Qu'est-ce que le rendement équivalent fiscal?
Le rendement équivalent fiscal est le rendement avant impôt qu'une obligation imposable doit posséder pour que son rendement soit égal à celui d'une obligation municipale exonérée d'impôt. Ce calcul peut être utilisé pour comparer équitablement le rendement d'une obligation non imposable à celui d'une obligation imposable pour voir quelle obligation a un rendement applicable plus élevé. Il est également connu comme le rendement après impôt.
Rendement fiscal équivalent
Décomposer le rendement équivalent fiscal
Le rendement équivalent fiscal tient compte du taux d'imposition actuel d'un investisseur individuel pour déterminer si un investissement dans une obligation municipale est équivalent à un investissement correspondant dans une obligation imposable donnée. Dans certains cas, lorsqu'un investisseur est certain de passer à une tranche d'imposition différente ou supérieure, ce calcul peut également être utilisé pour prendre des décisions d'investissement efficaces.
Formule de rendement équivalente à la taxe
La formule pour le rendement équivalent fiscal d'une obligation comprend trois variables:
R (te) = le rendement fiscalement équivalent pour un investisseur donné
R (tf) = le rendement de l'investissement libre d'impôt
t = taux d'imposition marginal actuel de l'investisseur
Compte tenu de ces variables, la formule du rendement fiscal d'un investissement est la suivante:
R (te) = R (tf) / (1 - t)
Même si les investissements exonérés d'impôt tels que les obligations municipales ont généralement un faible rendement attendu, le plein impact de leur investissement en raison des économies d'impôt n'est souvent pas entièrement quantifié. Les implications fiscales, en général, sont une partie compliquée et importante de la stratégie financière, ainsi qu'une partie souvent négligée.
Exemples de calculs
Le taux d'imposition d'un investisseur joue un rôle important dans les rendements équivalents en résultant. Par exemple, supposons qu'il existe une obligation non imposable qui rapporte 7%. La décision d'investir dans cette obligation particulière ou dans l'un des nombreux choix imposables disponibles dépend largement de la tranche d'imposition marginale de l'investisseur. Aux États-Unis, en 2019, il existe six tranches de taux d'imposition marginales différentes: 10%, 12%, 22%, 24%, 32% et 35%. Les calculs de rendement en équivalent fiscal pour ces tranches sont les suivants:
- 10% support: R (te) = 7% / (1 - 10%) = 7, 78% 12% support: R (te) = 7% / (1 - 12%) = 7, 95% 22% support: R (te) = 7% / (1 - 22%) = 8, 97% 24% Support: R (te) = 7% / (1 - 24%) = 9, 21% 32% Support: R (te) = 7% / (1 - 32 %) = 10, 29% 35% Support: R (te) = 7% / (1 - 35%) = 10, 77%
Compte tenu de ces informations, supposons qu'il existe une obligation imposable dont le rendement est de 9, 75%. Dans cette situation, les investisseurs des quatre premières tranches d'imposition marginales feraient mieux d'investir dans l'obligation imposable, car même après avoir payé leur obligation fiscale, ils gagneraient toujours plus d'une obligation non imposable de 7%. Les investisseurs dans les deux tranches les plus élevées auraient intérêt à investir dans l’obligation non imposable.
