Qu'est-ce qui est souscrit?
Les souscrits font référence aux titres nouvellement émis qu'un investisseur a accepté ou a déclaré son intention d'acheter avant la date d'émission officielle. Lorsque les investisseurs souscrivent, ils s'attendent à détenir le nombre désigné d'actions une fois l'offre terminée.
Par exemple, les investisseurs institutionnels peuvent souscrire au premier appel public à l'épargne (IPO) d'une entreprise avant de connaître le prix réel de l'IPO le premier jour de négociation, mais les actions garanties le sont également.
Comprendre les abonnés
L'objectif d'une banque d'investissement dans une offre publique (comme une introduction en bourse ou une offre secondaire) de titres est d'avoir le bon nombre d'investisseurs souscrits pour l'émission. De nombreux investisseurs accrédités ou à valeur nette élevée (HNI) peuvent consulter une souscription à un appel public à l'épargne et passer des ordres d'achat d'actions à émettre prochainement auprès de leurs sociétés de bourse. Ces options ne sont généralement pas disponibles pour les investisseurs particuliers.
La banque d'investissement qui gère une offre publique essaie de déterminer quel prix d'offre se traduira par un nombre optimal de souscriptions d'actions; trop d'abonnements n'impressionneront pas la société émettrice, car la société est susceptible de préférer un prix d'offre plus élevé. À l'inverse, un nombre insuffisant de souscriptions pourrait empêcher la banque d'investissement de vendre l'intégralité de son stock de l'émission de titres, l'exposant à des pertes importantes.
La sursouscription est le terme pour lequel la demande d'actions d'une IPO est supérieure au nombre d'actions émises. Lorsqu'une nouvelle émission de titres est sursouscrite, les preneurs fermes ou autres offrant le titre peuvent ajuster le prix ou offrir plus de titres pour refléter la demande plus élevée que prévu. Lorsque les titres sont sursouscrits, les sociétés peuvent offrir davantage de titres, augmenter le prix du titre ou participer à une combinaison des deux pour répondre à la demande et lever plus de capitaux dans le processus.
La sous-souscription, en revanche, est une situation dans laquelle la demande d'un premier appel public à l'épargne de titres est inférieure au nombre d'actions émises. Cette situation est également connue sous le nom de «sous-réservation». Les offres non souscrites consistent souvent à surévaluer les titres à vendre
Lorsque l'émission est souscrite au juste montant, elle est considérée comme entièrement souscrite. Une autre expression parfois utilisée pour un abonnement complet est le terme d'argot «le pot est propre».
Points clés à retenir
- Les souscrits font référence aux titres nouvellement émis qu'un investisseur a accepté ou a déclaré son intention d'acheter avant la date d'émission officielle. Les investisseurs institutionnels ou accrédités sont le plus souvent ceux qui ont le droit de souscrire à une nouvelle émission. Avant de souscrire, les investisseurs doivent faire preuve de diligence raisonnable, notamment en lisant le prospectus de l'offre.
Opérations souscrites et rapports de prospectus
Le prospectus d'une nouvelle offre est un document détaillé que les investisseurs potentiels étudieront avant de souscrire à une nouvelle émission. Le prospectus est un document juridique officiel exigé par la Securities and Exchange Commission. Il fournit une énorme quantité d'informations sur une offre d'investissement à vendre au public, y compris des détails de base, tels que le nom de la société ou du fonds commun de placement émettant des actions, le montant et le type de titres vendus et le nombre d'actions disponibles (pour une offre d'actions).
Le prospectus décrit également si une offre est publique ou un placement privé, quels sont les frais de souscription et les noms des dirigeants de la société. Un aperçu des états financiers de la société, le contexte de sa gestion, une section dans laquelle la direction décrit l'état actuel et les objectifs futurs de croissance de la société (discussion et analyse de la direction), et la section des risques sont également importants.
Un prospectus provisoire est le premier document qu'un émetteur de titres fera circuler; il comprend de nombreux détails sur l'entreprise et la transaction en question, et le prospectus final contenant les informations de base finalisées (par exemple, le nombre exact d'actions / certificats émis et le prix d'offre précis) suivra traditionnellement. Le prospectus final est imprimé après la conclusion de l'opération.
Lors de la lecture d'un prospectus, il est important de prêter attention aux informations propres à cette entreprise (et pas seulement au jargon juridique que toutes les entreprises publiques intègrent dans leurs dépôts).
Exemple d'abonnement
À titre d'exemple d'une offre entièrement souscrite, considérez ceci. La société ABC est sur le point de lancer une offre publique. Il y aura 100 actions disponibles. Le preneur ferme a fait preuve de diligence raisonnable et a déterminé que le juste prix du marché était de 40 $ par action. Ils offrent ces actions aux investisseurs à 40 $ chacun, et les investisseurs acceptent d'acheter les 100 actions. L'offre d'ABC est désormais entièrement souscrite, car il ne reste plus d'actions à vendre.
Si les preneurs fermes avaient évalué les actions à 45 $ par action pour essayer de dégager une marge bénéficiaire plus élevée, ils n'auraient peut-être pu vendre que la moitié des actions. Cela aurait laissé l'action sous-cotée, la moitié de l'action restant non achetée et sujette à une nouvelle offre à un taux inférieur, par exemple 35 $ par action.
De plus, si les preneurs fermes avaient initialement évalué les actions à 35 $ par action pour couvrir leurs paris et garanti que toutes les actions vendues depuis leur prix agressif, ils auraient court-circuité la société ABC de 500 $ dans cette transaction, soit 5 $ par action. Ils auraient également couru le risque de créer une situation d'enchères où certains de leurs investisseurs potentiels seraient exclus des actions d'ABC.
