Qu'est-ce qu'un MBS dépouillé?
Un titre adossé à des créances hypothécaires (MBS) est un type de titre adossé à des créances hypothécaires qui est divisé en tranches de capital uniquement et de taux d'intérêt uniquement. Ils tirent leurs flux de trésorerie soit du principal, soit des intérêts sur les hypothèques sous-jacentes, contrairement aux MBS conventionnels qui génèrent des revenus à partir de ces deux sources.
Les MBS dépouillés sont très sensibles aux variations des taux d'intérêt, ce qui les rend populaires les investisseurs qui croient pouvoir prédire le coût futur de l'emprunt.
Points clés à retenir
- Un titre adossé à des créances hypothécaires (MBS) est un type de titre adossé à des créances hypothécaires qui est divisé en tranches de capital uniquement et d'intérêts uniquement.Le revenu est dérivé du paiement du principal ou des intérêts sur les hypothèques sous-jacentes, contrairement aux MBS conventionnels dont reposent sur les deux. La rentabilité des bandes à capital uniquement et des bandes à intérêt uniquement dépend principalement de la direction des taux d'intérêt.
Comprendre MBS dépouillé
Les titres adossés à des créances hypothécaires (MBS) sont des investissements constitués d'un ensemble de prêts immobiliers achetés auprès des banques qui les ont émis. Investir dans un MBS, c'est acheter les droits sur ces différentes hypothèques. Si tout se passe comme prévu et que les acheteurs de maison ne sont pas en défaut, ils devraient payer des intérêts mensuels réguliers, le montant que le prêteur les frais d'emprunt, ainsi que le remboursement effectif du prêt, autrement appelé principal.
Les MBS dépouillés ont été créés pour attirer différents types d'investisseurs, leur donnant la possibilité de mettre la main sur les intérêts ou les paiements en principal, plutôt que sur les deux. L'investisseur est libre de décider de la stratégie à suivre, en fonction de ses besoins de revenus et des perspectives du marché. Plus précisément, cela nécessite de prévoir la direction des taux d'intérêt.
Bandes à capital uniquement vs bandes à intérêt uniquement
Il existe des différences fondamentales entre les tranches de capital uniquement et les tranches de taux d'intérêt uniquement.
Les tranches de capital uniquement consistent en un montant en dollars connu mais un échéancier de paiement inconnu. Ils sont vendus aux investisseurs avec un rabais sur la valeur nominale, qui est déterminé par les taux d'intérêt et la vitesse de remboursement anticipé.
En revanche, les coupons d'intérêt seulement génèrent des niveaux élevés de flux de trésorerie au cours des années précédentes et des flux de trésorerie sensiblement inférieurs au cours des dernières années. Les investisseurs peuvent choisir entre les tranches de capital uniquement et les tranches de taux d'intérêt uniquement en fonction de ce qu'ils pensent que les taux d'intérêt feront à l'avenir.
Considérations particulières
Taux d'intérêt
En raison de leur structure, les variations des taux d'intérêt ont un effet opposé sur les coupures de capital uniquement et d'intérêt uniquement. La hausse des taux augmente le taux d'actualisation appliqué aux flux de trésorerie, ce qui réduit le prix des tranches de principal uniquement.
Le rendement des tranches de capital uniquement est directement affecté par la vitesse de remboursement anticipé - plus le remboursement anticipé sur le principal est rapide, plus le rendement global pour l'investisseur de strip uniquement de principal est élevé. Étant donné que le remboursement anticipé augmente à mesure que les taux d'intérêt baissent, les investisseurs à capital uniquement aspirent à des taux d'intérêt plus bas.
En revanche, les bandes d'intérêt seulement augmentent de prix lorsque les taux d'intérêt sont relevés. Des taux d'intérêt plus élevés réduisent également les niveaux de remboursement anticipé, ce qui fait que les prêts hypothécaires durent plus longtemps. Dans ces circonstances, les bandes d'intérêt seulement augmenteront en valeur car elles collecteront des intérêts sur une plus longue période de temps.
Un MBS dépouillé peut être personnalisé pour comprendre plus d'intérêts ou plus de capital, offrant à l'investisseur un montant personnalisé de risque de taux d'intérêt.
Autrement dit, lorsque les taux d'intérêt baissent, les bandes de capital seulement augmenteront et les bandes de taux d'intérêt seulement diminueront. Inversement, lorsque les taux d'intérêt augmentent, les bandes de taux d'intérêt seulement grimpent dans les prix et les bandes de capital seulement diminuent. En d'autres termes, si un investisseur pense que les taux d'intérêt sont à la hausse, il ou elle achètera les bandes d'intérêt uniquement. Si, au lieu de cela, un investisseur croit que les taux d'intérêt vont baisser, il achètera les bandes uniquement en principal.
