Les actions américaines et les rendements des bons du Trésor baissent plus rapidement que la dernière série de données économiques américaines décevantes. La guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine s'intensifie, et les deux parties refusent de cligner des yeux, laissant peu d'optimisme pour la reprise des pourparlers. Le pari du président Donald Trump d'augmenter les tarifs sur la Chine est confronté à des menaces de représailles qui font grimper les prix du marché dans une guerre commerciale beaucoup plus longue.
L'imprévisibilité du déroulement de la guerre commerciale oblige les marchés à réévaluer la faiblesse de la croissance mondiale, car le scénario de base qui était fermement en place depuis quelques mois ne se produira pas. Le chercheur en chef du Centre chinois des échanges économiques internationaux Zhang Yansheng voit les deux parties tester les intentions stratégiques de l'autre, ce qui pourrait signifier des tensions qui dureront jusqu'en 2035. Bien que la plupart des analystes pensent toujours qu'un accord commercial sera conclu, l'incertitude du moment affecte tout le monde. modèles à court terme, ce qui pourrait entraîner une catastrophe pour les bénéfices des sociétés au second semestre.
Les inversions de la courbe des taux et le déclencheur possible d'un compte à rebours vers une récession font des ravages sur les rendements obligataires. La différence entre les rendements des bons du Trésor à trois mois et à dix ans s'est à nouveau inversée alors que la fuite vers la sécurité voit une forte liquidation des actions mondiales. Alors que l'écart préférentiel de la Fed s'est inversé à quelques reprises, la courbe à deux ans et à dix ans a encore beaucoup de chemin à parcourir avant de s'inverser. La courbe préférée de la Fed reflète mieux les prêts bancaires, tandis que la courbe à deux ans et à dix ans couvre les services bancaires parallèles.
L'économie américaine reste l'économie avancée la plus forte, et même avec la dernière menace à la croissance, les mesures de relance de la Fed devraient contribuer à un atterrissage en douceur. Les rendements des bons du Trésor sont au plus bas depuis plusieurs années, le rendement des bons du Trésor à 10 ans atteignant 2, 32%, le niveau le plus bas depuis la fin de 2017. De nouvelles pressions pourraient frapper les marchés mondiaux, et une forte demande de bons du Trésor pourrait faire baisser encore les rendements, mais cela ne devrait pas signaler une tendance à plus long terme.
Le marché attendait depuis longtemps une vente, qu'il soit axé sur le commerce ou basé sur les bénéfices, mais les fondamentaux globaux restent solides pour l'économie américaine, et cette vague d'aversion pour le risque ne devrait pas durer si nous obtenons un allégement tarifaire des deux plus grands du monde. économies. Si nous obtenons l'optimisme qu'un accord est susceptible de se produire, nous pourrions voir un fond clé pour les rendements du Trésor et le dollar américain. Tant que les marchés du crédit restent stables, le marché du travail continue de briller et le sentiment des consommateurs américains ne s'effondre pas par rapport au sommet de 15 ans récemment atteint, l'appétit pour le risque devrait revenir.
Les volumes restent encore légers compte tenu de la liquidation d'aujourd'hui, et à l'approche du week-end de trois jours, nous pourrions voir des mouvements exagérés. L'action des prix sur le billet du Trésor américain à 10 ans pourrait voir une résistance au niveau de 126 000, car un motif de papillon baissier pourrait se former. Le taux de change entre le dollar américain et le yen japonais (USD / JPY), qui reste étroitement corrélé aux rendements du Trésor, pourrait voir une forme de papillon haussier au niveau de 108, 00.
