Le secteur de la santé est composé de nombreuses industries différentes - des produits pharmaceutiques et des appareils aux assureurs santé et hôpitaux - et chacune a une dynamique différente. Les investissements dans ce secteur sont affectés par de nombreuses variables, notamment les tendances positives liées à la démographie et les tendances négatives liées au remboursement.
L'investissement dans les soins de santé nécessite une approche multidimensionnelle pour comprendre les moteurs sous-jacents. Les investisseurs peuvent bénéficier d'investissements dans le secteur global et / ou ses industries. Cet article détaille les différences entre les différentes industries de la santé et les mesures que les investisseurs doivent suivre avant de faire un investissement.
Tendances dans le secteur des soins de santé Lorsque vous décidez d'une entreprise de soins de santé dans laquelle investir, gardez à l'esprit les tendances courantes suivantes. Les changements ou la poursuite de ces tendances peuvent avoir des implications dans divers domaines du secteur des soins de santé.
Les tendances positives comprennent:
- le vieillissement de la population et les baby-boomerspersonnes vivant plus longtemps avec une maladie chroniqueobésité et épidémie de diabèteavancées technologiquesla portée mondiale de la maladie médecine personnalisée
Les tendances négatives comprennent:
- un système à payeur unique (Medicare / gouvernement des États-Unis) les dépenses en proportion croissante du produit intérieur brut (PIB) le contrôle des coûts non assuré
Prenez une pilule et... Les sociétés pharmaceutiques et biotechnologiques fabriquent toutes deux des «médicaments», mais diffèrent dans la façon dont ces médicaments sont créés. Les produits pharmaceutiques sont généralement considérés comme de petits composés chimiques qui traversent facilement les barrières ou les membranes du corps, tandis que les biotechnologies sont considérées comme de grands composés protéiques qui ont du mal à passer à travers les membranes. (Pour en savoir plus, lisez Utilisation de DCF dans l'évaluation biotechnologique , Chasse aux stocks de zombies biotechnologiques et Mesure des fabricants de médicaments .)
Ces entreprises dépensent souvent un pourcentage important de leurs revenus en recherche et développement (R&D) pour découvrir de nouveaux composés. Le «taux de réussite» est très faible car la découverte de nouveaux composés est très difficile et fastidieuse. Lors d'un investissement dans les sociétés pharmaceutiques, il y a plusieurs choses à garder à l'esprit. Vous devez avoir une certaine compréhension de:
- la maladie ou l'état sous-jacent qu'un médicament spécifique traite le nombre de personnes affectées le nombre de composés actuellement disponibles le processus de découverte et de mise sur le marché, en particulier les essais cliniques rigoureux exigés par la Food and Drug Administration (FDA) la disponibilité de substituts, y compris des versions génériques du médicament dans le cadre global de commercialisation, qui peut comprendre des accords de partage des revenus ou des bénéfices avec d'autres sociétés
Il s'agit d'une industrie qui est grandement affectée par les données des essais cliniques, et les surprises concernant les résultats des données peuvent affecter considérablement le cours des actions. Des surprises positives - des données cliniques meilleures que prévu, un délai de mise sur le marché plus rapide, etc. - peuvent entraîner une appréciation significative des stocks sur une courte période, tandis que des surprises négatives peuvent avoir l'effet inverse. De plus, les données du marché secondaire, telles que le nombre de prescriptions écrites, la part de marché, les avertissements de la FDA ou la perte d'un brevet affecteront les investissements. Il s'agit d'une industrie qui nécessite une surveillance active de la part de l'investisseur. (Pour en savoir plus sur les risques et les avantages d'investir dans les produits pharmaceutiques et la biotechnologie, lisez Les hauts et les bas de la biotechnologie .)
Qui paie les factures?
Les assureurs maladie sont les entreprises qui paient les factures - en quelque sorte. Les entreprises souscrivent une assurance maladie de deux manières générales:
- La société acheteuse assume le risque de payer toutes les factures. L'assureur maladie assume le risque.
Le choix d'une entreprise peut affecter son risque et sa rentabilité.
Les compétences en souscription stimulent la rentabilité des assureurs-maladie. Plus la souscription est bonne, plus les frais médicaux sont faibles par rapport à la prime (ou paiement) perçue par la société acheteuse. Le ratio clé déclaré par les assureurs-maladie est le ratio des frais médicaux. Ce ratio s'apparente au ratio de résultat d'exploitation et doit être considéré comme une analyse des tendances. Le ratio de sinistres médicaux est également un ratio important et est similaire à la marge brute, mais à l'inverse (des ratios inférieurs sont meilleurs). De plus, vous souhaitez investir dans une entreprise qui a une gestion conservatrice et fiable car il y a souvent des décalages temporels entre le moment où les services médicaux sont consommés et le moment où les factures sont payées. (Pour en savoir plus sur le rôle des souscripteurs d'assurance, voir La souscription d'assurance vous convient-elle? )
Des réserves de responsabilité appropriées sont également une mesure importante à examiner. Ces stocks sont généralement plus stables et moins sensibles aux surprises que les stocks de médicaments. Cependant, suivre la réglementation gouvernementale, en particulier les projets de loi liés au financement de Medicare et Medicaid, est important car le gouvernement américain est le plus grand acheteur de services de santé. le
House Ways
et le comité des moyens est la partie du gouvernement qui affecte la législation sur l'assurance-maladie. En outre, il est souvent perçu que le Parti démocrate est moins favorable aux entreprises de soins de santé que le Parti républicain, et les actions de l'industrie réagiront souvent aux changements de contrôle des partis sur le gouvernement. (Pour savoir comment le parti au pouvoir affecte le marché boursier, lisez Pour des rendements plus élevés, votez républicain ou démocrate? )
Installations Les fournisseurs de services médicaux - les hôpitaux et les cliniques - sont la pierre angulaire des soins de santé dans les lois américaines exigent que toutes les installations avec une salle d'urgence traitent toute personne qui franchit les portes, indépendamment du fait que cette personne ait une assurance maladie ou de l'argent à payer. les services. Cette législation a créé une forte concurrence aux hôpitaux sous la forme de cliniques autonomes et d'hôpitaux spécialisés, qui ne disposent pas de salles d'urgence et, à ce titre, ne sont pas tenus de fournir des services à tout le monde. (Lisez ce que couvre l'assurance-maladie? Pour en savoir plus sur la couverture des soins de santé par le gouvernement.)
Ces cliniques sont en mesure de choisir les patients à traiter et de bénéficier de paiements plus élevés de la part des compagnies d'assurance. Pendant ce temps, les hôpitaux sont confrontés à des créances douteuses qui nuisent à leur rentabilité. Le ratio des créances douteuses est un domaine d'intérêt pour les investisseurs. De plus, le contrôle des coûts est essentiel pour la rentabilité des hôpitaux. De nombreux systèmes hospitaliers doivent encore faire des progrès technologiques comme les dossiers médicaux électroniques, les systèmes d'achat et d'exploitation appropriés une partie de leurs opérations standard, bien que cela semble changer.
Le contrôle des coûts entre de nombreux centres de coûts est très difficile pour les hôpitaux. Ceux qui le font bien et incorporent des systèmes informatiques ont tendance à être considérés comme les mieux gérés. De plus, les hôpitaux qui sont en mesure de recruter des médecins spécialistes, tels que des néonatologistes, peuvent augmenter le BAIIA par lit, car la pratique médicale spécialisée reçoit généralement des paiements plus élevés pour les services. Outre les ratios de créances irrécouvrables, le BAIIA par lit et les taux globaux d'utilisation ou de capacité sont d'autres paramètres importants. (sur les utilisations et les pièges de l'EBITDA dans A Clear Look At EBITDA .)
Autres industries Les gestionnaires de prestations pharmaceutiques (PBM) sont des sociétés qui administrent les prestations médicaments au nom des assureurs. Ils travaillent en tandem avec l'assureur maladie et peuvent être considérés comme un segment externalisé de l'assurance maladie. Généralement, lorsque vous vous rendez à la pharmacie pour faire remplir une ordonnance, la pharmacie contactera (via un ordinateur) votre PBM pour voir si vous êtes couvert pour le médicament en question. De plus, si vous recevez vos médicaments par la poste, ils proviennent généralement du centre de distribution de PBM. (Lisez The Bottom Line On Margins pour plus d'informations sur la façon dont une entreprise gagne de l'argent.)
Les PBM ont tendance à bénéficier d'un plus grand nombre de transactions par e-mail et de prescriptions génériques remplies car ils reçoivent généralement une marge plus élevée pour ce type de service. En outre, les PBM bénéficient de marges plus élevées sur les médicaments spécialisés, les médicaments injectés (tels que les médicaments biotechnologiques) ou les médicaments qui doivent être réfrigérés et qui ne sont généralement pas vendus dans une pharmacie locale (car ces types de médicaments nécessitent plus d'attention). Par conséquent, les PBM qui ont une grande composante de pharmacie spécialisée ont tendance à avoir des marges plus élevées.
Les distributeurs sont des intermédiaires entre les fabricants de médicaments et les pharmacies et reçoivent des frais de service pour contrôler la logistique des sociétés pharmaceutiques. De nombreux distributeurs ont également d'autres secteurs d'activité qui améliorent les marges, comme l'emballage de certains médicaments, mais la marge sur les frais de service est le principal moteur des bénéfices.
Les sociétés de technologie et d'appareils médicaux fabriquent une multitude de produits médicaux, des bandages jusqu'aux articulations artificielles et aux stents cardiaques. Ces sociétés, à l'instar des fabricants de médicaments, consacrent un pourcentage important de leurs revenus à la R&D, et certaines doivent suivre la même voie d'essais cliniques. Investir dans ces entreprises nécessite la connaissance et l'analyse de la nouvelle technologie ainsi que des concurrents et des substituts connus. Les taux d'adoption et les marges brutes sont des indicateurs importants du succès d'une entreprise, ce qui est similaire à d'autres sociétés technologiques.
Conclusion Investir dans les actions de soins de santé peut fournir des rendements généreux, mais il est également fastidieux en raison des nombreux facteurs affectant les cours des actions. Le secteur des soins de santé est vaste et il existe de nombreuses grandes et petites entreprises parmi lesquelles choisir dans divers secteurs. Pour aider à alléger le fardeau, il existe des véhicules d'investissement comme les FNB et les fonds communs de soins de santé dans lesquels vous pouvez investir; ils peuvent réduire la volatilité de l'investissement dans des actions individuelles en diversifiant les avoirs. (sur la diversification et l'investissement dans notre didacticiel sur les risques et la diversification .)
