De haut en bas et de bas en haut: un aperçu
Les approches descendantes et ascendantes sont des méthodes utilisées pour analyser et choisir les titres. Cependant, les termes apparaissent également dans de nombreux autres domaines des affaires, de la finance, de l'investissement et de l'économie. Bien que les deux régimes soient des termes courants, de nombreux investisseurs les confondent ou ne comprennent pas du tout les différentes approches.
Généralement, chacun peut être assez simple. L'approche descendante va du général au spécifique, et l'approche ascendante commence au spécifique et passe au général.
Globalement, ces méthodes peuvent être des approches possibles pour un large éventail d'activités telles que la fixation d'objectifs, la budgétisation et les prévisions. Cependant, dans le monde financier, les analystes ou des régimes entiers peuvent être chargés de se concentrer l'un sur l'autre, il est donc important de comprendre les nuances des deux.
Points clés à retenir
- La stratégie descendante englobe généralement un vaste univers de variables macroéconomiques, tandis que la stratégie ascendante est plus étroitement ciblée. Les stratégies d'investissement descendantes se concentrent généralement sur l'exploitation des opportunités qui suivent les cycles du marché, tandis que les approches ascendantes sont de nature plus fondamentale. ascendant peut être très distinctement différent, ils sont souvent utilisés chacun dans tous les types d'approches financières comme les freins et contrepoids.
De haut en bas
L'analyse descendante fait généralement référence à l'utilisation de facteurs complets comme base de la prise de décision. L'approche descendante cherchera à identifier la vue d'ensemble et toutes ses composantes. Ces composants seront généralement la force motrice de l'objectif final.
Dans l'ensemble, le haut vers le bas est généralement associé au mot macro ou macroéconomie. La macroéconomie elle-même est un domaine de l'économie qui examine les principaux facteurs affectant l'économie dans son ensemble. Ces facteurs comprennent souvent des éléments tels que le taux des fonds fédéraux, les taux de chômage, le produit intérieur brut mondial et national et les taux d'inflation.
Un analyste cherchant une perspective descendante voudra voir comment les facteurs systématiques affectent un résultat. En finance d'entreprise, cela peut signifier comprendre comment les grandes tendances affectent l'ensemble du secteur. En matière de budgétisation, de définition d'objectifs et de prévisions, le même concept peut également s'appliquer pour comprendre et gérer les macro-facteurs.
Investissement descendant
Dans le monde de l'investissement, les investisseurs descendants ou les stratégies d'investissement se concentrent sur l'environnement et le cycle macroéconomiques. Ces types d'investisseurs souhaitent généralement équilibrer les investissements discrétionnaires des consommateurs et les denrées de base en fonction de l'économie actuelle. Historiquement, les actions discrétionnaires sont connues pour suivre les cycles économiques, les consommateurs achetant plus de biens et services discrétionnaires dans les expansions et moins dans les contractions.
Les biens de consommation de base ont tendance à offrir des opportunités d'investissement viables à travers tous les types de cycles économiques, car ils incluent des biens et des services qui restent en demande quel que soit le mouvement de l'économie. Globalement, lorsqu'une économie est en expansion, la surpondération discrétionnaire peut être invoquée pour produire des rendements. Alternativement, lorsqu'une économie se contracte ou est en récession, les investisseurs descendants sont généralement surpondérés dans les paradis et les denrées de base.
Les sociétés de gestion de placements et les gestionnaires de placements peuvent axer toute une stratégie de placement sur une gestion descendante qui identifie les possibilités de négociation de placements uniquement en fonction de variables macroéconomiques descendantes. Ces fonds peuvent avoir une orientation mondiale ou nationale, ce qui augmente également la complexité de la portée. En règle générale, ces fonds seront appelés macro-fonds. Généralement, ils prennent des décisions de portefeuille en examinant l'économie mondiale puis nationale. Ils affinent davantage la vision d'un secteur particulier, puis des entreprises individuelles de ce secteur.
Les stratégies d'investissement descendantes visent généralement à tirer parti des opportunités qui suivent les cycles du marché, tandis que les approches ascendantes sont de nature plus fondamentale.
De bas en haut
L'analyse ascendante adopte une approche complètement différente. Généralement, l'approche ascendante concentrera son analyse sur les caractéristiques spécifiques et les micro-attributs d'un stock individuel. Dans l'investissement ascendant, la concentration se porte sur les fondamentaux entreprise par entreprise ou secteur par secteur. Cette analyse vise à identifier les opportunités rentables à travers les particularités des attributs d'une entreprise et ses évaluations par rapport au marché.
L'investissement ascendant commence sa recherche au niveau de l'entreprise mais ne s'arrête pas là. Ces analyses pèsent lourdement sur les fondamentaux des entreprises mais portent également sur le secteur et les facteurs microéconomiques. En tant que tel, l'investissement ascendant peut être quelque peu large dans toute une industrie ou axé sur le laser pour identifier les attributs clés.
Investisseurs ascendants
Le plus souvent, les investisseurs ascendants sont des investisseurs «buy-and-hold» qui ont une compréhension approfondie des fondamentaux d'une entreprise. Les gestionnaires de fonds peuvent également utiliser une méthodologie ascendante. Par exemple, une équipe de portefeuille peut être chargée d'une approche d'investissement ascendante dans un secteur spécifique comme la technologie. Ils sont tenus de trouver les meilleurs investissements en utilisant une approche fondamentale qui identifie les entreprises ayant les meilleurs ratios fondamentaux ou les meilleurs attributs du secteur. Ils enquêteraient ensuite sur ces actions en ce qui concerne les influences macro et mondiales.
Les fonds indiciels à bêta intelligent ciblés métriques sont un autre exemple d'investissement ascendant. Des fonds comme le FNB AAM S&P 500 High Dividend Value (SPDV) et le FNB Schwab Fundamental US Large Company Index (FNDX) se concentrent sur des attributs ascendants fondamentaux spécifiques qui devraient être des moteurs de performance clés.
Considérations particulières
En règle générale, bien que les processus descendant et ascendant puissent être très différents, ils sont souvent utilisés dans tous les types d'approches financières comme les freins et contrepoids. Par exemple, bien qu'un fonds d'investissement descendant puisse se concentrer principalement sur l'investissement en fonction des tendances macroéconomiques, il examinera toujours les principes fondamentaux de ses investissements avant de prendre une décision d'investissement. Inversement, alors qu'une approche ascendante se concentre sur les fondamentaux des investissements, les investisseurs souhaitent toujours prendre en compte les effets systématiques sur les avoirs individuels avant de prendre une décision.
