Qu'est-ce qu'une tique?
Un tick est une mesure du mouvement minimum à la hausse ou à la baisse du prix d'un titre. Une coche peut également faire référence à la variation du prix d'un titre d'une transaction à la suivante. Depuis 2001 et l'avènement de la décimalisation, la taille minimale des ticks pour les actions se négociant au-dessus de 1 $ est d'un cent.
Points clés à retenir
- Une coche est le montant incrémentiel minimum auquel vous pouvez échanger un titre. Depuis 2001 et l'avènement de la décimalisation, la taille minimale de cotation pour les actions se négociant au-dessus de 1 $ est de un cent.Une expérience entreprise à la demande de la Securities and Exchange Commission (SEC) en 2016 a fait passer la cotation de 1200 actions à petite capitalisation d'un cent. à cinq cents pendant deux ans pour tester l'effet des tailles de tick plus grandes sur le trading. L'expérience de la SEC a révélé que des tailles de tick plus grandes diminuent l'activité de trading et augmentent les coûts de trading.
Comprendre une tique
Une coche représente la norme selon laquelle le prix d'un titre peut fluctuer. La coche fournit une augmentation de prix spécifique, reflétée dans la devise locale associée au marché sur lequel le titre se négocie, par laquelle le prix global du titre peut changer.
Avant avril 2001, la taille minimale des ticks était de 1/16 de dollar, ce qui signifiait qu'un titre ne pouvait se déplacer que par incréments de 0, 0625 $. Bien que l'introduction de la décimalisation ait profité aux investisseurs grâce à des écarts acheteur-vendeur beaucoup plus étroits et à une meilleure découverte des prix, elle a également fait du market making une activité moins rentable (et plus risquée).
Comment fonctionne une tique
Les investissements peuvent avoir différentes tailles de ticks potentiels en fonction du marché auquel ils participent. Par exemple, le contrat à terme E-mini S&P 500 a une taille de tick désignée de 0, 25 $, tandis que les contrats à terme sur l'or ont une taille de tick de 0, 10 $. Si un contrat à terme sur l'E-mini S&P 500 est actuellement coté à un prix de 20 $, il peut se déplacer d'un tick vers le haut, changeant le prix à 20, 25 $ en fonction de la taille minimale de tick de 0, 25 $. Cependant, avec cette taille de tick minimale en place, le prix du titre ne peut pas passer de 20 $ à 20, 10 $ car 0, 10 $ est inférieur à la taille de tick minimum.
En 2015, la Securities and Exchange Commission (SEC) a approuvé un plan pilote de deux ans pour élargir la taille des ticks de 1 200 actions à petite capitalisation. Cela a été fait pour promouvoir la recherche et le commerce dans les sociétés cotées en bourse avec des niveaux de capitalisation boursière d'environ 3 milliards de dollars, ainsi que des volumes de négociation inférieurs à un million d'actions par jour en moyenne. Le pilote a cherché à élargir la taille des ticks pour les titres sélectionnés afin de déterminer l'effet global sur la liquidité.
Le programme pilote a débuté le 3 octobre 2016 et s'est terminé juste avant sa date d'expiration de deux ans, le vendredi 28 septembre 2018.
Résultats du programme pilote de taille de tick de la SEC
Selon un article de Bill Alpert dans Barron's , intitulé «Congrès des investisseurs en échec du coût de l'expérience des investisseurs 900 millions de dollars», l'idée d'augmenter les tailles de graduation pour les actions à petite capitalisation est venue de David Weild IV, un ancien vice-président du NASDAQ qui est officieusement connu comme le père de la loi sur les emplois.
Weild IV a fait valoir que parce que les courtiers, en particulier les petits courtiers, avaient perdu de l'argent en raison de la diminution des écarts de tiques en 2001, ils ne consacraient plus de temps et d'efforts à la recherche et à la promotion des actions à petite capitalisation. L'augmentation de la taille des ticks, a-t-il déclaré, inciterait les courtiers à réexaminer ces actions, et par conséquent, davantage de capitaux d'investissement leur seraient versés, renforçant leur capacité à développer leurs entreprises, à embaucher des travailleurs et à faire croître l'économie.
L'argument de Weild était détourné et n'a pas convaincu les régulateurs ou les observateurs. Cependant, il a obtenu le soutien du démocrate du Delaware John Carney et du républicain du Wisconsin Sean Duffy. Leur projet de loi coparrainé a été adopté par la Chambre des représentants des États-Unis, ce qui a incité la Securities and Exchange Commission (SEC) à instituer son programme.
Les résultats du programme pilote étaient clairs: l'augmentation de la taille des ticks pour les petites actions a créé "une baisse significative de la liquidité dans le carnet de commandes limite" selon un article, et "une baisse du cours des actions entre 1, 75% et 3, 2% pour les petites actions à spreads "selon un autre journal.
Le projet a échoué, selon Alpert, en raison des changements tectoniques sur les marchés boursiers des années 2000 et 2010. La montée en puissance des courtiers à escompte et des échanges sur Internet bricolage a sapé l'ancien système où «la tenue de marché était dominée par des courtiers à« renflement »avec des équipes de banquiers, d'analystes et de vendeurs qui travaillaient sur les téléphones et obtenaient de généreuses commissions sur les transactions des institutions et des particuliers.. " Le poids de l'augmentation des coûts de négociation a été supporté par les investisseurs qui ont payé entre 350 et 900 millions de dollars pour l'expérience.
Cochez comme indicateur de mouvement
Le terme tick peut également être utilisé pour décrire la direction du prix d'un stock. Une hausse indique une transaction où la transaction a eu lieu à un prix supérieur à la transaction précédente et une baisse indique une transaction qui a eu lieu à un prix inférieur.
La règle de la hausse (supprimée par la SEC en 2007) était une restriction commerciale qui interdisait la vente à découvert sauf sur une légère hausse, vraisemblablement pour atténuer la pression à la baisse sur un titre alors qu'il est déjà en baisse.
La crise financière qui a commencé la même année où la règle de la hausse a été supprimée a amené les législateurs à reconsidérer leur décision. Au lieu de relancer l'ancienne règle, la SEC a créé une autre règle de surenchère qui restreignait l'empilement sur un stock qui a chuté de plus de 10% en une journée.
