Que signifie STRYPES?
Le produit à rendement structuré échangeable contre des actions (STRYPES) est un type d'obligation convertible émise par des sociétés qui verse un coupon en espèces trimestriel. Les STRYPES peuvent également être échangés contre un certain nombre d'actions de participation ou un équivalent en espèces à l'échéance de l'obligation. Une obligation convertible est un titre de créance qui peut être converti en un montant prédéterminé des actions de la société sous-jacente à certains moments de la vie de l'obligation, généralement à la discrétion du détenteur d'obligations. STRYPES a été créé et déposé par Merrill Lynch, et est négocié sur les principales bourses.
Comprendre STRYPES
Le produit à rendement structuré échangeable contre des actions (STRYPES) est essentiellement un type d'investissement hybride qui n'est ni une action ni une obligation. Au lieu de cela, c'est un type de titre convertible qui a été initialement créé pour aider à vendre les actions d'une entreprise qui verse un faible dividende. Le rendement payé sur les STRYPES compense le faible rendement du dividende jusqu'à ce que l'investisseur convertisse les STRYPES en actions ordinaires. Les caractéristiques du STRYPES permettent aux entreprises à haut risque d'accéder à des capitaux d'investissement qui seraient autrement inaccessibles. Les dirigeants d'une entreprise qui émet STRYPES peuvent également les utiliser pour gagner périodiquement de l'argent sans diluer de manière significative la valeur des actions d'une entreprise.
Les STRYPES sont un type de convertible spécialement structuré qui permet à l'émetteur de concevoir sa sécurité de manière à répondre à un objectif commercial spécifique, qu'il s'agisse de céder une entreprise, de reporter des impôts ou de réparer le bilan de l'entreprise, par exemple. Un autre exemple d'obligation convertible spécialement structurée est les billets d'option à rendement liquide, ou LYON, qui sont des obligations à coupon zéro appelables, convertibles et putables.
La plupart des convertibles de cette nature sont synthétiques, le terme donné aux produits financiers qui sont créés artificiellement en simulant d'autres instruments avec différents modèles de flux de trésorerie. Les produits synthétiques sont structurés pour répondre aux besoins de trésorerie de l'investisseur. Ils sont créés sous forme de contrat et, par conséquent, sous le nom de synthétique.
STRYPES et autres convertibles non traditionnels
STRYPES et LYONS ne sont pas les seuls produits convertibles non traditionnels à être commercialisés. D'autres modèles similaires incluent:
- Actions privilégiées de rachat d'actions à dividende cumulatif (PERCS) Actions convertibles améliorées de dividendes (DECS) Actions privilégiées de rachat d'actions à dividende majoré remboursables (PRIDES) Titres de participation automatiquement convertibles (ACES)
Chacun de ces modèles hybrides possède son propre ensemble de caractéristiques uniques de risque et de récompense. Ils partagent les mêmes caractéristiques de base, y compris un potentiel haussier généralement inférieur à celui des actions ordinaires sous-jacentes, du fait que les acheteurs convertibles paient une prime pour le privilège de convertir leurs actions; ils bénéficient également de taux de dividendes supérieurs à ceux du marché.
