Qu'est-ce qu'une option Swing?
Une option swing est un type de contrat utilisé par les investisseurs sur les marchés de l'énergie qui permet au détenteur de l'option d'acheter une quantité prédéterminée d'énergie à un prix prédéterminé tout en conservant une certaine flexibilité dans le montant acheté et le prix payé.
Un contrat d'option swing délimite le moins et le plus d'énergie qu'un détenteur d'option peut acheter (ou "prendre") par jour et par mois, combien cette énergie coûtera (connue comme son prix d'exercice), et combien de fois au cours du mois l'option le détenteur peut changer ou "balancer" la quantité quotidienne d'énergie achetée.
Fonctionnement des options de swing
Les options swing (également appelées «contrats swing», «options take-and-pay» ou «contrats à facteur de charge variable») sont les plus couramment utilisées pour l'achat de pétrole, de gaz naturel et d'électricité. Ils peuvent être utilisés comme instruments de couverture par le titulaire de l'option, pour se protéger contre les variations de prix de ces matières premières.
Points clés à retenir
- Les «options à prendre et à payer» ou les «contrats à facteur de charge variable» ou les «contrats swing» sont d'autres noms pour les options swing. La différence entre le prix du contrat et le prix du marché est généralement plus petite et moins volatile, ce qui déprime par conséquent arbitrer les opportunités de négociation sur le marché, et donc réduire la valeur de l'option.Si l'on conclut un contrat principalement pour acquérir la marchandise - et non à des fins de négociation - le contrat indexé garantit qu'un prix proche du marché sera payé.
Par exemple, une compagnie d'électricité peut utiliser une option de swing pour gérer les changements dans la demande d'électricité des clients qui se produisent tout au long du mois lorsque les températures montent et descendent. Ces contrats sont plus complexes qu'ils ne semblent l'être. Par conséquent, ils ont tendance à rendre leur évaluation difficile. Une compagnie pétrolière pourrait également faire de même avec le carburant pour la demande de chaleur des clients pendant les mois d'hiver.
Les options de swing sont le plus souvent utilisées pour l'achat de pétrole, de gaz naturel et d'électricité.
Considérations particulières
Les contraintes typiques des options de swing sont les quantités contractuelles minimales et maximales quotidiennes (DCQ), les quantités contractuelles annuelles (ACQ) et les quantités contractuelles totales (TCQ). Mais en plus de ces exemples principaux, il y en a d'autres qui, s'ils sont violés, peuvent déclencher une pénalité avec le titulaire de l'option. Le prix payé pour le produit peut être fixe ou flottant. Un prix flottant ou «indexé» signifie essentiellement qu'il est lié au prix du marché. Contrairement à un contrat à prix fixe, un contrat à prix indexé est moins flexible.
