Table des matières
- Présentation des options
- Options synthétiques
- Fonctionnement d'un appel synthétique
- Comment fonctionne un put synthétique
- Désavantages
- Exemple d'appel synthétique
- Parité Put-Call
- The Bottom Line
Les options sont présentées comme l'un des moyens les plus courants de profiter des fluctuations du marché. Que vous souhaitiez négocier des contrats à terme, des devises ou que vous souhaitiez acheter des actions d'une société, les options offrent un moyen peu coûteux de faire un investissement avec moins de capital.
Alors que les options ont la capacité de limiter l'investissement total d'un trader, les options exposent également les traders à la volatilité, au risque et au coût d'opportunité défavorable. Compte tenu de ces limites, une option synthétique peut être le meilleur choix lors de transactions exploratoires ou de l'établissement de positions de négociation.
Points clés à retenir
- Une option synthétique est un moyen de recréer le profil de gain et de risque d'une option particulière à l'aide de combinaisons de l'instrument sous-jacent et de différentes options.Un appel synthétique est créé par une position longue dans le sous-jacent combinée à une position longue dans un option de vente d'argent.Un put synthétique est créé par une position courte dans le combiné sous-jacent avec une position longue dans une option d'achat à la monnaie.Les options synthétiques sont viables en raison de la parité de vente dans la tarification des options.
Présentation des options
Il ne fait aucun doute que les options ont la capacité de limiter le risque d'investissement. Si une option coûte 500 $, le maximum qui peut être perdu est de 500 $. Un principe déterminant d'une option est sa capacité à fournir une opportunité de profit illimitée avec un risque limité.
Cependant, ce filet de sécurité a un coût car de nombreuses études indiquent que la grande majorité des options détenues jusqu'à l'expiration expirent sans valeur. Face à ces statistiques qui donnent à réfléchir, il est difficile pour un trader de se sentir à l'aise d'acheter et de conserver une option trop longtemps.
Les options «grecques» compliquent cette équation de risque. Les Grecs - delta, gamma, vega, thêta et rho - mesurent différents niveaux de risque dans une option. Chacun des Grecs ajoute un niveau de complexité différent au processus décisionnel. Les Grecs sont conçus pour évaluer les différents niveaux de volatilité, de décroissance temporelle et de l'actif sous-jacent par rapport à l'option. Les Grecs font du choix de la bonne option une tâche difficile car il y a la peur constante que vous payez trop ou que l'option perde de la valeur avant d'avoir une chance de gagner des bénéfices.
Enfin, l'achat de tout type d'option est un mélange de conjectures et de prévisions. Il y a un talent pour comprendre ce qui rend le prix d'exercice d'une option meilleur qu'un autre prix d'exercice. Une fois le prix d'exercice choisi, il s'agit d'un engagement financier définitif et le trader doit supposer que l'actif sous-jacent atteindra le prix d'exercice et le dépassera pour enregistrer un bénéfice. Si le mauvais prix d'exercice est choisi, la stratégie entière échouera très probablement. Cela peut être assez frustrant, en particulier lorsqu'un trader a raison sur la direction du marché mais choisit le mauvais prix d'exercice.
Options synthétiques
De nombreux problèmes peuvent être minimisés ou éliminés lorsqu'un trader utilise une option synthétique au lieu d'acheter une option vanille. Une option synthétique est moins affectée par le problème des options expirant sans valeur; en fait, les statistiques défavorables peuvent jouer en faveur d'un synthétique parce que la volatilité, la décroissance et le prix d'exercice jouent un rôle moins important dans son résultat final.
Il existe deux types d'options synthétiques: les appels synthétiques et les options de vente synthétiques. Les deux types nécessitent une position en espèces ou à terme combinée à une option. La position en espèces ou à terme est la position principale et l'option est la position protectrice. Être longtemps en position de trésorerie ou à terme et acheter une option de vente est appelé appel synthétique. Une position courte en espèces ou à terme combinée à l'achat d'une option d'achat est appelée un put synthétique.
Un appel synthétique permet à un trader de conclure un contrat à terme long à un taux de marge spécial. Il est important de noter que la plupart des sociétés de compensation considèrent les positions synthétiques moins risquées que les positions à terme fermes et nécessitent donc une marge plus faible. En fait, il peut y avoir une remise sur marge de 50% ou plus, selon la volatilité.
Un appel ou un put synthétique imite le potentiel de profit illimité et la perte limitée d'une option de vente ou d'achat régulière sans la restriction d'avoir à choisir un prix d'exercice. Dans le même temps, les positions synthétiques sont en mesure de limiter le risque illimité qu'une position en espèces ou à terme comporte lorsqu'elle est négociée sans risque de compensation. Essentiellement, une option synthétique a la capacité de donner aux commerçants le meilleur des deux mondes tout en diminuant une partie de la douleur.
Fonctionnement d'un appel synthétique
Un appel synthétique, également appelé appel long synthétique, commence par un investisseur achetant et détenant des actions. L'investisseur achète également une option de vente à parité sur le même titre pour se protéger contre la dépréciation du cours du titre. La plupart des investisseurs pensent que cette stratégie peut être considérée comme une police d'assurance contre la chute brutale des actions pendant la durée de détention des actions.
Comment fonctionne un put synthétique
Un put synthétique est une stratégie d'options qui combine une position courte avec une option d'achat longue sur ce même stock pour imiter une option de vente longue. Il est également appelé un put long synthétique. Essentiellement, un investisseur qui a une position courte sur une action achète une option d'achat à parité sur cette même action. Cette mesure est prise pour se protéger contre une appréciation du cours de l'action. Un put synthétique est également connu comme un appel marié ou un appel protecteur.
Image de Julie Bang © Investopedia 2019
Inconvénients des options synthétiques
Bien que les options synthétiques aient des qualités supérieures par rapport aux options normales, cela ne signifie pas qu'elles ne génèrent pas leur propre ensemble de problèmes.
Si le marché commence à évoluer par rapport à une position en espèces ou à terme, il perd de l'argent en temps réel. Avec l'option de protection en place, l'espoir est que l'option augmentera de valeur à la même vitesse pour couvrir les pertes. Ceci est mieux accompli avec une option à la monnaie mais ils sont plus chers qu'une option hors de la monnaie. À son tour, cela peut avoir un effet négatif sur le montant du capital engagé dans une transaction.
Même avec une option à l’argent protégeant contre les pertes, le trader doit avoir une stratégie de gestion de l’argent pour déterminer quand sortir de la position de trésorerie ou à terme. Sans un plan pour limiter les pertes, il ou elle peut manquer une occasion de passer d'une position synthétique perdante à une position rentable.
De plus, si le marché a peu ou pas d'activité, l'option à la monnaie peut commencer à perdre de la valeur en raison de la décroissance du temps.
Exemple d'appel synthétique
Supposons que le prix du maïs soit à 5, 60 $ et que le sentiment du marché a un biais long. Vous avez deux choix: vous pouvez acheter la position à terme et mettre en place 1350 $ de marge ou acheter un appel pour 3000 $. Bien que le contrat à terme ferme nécessite moins que l'option d'achat, vous aurez une exposition illimitée au risque. L'option d'achat peut limiter le risque, mais 3 000 $ est un prix équitable à payer pour une option à parité et, si le marché commence à baisser, quelle part de la prime sera perdue et à quelle vitesse la perdra-t-elle?
Supposons un rabais de marge de 1 000 $ dans cet exemple. Ce taux de marge spécial permet aux traders de conclure un contrat à terme long pour seulement 300 $. Un put protecteur peut alors être acheté pour seulement 2 000 $ et le coût de la position d'appel synthétique devient 2 300 $. Comparez cela aux 3 000 $ pour une seule option d'appel, la réservation représente une économie immédiate de 700 $.
Parité Put-Call
La raison pour laquelle les options synthétiques sont possibles est due au concept de parité put-call implicite dans les modèles de tarification des options. La parité put-call est un principe qui définit la relation entre le prix des options de vente et les options d'achat de la même classe, c'est-à-dire avec le même actif sous-jacent, le même prix d'exercice et la même date d'expiration.
La parité put-call stipule que la détention simultanée d'un short put et d'un long call européen de la même classe produira le même rendement que la détention d'un contrat à terme sur le même actif sous-jacent, avec la même échéance, et un prix à terme égal au prix d'exercice de l'option.. Si les prix des options de vente et d'achat divergent pour que cette relation ne tienne pas, une opportunité d'arbitrage existe, ce qui signifie que les traders sophistiqués peuvent théoriquement réaliser un profit sans risque. De telles opportunités sont rares et de courte durée sur des marchés liquides.
L'équation exprimant la parité put-call est:
La C + PV (x) = P + Swhere: C = prix de l'option d'achat européenne PV (x) = la valeur actuelle du prix d'exercice (x), actualisée de la valeur à la date d'expiration au taux sans risque P = prix du putS européen = prix au comptant ou la valeur marchande actuelle du
The Bottom Line
Il est rafraîchissant de participer à la négociation d'options sans avoir à parcourir de nombreuses informations pour prendre une décision. Lorsqu'elles sont bien faites, les options synthétiques ont la capacité de faire exactement cela: simplifier les décisions, rendre le trading moins cher et aider à gérer les positions plus efficacement.
