DÉFINITION de Toggle Note
Un billet à bascule est une obligation de paiement en nature (PIK) dans laquelle l'émetteur a la possibilité de différer un paiement d'intérêts en acceptant de payer un coupon majoré à l'avenir. Avec les billets à bascule, tous les paiements différés doivent être réglés par l'échéance de l'obligation.
RÉPARTITION Basculer la note
Une obligation ou un billet traditionnel est un instrument de dette émis par des entreprises comme moyen de lever des fonds pour honorer des dettes à court terme ou financer des projets d'investissement à long terme. Pour compenser les investisseurs qui ont prêté leurs fonds à l'émetteur pendant une certaine période, l'émetteur verse des intérêts ou des coupons aux investisseurs. Les paiements de coupons sont effectués périodiquement et servent de taux de rendement pour investir dans ces titres. Lorsqu'un émetteur éprouve des difficultés de trésorerie, il pourrait manquer à ses paiements d'intérêts, ce qui ferait perdre aux investisseurs des revenus futurs et même leur principal investissement.
Cependant, les entreprises ayant des problèmes de trésorerie temporaires peuvent inclure une clause de basculement au moment de l'émission d'obligations pour garantir qu'un paiement ignoré n'est pas classé comme défaut. Un lien avec cette fonctionnalité est appelé une note à bascule. Une note à bascule est un accord de prêt qui permet à un emprunteur de payer des intérêts plus élevés à l'avenir en échange de différer les paiements d'intérêts maintenant. De cette façon, les billets à bascule offrent aux entreprises un moyen de lever des dettes tout en restant à flot pendant les périodes de flux de trésorerie tendus et sans défaillance. Lorsque l'argent est au minimum, l'entreprise peut utiliser la bascule pour différer un paiement d'intérêts. Au lieu d'un paiement en espèces, cela signifie que les intérêts seront, en fait, payés en contractant une dette supplémentaire, souvent à un taux d'intérêt plus élevé. Par exemple, si une entreprise choisit de différer le paiement des intérêts jusqu'à l'échéance de l'obligation, son intérêt sur la dette peut augmenter de 7, 8% à 9, 1%.
Avec les billets à bascule, une entreprise peut choisir d'effectuer des paiements d'intérêts en espèces ou par paiement en nature (PIK), tels que des billets et des obligations supplémentaires, et pendant la durée du prêt, l'emprunteur peut alterner entre les deux formes de paiements d'intérêts dans certains paramètres.
Les notes à bascule sont utilisées le plus souvent par les sociétés de capital-investissement impliquées dans des rachats par emprunt. Si le prix d'achat de la société cible dépasse les niveaux d'endettement auxquels les prêteurs sont disposés à consentir un prêt, ou s'il n'y a pas de flux de trésorerie disponible pour le service d'un prêt, une note à bascule sera utilisée pour financer l'acquisition.
Bien que cela semble être une option attrayante pour une entreprise, cela a un coût. L'augmentation du taux d'intérêt incite amplement à ne pas manquer un paiement d'intérêt, car les emprunteurs, en fin de compte, pourraient constater qu'ils ont encore plus de dettes que prévu si le cycle du crédit tourne. En effet, les billets à bascule sont un instrument de financement coûteux et à haut risque qui pourrait entraîner des pertes énormes pour les prêteurs si l'emprunteur n'est pas en mesure de rembourser le prêt. Par conséquent, les prêteurs accordent une préférence d'investissement aux emprunteurs à fort potentiel de croissance.
