Amazon.com, Inc. (NASDAQGS: AMZN) est une société Fortune 50 et le plus grand détaillant en ligne de produits de consommation au monde. Alors que les actionnaires d'Amazon ont vu leurs actions s'apprécier de plus de 150% au cours des trois dernières années, beaucoup seraient surpris de savoir que la majorité de la structure du capital d'Amazon est constituée de dettes.
Capitalisation en actions
La structure du capital d'une entreprise est simplement un calcul du montant de la dette par rapport aux capitaux propres que l'entreprise détient dans son bilan. Les capitaux propres indiquent simplement quelle partie d'une entreprise appartient aux actionnaires et sont généralement mesurés en soustrayant le montant des actions propres de la somme des actions ordinaires et des bénéfices non répartis. Les capitaux propres d'Amazon s'élèvent à 13, 384 milliards de dollars, à partir de son 10-K pour l'exercice clos en décembre 2015. Cela comprend du capital versé supplémentaire et des actions ordinaires à la valeur nominale d'une valeur de 13, 399 milliards de dollars, des bénéfices non répartis de 2, 545 milliards de dollars, des actions propres de 1, 837 $ milliards de dollars et cumulé une autre perte globale de 723 millions de dollars. Au 8 août 2016, Amazon avait 474 millions d'actions en circulation et 10 millions en titres convertibles, appelés actions diluées. Le détaillant en ligne s'échange près de 766 $ par action, soit une capitalisation boursière (capitalisation boursière) d'environ 363, 35 milliards de dollars.
Capitalisation de la dette
L'autre facteur de la structure du capital, la dette, mesure le montant total dû aux créanciers. Comme les actifs d'une entreprise, la dette est divisée en deux catégories: les passifs courants, qui arrivent à échéance dans l'année, et tous les autres passifs qui sont exigibles depuis plus d'un an. La distinction entre ces deux types de dettes est importante car les passifs courants peuvent devenir une menace immédiate pour la solvabilité d'une entreprise. Le 10-K d'Amazon de décembre 2015 montre que la société a 33, 899 milliards de dollars de dettes à court terme, avec 20, 397 milliards de dollars de créditeurs, 10, 384 milliards de dollars de charges à payer et des revenus non gagnés de 3, 118 milliards de dollars. La dette à long terme et les autres passifs à long terme s'élèvent respectivement à 8, 235 milliards de dollars et 9, 926 milliards de dollars, résultant en un passif total de 52, 06 milliards de dollars, soit un gain de 144% depuis décembre 2012.
Influence
En raison de la politique monétaire accommodante de la Réserve fédérale (Fed), les taux d'intérêt sont restés à des niveaux historiquement bas après la crise financière de 2008. Cela a incité de nombreuses sociétés, dont Amazon, à accroître leur effet de levier par l'émission d'obligations. Depuis le début de 2009, Amazon a souscrit près de 8 milliards de dollars d'obligations à un taux d'intérêt moyen pondéré de 3, 44% et une médiane de 3, 3%. Néanmoins, cette augmentation des émissions de dette a considérablement modifié la structure du capital d'Amazon. Depuis décembre 2012, le ratio actuel et le test acide d'Amazon sont tombés à 1, 08 et 0, 774, respectivement, ce qui rend plus difficile pour la société de respecter ses obligations financières à court terme.
En outre, le ratio d'endettement d'Amazon a connu une croissance considérable. Cette mesure de l'effet de levier est utilisée pour calculer la propriété d'une entreprise par rapport au montant d'argent dû aux créanciers. Le ratio dette / capitaux propres est obtenu en divisant le total du passif par les capitaux propres. En décembre 2012, Amazon avait déjà un ratio élevé de 336% par rapport à ses concurrents, comme Apple Inc. (NASDAQGS: AAPL), qui avait un ratio de 49%. Cependant, au cours des trois dernières années, ce ratio a encore augmenté pour atteindre 389%.
Valeur d'entreprise
La valeur d'entreprise (EV) est fréquemment utilisée par les banquiers d'investissement pour mesurer le prix d'une entreprise si elle devait être vendue sur le marché aujourd'hui. EV est déterminé en calculant d'abord la somme de la dette totale et de la capitalisation boursière d'une entreprise, puis en soustrayant ce nombre par le total de la trésorerie et des autres actifs liquides. De 2012 à 2015, le VE d'Amazon a augmenté de 166%, passant de 146, 117 milliards de dollars à 389, 255 milliards de dollars, car sa capitalisation boursière et sa dette nette ont augmenté de 168% et 145%, respectivement. Bien que le montant de l'effet de levier d'Amazon puisse provoquer une incertitude chez les investisseurs, c'est la nouvelle norme pour la plupart des entreprises. Tant que la Fed maintiendra des taux d'intérêt proches de 0%, la tendance à l'accumulation de la dette devrait se poursuivre.
