Qu'est-ce que le Troubled Asset Relief Program (TARP)?
Le Troubled Asset Relief Program (TARP) est une initiative créée et dirigée par le Trésor américain pour stabiliser le système financier du pays, rétablir la croissance économique et atténuer les saisies suite à la crise financière de 2008. TARP a cherché à atteindre ces objectifs en achetant des actifs et des actions d'entreprises en difficulté.
Fonctionnement du programme Troubled Asset Relief Program (TARP)
Les marchés mondiaux du crédit se sont presque arrêtés en septembre 2008, plusieurs grandes institutions financières, telles que Fannie Mae, Freddie Mac et American International Group (AIG), ayant connu de graves problèmes financiers, et d'autres, comme Lehman Brothers, ont fait faillite - le effets de la crise des crédits hypothécaires à risque qui avait commencé l'année précédente. Les sociétés d'investissement Goldman Sachs et Morgan Stanley ont changé de charte pour devenir des banques commerciales, afin de stabiliser leur situation de capital.
Points clés à retenir
- Le Troubled Asset Relief Program (TARP), créé et géré par le Trésor américain après la crise financière de 2008, consistait à stabiliser le système financier en obligeant le gouvernement à acheter des titres adossés à des créances hypothécaires et des actions bancaires. De 2008 à 2010, le TARP a pris fin en investissant 426, 4 milliards de dollars dans les entreprises et en récupérant 441, 7 milliards de dollars en retour., boost sans cordes.
Pour éviter que la situation ne dégénère complètement, le secrétaire au Trésor, Henry Paulson, a lancé le programme Troubled Asset Relief Program (TARP). Il a été promulgué par le président George W. Bush le 3 octobre 2008, avec l'adoption de la loi de stabilisation économique d'urgence.
Objectif initial de TARP: augmenter la liquidité des marchés monétaires et des marchés hypothécaires secondaires en achetant les titres adossés à des créances hypothécaires (MBS) et, par là, réduire les pertes potentielles des institutions qui en étaient propriétaires. Plus tard, son objectif a été légèrement modifié pour permettre au gouvernement d'acheter des actions dans les banques et autres institutions financières. TARP a initialement donné au Trésor un pouvoir d'achat de 700 milliards de dollars; la Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act (simplement dénommée Dodd-Frank) a par la suite réduit l'autorisation de 700 milliards de dollars à 475 milliards de dollars.
Les fonds du TARP ont servi à acheter des actions dans des banques, des compagnies d'assurance et des constructeurs automobiles, et à prêter des fonds à des institutions financières et à des propriétaires.
Le gouvernement américain a acheté des actions privilégiées dans huit banques: Bank of America / Merrill Lynch, Bank of New York Mellon, Citigroup, Goldman Sachs, JP Morgan, Morgan Stanley, State Street et Wells Fargo. Les banques étaient tenues de verser au gouvernement un dividende de 5% qui passerait à 9% en 2013, encourageant les banques à racheter les actions dans les cinq ans. Depuis le début du programme jusqu'au 3 octobre 2010 (la date limite pour l'extension des fonds), 245 milliards de dollars sont allés à la stabilisation des banques, 27 milliards de dollars aux programmes visant à accroître la disponibilité du crédit, 80 milliards de dollars à l'industrie automobile américaine (en particulier à GM et Chrysler), 68 milliards de dollars ont été consacrés à la stabilisation de l'AIG et 46 milliards de dollars à des programmes de prévention des saisies, tels que Making Home Affordable.
Les dispositions du TARP exigeaient que les entreprises concernées perdent certains avantages fiscaux et, dans de nombreux cas, imposaient des limites à la rémunération des dirigeants et interdisaient aux bénéficiaires de fonds d'accorder des primes à leurs 25 dirigeants les mieux payés. Malgré cela, en 2009, les entreprises renflouées ont versé quelque 20 milliards de dollars au personnel clé, appelées sardoniquement primes TARP.
L'héritage de TARP
En décembre 2013, le Trésor a clôturé le TARP et le gouvernement a conclu que ses investissements avaient rapporté plus de 11 milliards de dollars aux contribuables. Pour être plus précis, le TARP a récupéré des fonds totalisant 441, 7 milliards de dollars sur 426, 4 milliards de dollars investis. Le gouvernement a également affirmé que le TARP avait empêché l'industrie automobile américaine de faire faillite et sauvé plus d'un million d'emplois, aidé à stabiliser les banques et rétabli la disponibilité du crédit pour les particuliers et les entreprises.
Malgré cela, les économistes, les politiciens et les professionnels de la finance débattent encore des mérites du TARP et se demandent si cela avait été nécessaire. Les critiques affirment que le programme n'a pas fait grand chose pour aider les marchés du logement, qui sont restés déprimés pendant des années. Certains disent que cela n'est pas allé assez loin - que le gouvernement aurait dû insister sur une participation au capital des entreprises financières qu'il renflouait, pour aider à contrôler leurs pratiques futures. Au lieu de cela, disent-ils, les prêts sans conditions de TARP ont essentiellement agi comme une récompense pour un mauvais comportement, envoyant un message "Agissez de manière irresponsable et nous vous aiderons" - et établir un dangereux précédent de dépendance.
Le TARP n'a pas non plus attiré le gouvernement auprès du public américain, qui a vu Wall Street récolter des avantages - y compris ces bonus notoires - et revenir à la rentabilité, alors même que les individus se débattaient avec la dette, le chômage et les saisies à la suite de la Grande Récession.
