprises ne représentent qu'environ 2% des sociétés de négoce aux États-Unis mais représentent environ 70% du volume des échanges. Les entreprises HFT ont de nombreux défis à relever, car leurs stratégies ont été mises en question à maintes reprises et de nombreuses propositions pourraient avoir un impact sur leurs activités à l'avenir.
