Qu'est-ce qu'un agent de calcul?
Un agent de calcul est une personne ou une entité chargée de déterminer la valeur d'un dérivé. Un agent de calcul calcule la valeur d'un dérivé et / ou le montant dû par chaque partie. L'agent de calcul peut également établir le prix d'un produit structuré et peut agir en tant que garant et émetteur. Si la contrepartie dans une opération dérivée est un courtier, alors elle agira souvent comme agent de calcul.
Comprendre l'agent de calcul
L'agent de calcul, qui est généralement le vendeur ou un tiers, joue parfois un certain nombre d'autres rôles dans des transactions plus complexes. Le rôle le plus important est de décider qui doit quoi à qui dans une transaction comme un swap. Cela comprend la détermination du prix final selon la méthode d'évaluation convenue, le taux de change, les montants accrus et la valeur marchande actuelle. Lorsqu'il s'agit spécifiquement de swaps, l'agent de calcul gère également les modifications de l'entité de référence ou les modifications des termes du dérivé.
Un investisseur moyen n'interagira probablement jamais directement avec un agent de calcul, car la plupart des dérivés accessibles aux investisseurs de détail sont normalisés et traitent de marchés liquides et largement transparents. Dans ces cas, établir le prix signifie principalement regarder le prix du marché accessible au public. À mesure que les dérivés en question poussent sur des marchés plus étroits ou que la nature de la transaction est personnalisée loin des normes du marché, l'agent de calcul prend de l'importance. Cette importance accrue accordée à la détermination de l'agent de calcul dans ces dérivés sur mesure peut entraîner un conflit d'intérêts lorsque l'agent de calcul est également le vendeur.
Gestion des litiges avec l'agent de calcul
L'agent de calcul n'est pas un fiduciaire, mais il doit éviter les conflits d'intérêts et agir de bonne foi. Tout désaccord sur les décisions de l'agent de calcul doit être résolu par un tiers concessionnaire désintéressé, généralement suggéré par l'agent de calcul après consultation sur le litige. L'International Swaps and Derivatives Association (ISDA) a décrit une procédure de règlement des litiges pour guider les contreparties dans ce qui peut être un processus complexe.
Avec des dérivés plus exotiques qui ont été personnalisés pour le client, l'évaluation réelle peut dépendre des modèles internes du concessionnaire. Cela rend la résolution des litiges par des tiers plus difficile, car certaines des informations et techniques de tarification peuvent être uniques à ce revendeur particulier. Dans ces cas, des revendeurs tiers peuvent être interrogés pour aider à établir une moyenne basée sur la conception contractuelle du dérivé. Pour prendre une décision de cette nature, il doit y avoir une réponse dans le délai fixé à partir d'un nombre minimum de répondants convenu.
